Las acciones argentinas dejaron pérdidas de hasta 5% y el riesgo país superó los 600 puntos

La bolsa porteña extendió la corrección y retrocedió un 2,8%, contrariada tras la decisión del BCRA de bajar el crawling peg a 1% mensual a partir de febrero. En sintonía con esta tendencia, los papeles argentinos que cotizan en Wall Street registraron mayoría de descensos, destacándose la baja de 5%, como en el caso de Edenor.

En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una evolución adversa a lo largo de la curva, con retrocesos de hasta 1,8% encabezados por el Global 46. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron bajas de hasta el 0,5%, lideradas por el TX26. De esta manera, el riesgo país superó los 600 puntos, para ubicarse en 626.

Como dato relevante para los inversores, el Gobierno implementó hoy una reforma en el sistema antidumping con el objetivo de facilitar las importaciones y fomentar la reducción de precios en diversos productos y sectores industriales. La nueva normativa simplifica los procedimientos administrativos, unificando trámites que anteriormente debían gestionarse en dos organismos diferentes, lo que agiliza significativamente el proceso.

Entre los cambios destacados, se acortaron los plazos de vigencia de las medidas antidumping. Estas, que previamente podían extenderse de forma ilimitada tras una duración inicial de cinco años, ahora tendrán un límite máximo de tres años, con la posibilidad de una única prórroga de dos años adicionales. Esta modificación busca equilibrar la protección de la industria nacional con la promoción de una mayor competencia en el mercado interno.

El Tesoro logra financiamiento neto positivo en la última licitación

El Ministerio de Economía de la Nación logró un resultado positivo en su última licitación, adjudicando $3,49 billones de deuda, tras recibir ofertas por $4,1 billones. Con vencimientos cercanos a los $2 billones, el Tesoro obtuvo un financiamiento neto de $1,45 billones, lo que permitió que el ratio de roll-over alcanzara 1,7x.

Sin embargo, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) advierten que el Tesoro no habría incluido en sus cálculos los pagos de intereses de los bonos CER con vencimiento el 31 de diciembre de 2025. Según PPI, esto sugiere que el pago total para el próximo año podría estar más cerca de los $1,7 billones, aunque no se conocerá con exactitud hasta la próxima actualización del gobierno el martes siguiente.

"Creemos que el Tesoro no contabilizó los pagos de intereses de los bonos CER del 31 de diciembre en su estimación de pagos para 2025. Esto hace que el monto total que deberán abonar se acerque más a los $1,7 billones", señaló PPI.

Además, la sociedad de bolsa destacó que el remanente de los fondos obtenidos en esta subasta se depositará en la cuenta del Tesoro en el Banco Central, aunque este monto exacto no se conocerá hasta la próxima semana, dada la diferencia en los vencimientos de deuda.

El análisis de las tasas y el contexto de la licitación

Desde Portfolio Personal Inversiones consideran que las tasas adjudicadas en la licitación fueron "generosas", dado el contexto de "escasez de pesos" en el mercado. La entidad destacó que la emisión de la BONCAP con vencimiento en junio de 2026 (T30J6) se colocó a una tasa de 2,15% de Tasa Efectiva Mensual (TEM), lo que estuvo casi 10 puntos básicos por encima de lo que estimaban para el secundario. Esto implicaría un retorno directo del 1,8%, superando las expectativas previas.

Por otro lado, el BONCER con vencimiento en marzo de 2027 (TZXM7) también registró una tasa de colocación superior a la del mercado secundario, alcanzando una Tasa Nominal Anual (TNA) de 7,97%, lo que representa un retorno directo del 0,5%.

"Lo que destaca en esta licitación es que el Tesoro ofreció tasas por encima de lo que el mercado estaba dispuesto a pagar, lo cual resultó en una colocación exitosa, pero también en un contexto donde la liquidez es limitada, dado el menor stock de LEFIs en manos de los bancos y el incremento de los pases activos con el Banco Central", explicaron desde PPI.

En cuanto a la próxima licitación, PPI anticipa que será desafiante para el Tesoro, dado que vencen aproximadamente $11,8 billones en deuda, una cifra significativa que incluye la LECAP de finales de enero y el último Dual. Según PPI, esto podría llevar al Tesoro a realizar una maniobra para asegurar liquidez suficiente para enfrentar la subasta con mayor holgura.

"El próximo miércoles 29, la licitación será clave. El Tesoro tendrá que enfrentar un vencimiento importante, por lo que esta estrategia de ampliar su liquidez podría ser un anticipo de lo que se viene", concluyeron desde Portfolio Personal Inversiones.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones estadounidenses oscilaron entre territorio positivo y negativo este jueves, mientras los principales índices buscan consolidar el repunte del día anterior. Los inversores evaluaron una nueva ronda de resultados de grandes bancos y los datos más recientes sobre ventas minoristas.

Los mercados aún disfrutan de cierto alivio tras una inesperada desaceleración en la inflación al consumidor, lo que genera dudas sobre si las expectativas de recortes de tasas de interés este año han sido descartadas de manera prematura. Las acciones registraron un fuerte alza el miércoles, impulsadas por estos datos y por los sólidos resultados de las principales entidades financieras de Estados Unidos.

Los operadores ahora aumentan sus apuestas a que la Reserva Federal recorte las tasas antes de julio, revirtiendo el escepticismo generado por el informe de empleo de diciembre, que superó las expectativas. Las ventas minoristas de diciembre crecieron un 0,4%, por debajo del 0,6% esperado, y el aumento mensual se desaceleró respecto al 0,7% registrado en noviembre. Las solicitudes semanales de subsidios por desempleo también subieron más de lo previsto, alcanzando 217,000 frente a las 203,000 revisadas al alza de la semana anterior.

Por otro lado, los resultados de Bank of America mostraron que su beneficio del cuarto trimestre se duplicó, impulsado por un repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones en Wall Street, que también ha beneficiado a sus competidores. No obstante, sus acciones cayeron 1,14%. Las acciones de Morgan Stanley avanzaron 4,4%, tras reportar un aumento significativo en su beneficio trimestral antes de la apertura del mercado.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street cerraron con resultados mixtos. Así, el S&P 500 avanzó 0,03%; el industrial Dow Jones ganó 0,01%; y el tecnológico Nasdaq perdió 0,52%.

Merval

El Merval marcó una baja de 2,8%. En este contexto, los descensos de las acciones líderes fueron registradas por Sociedad Comercial del Plata (-5%); Metrogas (-4,9%); y Edenor (-4,7%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas cerraron con mayoría de retrocesos. De esta manera, las bajas fueron registradas por Edenor (-5%); Telecom Argentina (-4,2%); y Loma Negra (-3,9%).

Bonos

En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York mostraron una evolución adversa a lo largo de la curva, con retrocesos de hasta 1,8% encabezados por el Global 46. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron bajas de hasta el 0,5%, lideradas por el TX26. De esta manera, el riesgo país superó los 600 puntos, para ubicarse en 626.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 626 puntos básicos.