Luego de varios años en los que el balance de los títulos públicos en dólares mostraba resultados por demás negativos, en 2023 se invirtió la tendencia y terminó siendo muy positivo. Así por ejemplo, si se repasa la evolución del AL30 desde su lanzamiento en septiembre de 2020, se aprecia los siguiente:

Desde que comenzaron a cotizar hasta fines de ese año, retrocedieron un 21%, pues cerraron a u$s41. Un año después cotizaban a solo u$s33.20, por lo que perdieron un 19% adicional. Ya en 2022 se agravó la tendencia negativa, ya que ese año la merma fue del 28 por ciento. Finalmente, este año revirtieron la tendencia negativa y concluyeron con una suba del 57%, pues cotizan apenas por debajo de los 38 dólares.

Analistas coinciden en afirmar que el impulso se dio inicialmente por la expectativa por un cambio de Gobierno con otro signo político y luego se consolidó con el triunfo de Javier Milei. " Las elecciones fueron un factor clave a lo largo de todo el año, destacando la marcada brecha ideológica y las divergencias económicas entre los candidatos presidenciales", comentó Maximiliano Donzelli, jefe de investigación de IOL.

Considerando el espectro más amplio de los bonos emitidos en dólares, también jugó a favor sus bajas cotizaciones iniciales, que ante el incremento de la demanda permitieron obtener fuertes ganancias a lo largo del año.

De esta manera, los Bonares ganaron hasta un 56% en dólares en el caso del AL30, seguido de cerca por el AL29 con el 52% y el AL35 con el 31 por ciento. Por el lado de los Globales, en ganador fue el GD30 (41%), mientras que el que vence en 2035 avanzó un 34% y que va hasta 2046 más del 31 por ciento.

Los Bonares ganaron hasta un 56% en dólares en el caso del AL30, seguido de cerca por el AL29 con el 52% y el AL35 con el 31 por ciento

El favorito del mercado

La fuerte suba que registró el AL30 puede atribuirse en gran medida a una demanda que se mantuvo a lo largo del año debido en gran medida a que es el utilizado para operar dólar MEP. Curiosamente, esta demanda no responde a los cánones tradicionales en lo que hace a la renta que ofrecen, pues paga una tasa muy baja, de solo el 0,75% anual hasta julio del año 2027 y 1,75% anual desde esa fecha al final del vencimiento.

Pese a ello, analistas de primera línea afirman que su precio objetivo debería ser similar al de su origen, es decir unos 55 dólares. En tal sentido, desde GMA Capital, sostienen que "En los próximos meses, somos constructivos con los bonos soberanos en dólares, que todavía cotizan por debajo de los 40 centavos de dólar".

"Tanto el ajuste fiscal como el nuevo tipo de cambio real con brecha baja favorecerían la solidez de las finanzas públicas y la compra de divisas. Un inminente nuevo programa con el FMI también contribuiría a dar fuerza a los precios", agregaron.

Claro está que para llegar a ese nivel debería superar varios obstáculos, como por ejemplo que el Gobierno encare una emisión de bonos de similar naturaleza. En cambio, si se decidiera por la colocación de bonos para el pago de amortización de estos títulos, potenciaría a la suba las paridades, y hará descender las tasas de retorno.

El primer pago, que debe realizarse el 9 de enero ya fue confirmado por el ministro de Economía, Luis Caputo, quien sostuvo que la Argentina cumplirá con dicho compromiso, por un total de u$s1.955 millones.

¿Para que sirve comprar AL30?

Todo dependerá de cual es la estrategia de inversión que se plantee. Si el objetivo es simplemente comprar dólares, sería un buen momento para hacerlo, pues el dólar MEP cotiza levemente por debajo del dólar blue. En sentido inverso, si lo que se busca es obtener cierta rentabilidad, deben tenerse en cuenta una serie de factores clave: el precio de entrada, el horizonte de inversión, renta fija, expectativas de ganancias, etc.

En el caso particular del AL30, con la cotización actual si se decide mantenerlo a "finish" hoy obtendría una rentabilidad del 40% en dólares, teniendo en cuenta el precio actual, claro que en el medio pueden pasar muchas cosas, demasiadas…