Qué prevén para el dólar blue en el mercado tras el primer "relajamiento" del cepo cambiario

El dólar blue cerró el miércoles estable en $1.070 en la primera jornada tras el paquete de medidas anunciado por el ministro de Economía, Luis Caputo, aunque durante la rueda llegó a tocar un récord de $1.150. Y los analistas prevén que el dólar informal en los próximos días se moverá en un rango con un piso de $1.000 y un techo que le marca el dólar tarjeta que se ubica en torno a $1.312.

A su vez, los dólares financieros tuvieron un comportamiento dispar, el Contado Con Liquidación finalizó $ 1.009,01 con lo cual bajó 2,2% contra la jornada previa en un escenario de mayor oferta en ese segemento por el nuevo dólar exportador, en tanto que el MEP quedó en $1.037,29, con un alza de 2,6%.

Milei aplica fuerte devaluación: ¿seguirá el crawling peg?

El paquete de medidas económicas dispuso un salto de 118% en el tipo de cambio oficial al llevarlo a $800, un nuevo dólar exportador que permite liquidar el 20’% en el Contado con Liquidación, una suba del impuesto PAIS para las importaciones, y las modificaciones en las percepciones del Impuesto a las Ganancias y del Impuesto sobre los Bienes Personales que pesan sobre el dólar tarjeta.

Además, el Banco Central informó que "en lo inmediato se establece un sendero de desplazamiento de 2% mensual para el tipo de cambio, pero los economistas consideran que no podrá ser sostenido ese ritmo del crawling por mucho tiempo antes una aceleración de la inflación. El costo de vida en noviembre fue de 12,8%, pero para diciembre y los próximos meses se proyecta una inflación superior al 20%.

A su vez, la entidad monetaria mantuvo sin cambios la tasa de política monetaria en 133% por lo cual los economistas advierten que podría caer los depósitos a plazo fijo y el riesgo de eso es que esos pesos se vayan a los dólares paralelos

Con reservas netas negativa en torno a u$s11.300 millones, los especialistas prevén que este conjunto de medidas fomentará la liquidación de divisas y frenará el drenaje de las arcas del BCRA. Por lo pronto, el stock de reservas brutas el miércoles finalizó en u$s 21.131 millones, lo que implica una suba de u$s 211 millones respecto al día hábil anterior.

Dólar blue: ¿qué rumbo esperan en la City?

La brecha entre el blue y el dólar mayorista oficial se hundió a 33,8% la menor desde marzo de 2020. Durante la rueda, el dólar informal exhibió volatilidad y arrancó en un mínimo de $1.000, tocó un pico de $1.150 y luego recortó.

El analista financiero Christian Buteler planteó que "es lógico que subiera luego del salto del tipo de cambio oficial, y todavía falta saber qué van hacer con las Leliqs, con lo cual a medida que se vaya conociendo más medidas puede haber distintas reacciones". Y aseguró que "si se cumple con no emitir dinero y que los importadores puedan acceder sin ningún tipo de problemas al mercado de cambios, no debería haber ningún sobresalto con el blue, y seguir relativamente tranquilo".

Según su visión, "$1.000 puede llegar a ser un piso, con el dólar oficial a $800 y con el cepo que todavía se mantiene no veo la posibilidad de que pueda caer de ese valor"-

A su vez, el economista Federico Glustein sostuvo que el blue "tuvo un subi baja notorio y de tramo corto lo que muestra la incertidumbre que hay, el mercado no tomó un rumbo claro, probablemente se siga moviendo". 

A su criterio, "el valor dólar tarjeta -que cerró en $1.312- le pone un techo, y el dólar oficial le pone un piso. En ese rango se va a mover. En estos días, probablemente esté por arriba de $1.000 y debajo de $.1300, aunque va a depender de cómo se vayan decantando las diferentes medidas que vayan lanzando".

Por su parte, el operador Gustavo Quintana comentó que "el blue reaccionó de acuerdo con lo previsto, operando con cierto alineamiento a los dólares financieros, que operaron con pequeñas bajas". Y especuló: "No creo que en la primera quincena los dólares financieros y el blue suban demasiado.Si se paraliza la emisión y los efectos de la suba de precios seguramente inducirán a algunos a vender dólares para atender gastos corrientes".

Dólares financieros: la CNV reduce restricciones

El analista financiero Gustavo Ber juzgó que "la positiva lectura que están dejando los anuncios económicos desplomaron la brecha, y en el actual contexto podría esperarse que continúe en niveles del orden del 30%". Y es que esgrimió que la Resolución General 988 de la Comisión Nacional de Valores (CNV) dada a conocer el miércoles vinculada a los plazos de parking para la liquidación de bonos usados para la compra de dólares financieros contribuirá "a mantener contenida la brecha".

