Por qué el dólar ganó cuatro centavos en la última semana

El dólar alcanzó su máximo nivel en nueve y cerró a 2,97 pesos, en una rueda donde los inversores institucionales se sumaron a la tendencia compradora de divisas del Banco Central, que hoy apenas compró u$s15 millones.

En tanto, la moneda local presentó una caí­da del 0,7 por ciento respecto de su cierre anterior y recortó su ganancia acumulada del 0,7 por ciento desde el 1° de enero.

Juan Dietrichs, de la consultora Capital Markets, afirmó que la divisa norteamericana se apreció "a puro esfuerzo del Banco Central que sigue siendo el principal comprador del billete".

Si bien en algunas compras privadas contribuyeron con la intervención del Central, la autoridad monetaria es la que mantiene el control del tipo de cambio.

Dietrichs señala que se trata de un momento propicio para fortalecer a la divisa frente al peso, dado que hay "una recomendación de los consultores extranjeros", que aconsejan "volver a la moneda de origen" ante la perspectiva de que "la Reserva Federal norteamericana suba las tasas para controlar la inflación".

"Eso hizo que los grandes fondos bajen sus posicionamientos en monedas emergentes", señala el especialista, como una forma de "bajar la exposición" ante eventuales fluctuaciones del mercado.

Por ese motivo, Dietrichs entiende que la suba de cuatro centavos en una semana apenas representa una apreciación del 1 por ciento del billete norteamericano, lo que considera "dentro de lo normal", frente "a los bonos, que han bajado mucho más que eso", o las acciones del Merval, que descendieron por debajo de los 1.600 puntos, cerca de 1.000 puntos menos en el mes.

Relación dolar/renta fija y variable
En realidad, el analista de Capital Markets entiende que "habrí­a que tener preocupación si sucede lo contrario", es decir, si el dólar subiera excesivamente en contraposición a un pobre desempeño de la renta fija y variable.

Dietrichs consideró que el billete se mantiene cerca de los 3 pesos "sólo porque el Gobierno lo quiere así­" y opinó que podrí­a cotizar "quizás en 2,80 pesos" sin la intervención oficial, aunque "no tan bajo como en Brasil".

Por otra parte, se da un fenómeno paralelo, que es la inflación en dólares, es decir, que el í­ndice del costo de vida supera el incremento de la divisa norteamericana, que, salvo fluctuaciones, no supera los valores de principios de año.

El economista descartó una incidencia del precio de la moneda extranjera y aseguró que "el proceso inflacionario está dado en la mayor demanda de bienes y servicios, mientras que la oferta no es la ajustada".

Nivel de reservas
Por su parte, el director de la Cámara Argentina de Casas de Cambio, Mario Mochetti, dijo que el dólar está apuntalado "inicialmente por la intervención del Banco Central", pero se manifestó prudente acerca de mayores subas para fin de año.

Al respecto, entendió que "todaví­a está muy difí­cil de predecir" una suba mayor, y "aunque algunos analistas lo afirman, están los que piensan que se va a mantener fluctuante".

Mochetti aseguró que no hay "una polí­tica económica de llegar a un determinado nivel de reservas" y agregó que "indudablemente no obedece a esto", sino a la intención de sostener un tipo de cambio competitivo para incentivar la producción y el superávit primario "a través de las exportaciones".

Mochetti también subrayó el papel del Banco Central para reabsorber la liquidez del mercado a través de la emisión de Lebacs y Nobacs.

Por su parte, Dietrichs se refirió también al nivel de reservas, que se incrementaron cerca de 500 millones de dólares en lo que va del mes. "No es una polí­tica de hacer crecer las reservas, sino mantener el tipo de cambio alto", sostuvo.

El analista de Capital Markets coincidió en que el Gobierno busca "mantener la competitividad de las empresas porque el modelo cierra así­, recuperando a través de las retenciones ¿Hasta cuándo durará? No lo sabemos", aseveró.

JUAN GASALLA
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