Entre los instrumentos que contemplan un buen margen de seguridad, los expertos recomiendan Letes en dólares, bonos cortos en divisas, y algunos Fondos Comunes de Inversión (FCI). Diego Demarchi, gerente en Gestión de Patrimonios de Balanz Capital, aconseja apostar en el ámbito local por una Lete a 6 meses, con tasa del 4,75% anual, mientras que, a nivel internacional, sugiere un Treasury Bill (T-Bill, obligación de deuda estadounidense), a un año, con tasa aproximada del 2,50% anual.

Por su parte, Rafael Di Giorno, director de Proficio Investment, propone el Bonar 2020 (A020), que hoy rinde 11% anual: “Se está sobrestimando la probabilidad de un escenario en el que al Gobierno se le hace muy difícil el rolleo de deuda. Si se logran equilibrar las cifras fiscales y el BCRA baja la tasa, debería recuperar cotización”, estima.

Para Juan Salerno, jefe de inversiones de Compass Group Argentina, un activo seguro que no debería faltar en las carteras es un FCI ultra conservador, “que ofrece protección ante cualquier evento negativo”.

En ese sentido, menciona el FCI “Compass Renta Fija”, con T-Bills americanos y deuda con calidad de “investment grade” (principalmente bonos corporativos y soberanos chilenos). En la misma sintonía, Nery Persichini, gerente de inversiones de GMA Capital se inclina por un FCI de Renta Fija Global en dólares, sin activos argentinos.

“Los FCI con bonos de Brasil y Chile ofrecen rendimientos cercanos al 7,5% en dólares. Adicionalmente, el horizonte es más alentador para mercados emergentes en general luego de que la Fed moderara su postura (subiría la tasa solo 2 veces en 2019)”, sostiene.

Para aquellos inversores con mayor tolerancia al riesgo, existen algunas apuestas con posibilidades de un rally alcista bajo ciertas condiciones. Para rebalancear las carteras en activos argentinos de más riesgo, Lucas Lainez, socio director de Puente, recomienda bonos sub soberanos de corta duración, con estructuras de garantías en rEegalías por explotación de hidrocarburos, y Obligaciones Negociables “de calidad”.

Entre los primeros destaca: Neuquén 2021 y 2028, Chubut 2023 y 2026, Salta 2022, Tierra del Fuego 2027. Entre los segundos: Pan American Energy 2021, John Deere 2021, e YPF 2021 y 2024. Por otro lado, Salerno remarca que “a pesar de su volatilidad, el mercado americano de acciones debería estar en las carteras”, para lo cual sugiere un ETF como el SPY, y fondos globales que invierten en Cedears.

A la par, Persichini considera que el bono Gatillo 2020 (A2M2) en pesos es un instrumento con “upside”. Concebido originalmente para pagar el mejor rendimiento entre una tasa capitalizable mensual de 1,60% y la inflación acumulada más 4% anual, hoy ya es un título CER porque el aumento de precios de este año activó la cláusula gatillo.

En ese sentido, ofrece la posibilidad de “capitalizar un margen real cercano a 15% por encima de la inflación futura”, y su duration levemente superior a 1 “permitiría captar parcialmente una reducción de las tasas reales de la economía, si el BCRA relaja la política monetaria”, indica.

Bajo la premisa de incluir alguna apuesta que no muchos evalúan hoy, dado el particular momento que transita el mercado, el director de Proficio aconseja sumar las acciones Mirgor. Enfatiza el hecho de que, según su balance, cuenta con inventarios, básicamente celulares, por un valor superior a su market cap, hoy afectado por el eventual fin del régimen fiscal de Tierra del Fuego. “Más allá de esto, estimamos que se mantendrá el statu quo en los trazos gruesos de este régimen”, opina.

En tanto, el gerente de Gestión de Patrimonios de Balanz alude a acciones de empresas de servicios “que se necesiten y se vayan creando” con relación al desarrollo de Vaca Muerta.

Por último, el ejecutivo de Puente recomienda algunas “inversiones alternativas”, que típicamente tienen el objetivo de “reducir la correlación de la cartera con los mercados tradicionales, por lo que son un instrumento diversificador, que buscan una apreciación de capital atractiva, ajustada por riesgo”. Dentro de este conjunto, Lainez destaca los activos que no cotizan en el mercado como: capital privado (private equity), real estate privado, infraestructura privada y deuda privada.