Alternativas de inversión que recomiendan desde la city ante un tumultuoso presente y futuro incierto

Corren tiempos difíciles para quienes buscan defender el valor de sus ahorros.

Ya quedó hundida en el pasado la notable evolución de los mercados del 2010 y mucho más lejos las gigantescas ganancias que se obtuvieron en el 2009, tras el trágico derrumbe del año anterior.

Hoy la situación se caracteriza por una volatilidad creciente, a partir de los vaivenes económicos que se hacen sentir en ambos lados del Atlántico.

Al respecto, la Unión Europea no logra encontrar la receta mágica que le permita terminar con el drama de Grecia y EE.UU. no acierta en la medicina que haga que su economía repunte en forma sustentable.

A ello se suma que, en el orden local, cada día que pasa se acrecienta la incertidumbre propia de un año electoral.

Todo ello confluye para que las diferentes variables muestren recorridos con marcados contrastes. En tal sentido, los resultados más significativos  del semestre obtenidos por los inversores son los siguientes: 

Como surge del cuadro, los mayores retornos los ofrecen los cupones atados a la evolución del PBI, en sus versiones pesos y dólares, con una rentabilidad acumulada superior al 20% desde principios de año hasta la fecha.

Le siguen, en orden de importancia, el Boden 2012 y el oro, con rendimientos levemente por encima del 10% en seis meses.

En el segmento intermedio, que responde a las inversiones de corte conservador, se posicionan el plazo fijo y el dólar, con rendimientos del 5,5% y 2,9%, respectivamente.

En el otro extremo de la lista se posicionan, con fuertes bajas, el Merval y algunos títulos emitidos en pesos, como el Par en su versión 2010, que llegaron a perder hasta un 21,5 por ciento.

Un pasado tumultuoso, un futuro complicado"Lo primero que hay que hacer es entender el contexto mundial y local. En el primer caso, vemos que en el mundo el dólar débil se mantendrá en el tiempo, como resultado de la prolongación de las bajas tasas actuales", sostiene Juan Diedrich, asesor de inversiones de Capital Market.

"La mayoría de los analistas estiman que los tipos de interés se mantendrán sin cambios hasta mediados de 2012. Eso favorece a los países productores de commodities, y minerales", explica Diedrich.

Para Sabrina Corujo, de Portfolio Personal, "la plaza local opera apoyada -o bien presionada- por los vaivenes externos y por los propios".

"Estos últimos, que no son pocos, adicionan un mayor piso de volatilidad, y fuerte selectividad", agrega la experta.

"El panorama actual es complicado. La calma que vemos en el mercado responde fundamentalmente a una actitud de cautela de los inversores", sostiene Gustavo Quintana, analista de la casa de bolsa López León.

"Creo que hoy el factor que más influye es su comportamiento ante la incertidumbre que despiertan las futuras elecciones y los crecientes controles por lavado de dinero. Ante ello, prefieren mantenerse a la expectativa y en muchos casos optan por no intervenir", agrega Quintana.

"La incertidumbre sobre el resultado electoral y la política económica que tomará quien resulte electo, obliga a los inversores a desensillar hasta que aclare", consigna un trabajo de la consultora Delphos Investments, firmado por Leonardo Chialva.

"En el plano local, creo que seguiremos viendo volatilidad hasta tanto se clarifiquen los programas económicos de los partidos", argumenta Diedrich, quien agrega: "Podemos decir que la renta variable -acciones- está barata con respecto a la valuación de las empresas y también con relación a la inflación".

"¿Oportunidades? Las hay, pero reafirmamos que para quienes estén dispuestos a asumir un mayor riesgo. Para las acciones, proyectamos la visión de un mercado complicado de corto plazo, que opera con fuerte sensibilidad y un piso de volatilidad más alto que el de meses atrás", enfatiza Corujo.

"En tal sentido, para quien busque cerrar su cartera de inversiones a un año de plazo, el panorama es positivo. Lo recomendable serían las acciones de bancos, Telecom o YPF, entre otras", señala la experta.

En tanto, el informe de Delphos Investment considera que "el contexto actual no pareciera ser el más propicio para que tenga lugar un rally en el mercado accionario doméstico".

Es por eso que la consultora recomienda esperar mayores señales desde lo político.

"No obstante, vale señalar que las valuaciones son lo suficientemente atractivas como para que las acciones de determinados sectores (bancos y telcos en particular) evolucionen favorablemente ante un escenario de políticas económicas que puedan considerarse razonables", agrega el mismo informe.

"En lo que se refiere a los títulos públicos, recomendaría los Boden 2012 y Boden 2015, que responden a un perfil de inversor conservador", menciona el analista de Capital Market.

Para quienes aceptan posicionarse en pesos, Diedrich se vuelca por "los instrumentos ajustados por CER, que siguen siendo atractivos, como el Bogar 18".

En cuanto a los bonos, Corujo dice que "seguimos privilegiando el Boden 2015 y el Bonar X para los más conservadores".

"Al igual que en el caso anterior, para los cupones nos mantenemos optimistas", destaca.

Continuando con sus recomendaciones, Diedrich suma a su lista de elegidos a los cupones atados al PBI en dólares y pesos.

"Con el actual panorama, yo recomiendo las posturas conservadoras como títulos en dólares y plazos fijos en esa moneda", concluye Quintana en diálogo con iProfesional.com.

Adicionalmente, Diedrich se muestra partidario de mantener un elevado grado de liquidez: "Es preferible estar líquidos para poder aprovechar las oportunidades que brinda el mercado, tanto en títulos como en acciones".

"En cuanto a los metales y más precisamente en el caso del oro, creo que la inversión a través de ETFs, es más conveniente que la compra de oro físico. Uno de los motivos, además de los gastos de almacenamiento que deben afrontarse con la tenencia del metal, es que la brecha de los valores de compra y venta es mayor en la medida en que disminuye la cantidad de metal que se esté comprando", grafica Diedrich.

Para un perfil conservador, plazo fijo y dólarQuienes no quieren verse expuestos a los vaivenes del mercado bursátil y buscan alternativas más tranquilas, el plazo fijo y el dólar son los refugios que siempre están a la orden del día.

Gustavo Giraldez de ZonaBancos.com, sostiene que "quien renueva sus depósitos en pesos es un inversor con un claro perfil conservador".

"Por un lado, apuesta a que el rendimiento de sus ahorros supere a la variación del dólar -su verdadera vara de medición- pero también privilegia otros factores como la seguridad, pues prefiere tener los fondos depositados en un banco antes que en ´el colchón´ o que abonar una comisión por mantenerlos en una caja de ahorro o en una de seguridad", agrega Giraldez.

"En cuanto a los depósitos en dólares, el avance de sus saldos refleja que cumplen una clara función de refugio, ya que las tasas que ofrecen los bancos son apenas superiores al cero por ciento", concluye Giraldez.

En relación al billete verde, Carlos Risso, considera que "en épocas como las actuales, con los mercados del mundo cayendo durante semanas y elecciones presidenciales en vista, son muchos los ahorristas que buscan la quietud que transmite la divisa".

"Si bien no brinda una rentabilidad demasiado atractiva frente a otras variables, su principal ventaja es que actúa como un refugio natural para quienes se deciden a comprarla", agrega Risso.

Chialva se refiere a este punto de la siguiente manera: "Las principales dudas giran alrededor de la cuestión cambiaria. Es por ello que se observa que desde hace algunas semanas, los agentes prefieren dolarizarse hasta tanto haya mayor claridad".