"Menores restricciones sobre los dólares financieros podrían contribuir a una operatoria más fluida, y una mayor oferta que contribuya a contener la "brecha, extendiendo la tranquilidad", afirmó. Ber estima que "los dólares financieros a corto plazo podrían rondar los $ 1.050".

Buteler concordó que "si vas bajando la cantidad de regulaciones sobre el MEP y CCL no deberías tener ningún salto, pero la tendencia de fondo va ser al alza porque los precios van a seguir subiendo, pero probablemente los dólares financieros se muevan menos que la inflación".

Sobre la norma de la CNV, Pedro Siaba Serrate, estratega de PPI dijo que "va en línea a la normalización del mercado; lo más relevante para el desempeño de las variables es el contexto, y acá, acabamos de tener los primeros lineamientos de un plan económico sólido y con detalles para encarar el ajuste fiscal que necesita el país". En ese marco, opinó que "no creo que levantar las medidas juegue en contra a los dólares financieros, sino ayuda a la normalización del mercado".

En sintonía, Glustein aseguró que la medida "facilita la liquidez de divisas, por lo que podría percibirse una baja de los dólares financieros por mayor oferta".

Dólares paralelos: ¿puede afectar dejar sin cambio la tasa monetaria?

El BCRA informó en un comunicado que "considera apropiado mantener sin cambios la tasa de política monetaria" con lo cual la tasa de las Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días se mantendrá en 133%" al tiempo que decidió disminuir la tasa de pases pasivos, la cual se ubicará en 100%.

Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, evaluó que "el riesgo es que los plazos fijos se sigan desarmando y vayan al dólar". Aunque acotó que "si una parte importante de esos plazos fijos la tienen los importadores, y les van a dar bono en dólares largo, el riesgo de corrida se reduce". Y enfatizó que "la idea es ir licuando los pesos inicialmente, y es una estrategia riesgosa, pero una estrategia al fin", enfatizó.

Para Buteler, dejar sin cambio la tasa "implica el riesgo de que la gente no renueve plazos fijos porque vas a tener una inflación mensual de entre 30 y 40% versus una tasa mensual de 11%, con lo cual el incentivo está puesto en que se vayas al dólar o a comprar productos para ganarle a la inflación".

Glustein concordó que "los plazos fijos no tienen mucha vida porque si mantienen la tasa, facilitan que haya traslado a instrumentos dolarizados". Y auguró: "creo que vamos a ver una baja fuerte de los plazos fijos".

Reservas: ¿el BCRA podrá acumular dólares?

Para los analistas, el paquete de medidas anunciado fomentará una mayor liquidación de divisas de los exportadores a la vez que la suba del impuesto PAIS a las importaciones retraerá la demanda lo que permitirá al BCRA recuperar reservas. 

De hecho, el BCRA registró el miércoles un saldo neto comprador de u$s284 millones por su intervención en el mercado cambiario oficial. Quintana indicó que es el mayor volumen diario de compras desde mediados de agosto, y  precisó que el volumen total operado en el segmento de contado fue de u$s 432,141 millones, el mayor monto desde fin de julio pasado

Así, el stock de reservas internacionales brutas el miércoles alcanzó a u$s21.131 millones, lo que implica una suba de u$s 211 millones respecto al día hábil anterior.

"La casi nula demanda le permitió al BCRA comprar buena parte de lo operado en el día, ya que la oferta de exportadores apareció con fuerza lo que llevó el volumen operado a u$s432 millones", remarcó Francisco Díaz Mayer, jefe de Operaciones de ABC Mercado de Cambios.

Con el paquete de medidas anunciado, Baer aseveró que "ya no hay incentivos a importar sobre exportar" lo que contribuirá a la acumulación de reservas.

Por su parte, los analistas de PPI plantearon que con un crawling peg de 2% mensual "viajando muy por debajo de la tasa de interés se busca encarecer marcadamente el apalancamiento de los exportadores, y así forzarlos a liquidar en el MULC"..Y agregaron que "en paralelo, un tipo de cambio real extremadamente alto en términos históricos y una brecha acotada entre 25% y 35% genera atractivo para liquidar".

Buteler tambien espera mayor liquidación de divisas: "la recesión que se va generar (por las medidas) hará que se frenen mucho las importaciones, sumado al crawling peg de 2% mensual contra una inflación de 30% incentiva a que liquides rápido, con lo cual el corto plazo debería dar una mejora en la acumulación de reservas"

"En los próximos dos meses deberías ver una mejora en la balanza comercial y eso implica una mejora en los dólares que va a recibir el BCRA", vaticinó.