El cóctel delicado que preocupa al mercado: se dispara el blue y bajan los depósitos en dólares
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La incertidumbre respecto del futuro de la economía, la persistente falta de dólares agravada por la sequía histórica y el escenario político inestable de cara a las próximas elecciones está comenzando a hacer mella en la tranquilidad de los ahorristas y a veces las señales que da el Gobierno no colaboran.
El contexto es delicado: el dólar blue viene de quebrar la barrera de los $400 y marcar un nuevo récord nominal, mientras que la inflación viene de registrar un salto del 7,7% en marzo, la cifra más alta desde abril de 2002. A este cóctel se suma el goteo constante de los depósitos en dólares. Desde que comenzó el año, el total de dólares guardados en los bancos se mantuvo en un promedio de unos u$s16.400 millones aproximadamente. Pero desde el 17 de marzo pasado comenzó a haber una salida por goteo que no concluyó. Al 5 de abril quedaban en los bancos u$s16.028 millones. En los últimos 30 días se fueron u$s386 millones (al 6 de marzo, los depósitos totalizaban u$s16.414 millones.
"La confianza en los bancos se mide por los depósitos en dólares, una variable que cayó luego de mucho tiempo ya que hubo micro retiros en las últimas semanas", plantea en un informe el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) y la consultora Econviews, del economista Miguel Kiguel. El reporte señala que "de todas maneras, la liquidez de las instituciones financieras es muy amplia ya que los préstamos en moneda extranjera son menos del 25% del total de los depósitos".
Por qué los ahorristas desarman sus depósitos en dólares
De acuerdo con la consultora LCG, los depósitos en los bancos en moneda extranjera se encuentran en un 77% a la vista. Básicamente son cajas de ahorro de personas que seguramente han ido comprando y atesorando dólares al tipo de cambio oficial. Solo el 23% restante se encuentra en depósitos a plazo. Las características de las colocaciones hace que sea más sencillo extraer de manera rápida.
Andrés Reschini, economista de F2 Soluciones Financieras, sostiene que "desde el 22 de marzo , cuando se dieron a conocer las medidas de ‘ordenamiento’, al 29 de marzo se fueron del sistema bancario el 2,6% de los depósitos en dólares y todos los días hubo retiros netos". El analista de los mercados financieros coincidió en que "no es alarmante aún, pero es una muestra de las señales que se están dando".
Las medidas a las que se refirió Reschini son las relacionadas con el canje de deuda intra Estado lanzado por Sergio Massa, destinadas a tratar de controlar las variantes financieras del dólar. Ese día, el titular del Palacio de Hacienda anunció que mediante un decreto se obliga a los entes públicos a entregar sus bonos globales en dólares (de legislación extranjera) a cambio de nuevas letras del Tesoro ajustables por tipo de cambio. Al mismo tiempo, se tienen que desprender en el mercado de los bonos en dólares de legislación argentina. La medida generó un fuerte rechazo del público y críticas de los economistas de la oposición de Juntos por el Cambio, porque afecta al Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSES.
Pareciera que desde que se anunció la operación se generó un clima adverso y la gente se está llevando sus dólares. Aunque también es cierto que los fondos de la ANSES todavía no se tocaron a la espera de que la auditoría de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires, que se conoció este lunes.
El informe concluye que tanto la venta como el canje de títulos públicos no implicaría una pérdida patrimonial para los organismos públicos alcanzados. Por el contrario, ambas operaciones suponen revalorizaciones patrimoniales al momento de realización.
Sin embargo, incluye dos alertas: el incremento de la deuda pública en dólares en manos de los privados y la importancia de los presupuestos para el cálculo de la valorización, que se deterioraría si la tasa de interés aumenta.
La anterior vez que bajaron los depósitos en dólares fue durante la corrida contra el peso que derivo en la renuncia de Martín Guzmán al Ministerio de Economía. En ese momento, se fueron de los bancos u$s850 millones y el stock bajó hasta los u$s14.460 millones. Con el correr de los días y "la normalización" del mercado cambiario, los ahorristas volvieron a llevar los dólares a las entidades.
¿El dólar agro revertirá la tendencia en los bancos?
Según dejaron trascender fuentes del sistema financiero, se espera que cuando comience la liquidación más fuerte de dólares del agro, y el Banco Central recupere reservas, la salida por goteo de depósitos en dólares debería concluir. Pero hay demoras de implementación de la medida, al tiempo que por cuestiones de precio los productores agropecuarios no salieron a vender sus granos.
Salvador Di Stéfano, consultor y asesor financiero, señala que "las reservas coquetean con el nivel de u$s37.000 millones, el dólar soja 3 es un fiasco, hace un año la soja valía $51.000, la inflación de los últimos 12 meses rondaría el 103% y, en la actualidad, la soja con dólar especial vale menos de $100.000 la tonelada".
"Así no van a transmitir entusiasmo para que se dinamicen las ventas", señaló.
Tal como señaló iProfesional, el BCRA inició la semana con un saldo positivo neto de u$s73 millones por su intervención en el mercado cambiario oficial, con lo cual alargó la racha compradora por quinta jornada seguida impulsada por la puesta en marcha del dólar agro.
De esta forma, la liquidación de divisas bajo el nuevo esquema de un tipo de cambio a $300 acumula un monto de u$s961 millones, tras haber registrado en la primera semana del dólar agro un ingreso por esta vía de u$s815 millones.
Sin embargo, según los expertos se da una paradoja: Salvador Vitelli, especialista en finanzas y agronegocios remarcóque la emisión acumulada por este esquema del dólar soja 3 ya "ronda los $182.000 millones".
El dato es clave porque mientras el dólar agro puede ayudar a engrosar las reservas, los analistas prevén que los pesos que cobren los sojeros impulsarán al alza a los dólares libres, llevando más tensión al mercado.
En este marco, el dólar blue rebotó este lunes $8 y cerró en un nuevo récord de $408, y en lo que va del año acumula un alza de $62.