Acciones y bonos: inversores festejan subas de 30% en dólares por paz cambiaria

Por fin un festejo en el mercado de capitales. La plaza accionaria porteña concluyó mayo con una clara mejora en las cotizaciones, que trajo alivio a los inversores, luego de las fuertes bajas que sufrió en abril.

Cabe recordar que dicho mes se había despedido con fuertes pérdidas para las acciones que componen el S&P Merval, que en promedio rondaron el 12%, aunque hubo algunos papeles que superaron holgadamente el 20%.

Para Eduardo Fernández, analista de Rava, el cambio de tendencia se produjo luego que abril "fue un mes realmente malo para las acciones, que estuvieron muy pendientes de los acontecimientos locales, como la suba del dólar, y de la evolución del riesgo país".

"Los títulos públicos también resultaron afectados en sus cotizaciones, pero más que nada por la gran incertidumbre política", agregó.

Pero como suele suceder, cerrado ese capítulo tan negativo, en mayo el panorama comenzó a despejarse y el resultado fue diametralmente opuesto: el principal indicador bursátil porteño terminó con una suba del orden del 15%.

Para algunos analistas consultados por iProfesional, los motivos de la recuperación pueden atribuirse a la calma que comenzó a reinar en torno del tipo de cambio y a precios de algunos papeles que para muchos eran muy tentadores, más allá de los ruidos provenientes de la política (en especial a partir del anuncio de la fórmula Fernández – Fernández).

En segundo plano podría mencionarse que finalmente se ingresó a la categoría de "país emergente", lo que en el mediano plazo facilitaría el ingreso de capitales al mercado local.

Si se repasa rápidamente lo sucedido en el mes, lo más destacado fue lo que ocurrió en la primera semana, en la que se observó una suba del orden del 11%. A partir de ese momento se ingresó en un período de relativa estabilidad, que se prolongó hasta los últimos días del mes, cuando debió afrontar una baja de cierta magnitud.

"Los vaivenes que sufrió el S&P Merval en especial sobre el fin de mes pueden atribuirse fundamentalmente a factores externos", apuntó el analista Agustín Cramo.

Sobre este punto sostuvo que en el exterior "el desarrollo de los mercados se vio afectado una vez más por los cortocircuitos en la relación entre Estados Unidos y China y la indefinición sobre el Brexit, en particular a partir de la renuncia de la premier inglesa".

Y ya sobre el cierre del mes, el presidente Trump volvió a generar inquietud en los mercados al anunciar que elevará los aranceles de importación de los productos de origen mexicano, hasta tanto no se tomen medidas para terminar con la inmigración ilegal a su país.

En este escenario, los mejores resultados vinieron por el lado de papeles energéticos como Transportadora de Gas del Norte (TGN), Transportadora de Gas del Sur (TGS) y Pampa Energía, que subieron 29,5%, 29,3% y 21,5%%, respectivamente. Más abajo se ubicaron Grupo Galicia, con el 18,5%, y Supervielle, con el 17,5 por ciento.

En sentido inverso, las acciones de BYMA retrocedieron en mayo el 8,1%, mientras que Aluar cayó 2,9% y Transener 1,8 por ciento.

En cuanto a los papeles y ADRs de compañías argentinas que cotizan en Wall Street, se destacaron las subas de TGS (28,7%), Macro (23%) y Pampa (21%). En el otro extremo, el de las pérdidas, se ubicaron Despegar (-17,8%) y Tenaris (-16%).

Por el lado de los títulos públicos, los mejores recorridos de mayo los obtuvieron el Par nominado en dólares, que avanzó un 6,3%, seguido de cerca por el Bonar 2037, con un alza del 6,2%. También tuvo buen comportamiento el Discount en dólares, que ganó un 5,5 por ciento.

Todo ello, en un contexto en el que el dólar minorista subió apenas un 1,3%, en tanto que la inflación minorista se calcula que rondaría el 3%.

Por su parte, la tasa de interés de los plazos fijos, que continúa captando adeptos, fue en promedio levemente superior al 4%. De esta manera, quien hizo un depósito a principios de mes no solo ganó frente al dólar, sino que también contra la inflación, algo que no suele suceder muy a menudo.

Balance de los primeros cinco meses: negativo

A partir de la fuerte suba registrada en mayo, el S&P Merval acumula una suba del orden del 12,2% en lo que va del año.

Claro está que si se compara este porcentaje con las dos variables clave para los inversores, el resultado es poco alentador, pues en términos de dólar experimenta una baja del orden del 4% y frente a los precios cercana al 5 por ciento.

Pese a ello, son varias las acciones que muestran elevados rendimientos al concluir el quinto mes del año. Éstas son lideradas por Macro y TGN, ya que suman ganancias que superan, en ambos casos, el 35%; las sigue YPF, que acumula más del 32%. Bastante más abajo se ubican Grupo Financiero de Valores (14,4%), y Telecom y Grupo Galicia, con un incremento superior al 11 por ciento.

En tanto que, ya fuera del S&P Merval, en el año Petrobras trepa 30% y Tenaris asciende 28 por ciento.