El Merval retrocedió 3,3%, pero los bonos en dólares subieron por segunda jornada consecutiva

El índice Merval retrocedió un 3,3% este miércoles, presionado por la caída del tipo de cambio implícito, particularmente el dólar contado con liquidación. Entre las acciones del panel líder, las mayores bajas las anotaron Loma Negra (-6,9%), Edenor (-5,4%), Sociedad Comercial del Plata (-5%), Grupo Supervielle (-4,3%) y Grupo Financiero Galicia (-3,9%).

Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street cerraron con comportamiento positivo. Las principales alzas correspondieron a Telecom Argentina (+5%), Globant (+2,9%), Irsa (+2,5%), Central Puerto (+2%) y Mercado Libre (+1,5%).

En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación extranjera operaron con tendencia positiva a lo largo de la curva, con avances de hasta 1,1%. El Global 2046 lideró las subas, seguido por el Bonar 35, que trepó un 0,6%. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registraron alzas de hasta 0,6%, con el TX26 al frente de las mejoras. En este contexto, el riesgo país se mantiene por encima de los 700 puntos básicos y se ubica en 766 unidades.

En el plano político local, el Senado debate este miércoles la ley de "Ficha Limpia". Según fuentes parlamentarias, el oficialismo contaría con los 37 votos necesarios para su aprobación. De convertirse en ley, la iniciativa inhabilitaría a personas con condenas por corrupción a presentarse a cargos electivos, lo que implicaría la exclusión de la expresidenta Cristina Fernández de Kirchner de una eventual candidatura en las elecciones nacionales de octubre.

Un paso clave para el saneamiento del balance del BCRA

Desde Portfolio Personal Inversiones explicaron que el Tesoro Nacional avanzó con la esperada recompra de Letras Intransferibles (LI) al Banco Central, una medida que consideran relevante para mejorar la hoja de balance de la autoridad monetaria. La operación alcanzó los u$s12.000 millones en valor efectivo y fue formalizada a través de la resolución conjunta 21/2025 publicada en el Boletín Oficial. Esta decisión representa un paso importante dentro del proceso de normalización financiera que impulsa el gobierno.

Los especialistas del bróker detallaron que la recompra implicó la cancelación total de dos letras de corto plazo y la cancelación parcial de otra con vencimiento en el mediano plazo. En términos de valor nominal, se cancelaron u$s10.562 millones de una LI con vencimiento en junio de este año, a un precio de u$s95,24 por cada u$s100. También se recompró la totalidad de una letra emitida por u$s376 millones con vencimiento en abril de 2026, a u$s83,94. Finalmente, se avanzó con la cancelación parcial de otra LI con vencimiento en 2029, originalmente emitida por u$s2.678 millones, a un precio de u$s60,65.

Para PPI, esta operación tiene efectos positivos no sólo sobre el balance del Banco Central, que reduce una porción de sus activos con un instrumento sin liquidez ni mercado, sino también sobre la deuda bruta del Tesoro. Si bien el impacto sobre las estadísticas de deuda será abordado en informes posteriores, sus analistas anticiparon que el movimiento representa un alivio en términos de carga financiera futura y una señal hacia los mercados de compromiso con la sostenibilidad fiscal.

Asimismo, los expertos de la sociedad de bolsa subrayaron que la mejora del balance del BCRA, al reemplazar estas letras por reservas internacionales netas o activos más líquidos, otorga mayor margen de maniobra a la política monetaria y podría contribuir a una menor dependencia del financiamiento vía emisión. Esto podría generar un entorno más favorable para la estabilidad financiera en el mediano plazo.

Depósitos en dólares: señales de confianza o movimientos corporativos

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones también observaron con atención los últimos datos monetarios, que mostraron un notable aumento en los depósitos en dólares del sector privado. El pasado 30 de abril se registró un incremento de u$s133 millones, una cifra que contrasta con el promedio diario de u$s16 millones en los cinco días anteriores. Esta suba, destacaron, no estaría directamente vinculada a la dolarización de pequeños ahorristas.

Según el desglose que aportaron los especialistas del bróker, los depósitos menores a u$s1 millón —un indicador usual del comportamiento del público minorista— crecieron en u$s47 millones. En cambio, los depósitos mayores a ese umbral aumentaron en u$s124 millones, lo que sugiere una participación significativa de grandes jugadores, posiblemente empresas o inversores institucionales.

Para PPI, este patrón contrasta con lo que se observó en las primeras jornadas tras la flexibilización cambiaria, cuando se detectó un mayor protagonismo del público minorista en la demanda de divisas. En esta ocasión, consideran que el movimiento responde a decisiones de actores más sofisticados, lo que podría interpretarse como una estrategia de cobertura, una búsqueda de liquidez en moneda dura o incluso una señal de mayor confianza en el sistema bancario local.

Además, sus analistas señalaron que, si bien los depósitos totales subieron, hubo una caída de u$s1 millón en plazos fijos en dólares y una disminución de u$s37 millones en el resto de los depósitos del sector privado. Esto implica una reconfiguración dentro del sistema financiero, más que un ingreso neto de dólares frescos, lo cual también podría tener implicancias para la dinámica futura del mercado cambiario y la política monetaria.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones en Estados Unidos cerraron al alza este miércoles, impulsadas por el optimismo que generaron las perspectivas de nuevas conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China, así como por la decisión de la Reserva Federal de mantener sin cambios la tasa de interés en su reunión de mayo.

Así, el S&P 500 avanzó 0,43%; el promedio industrial Dow Jones ganó 0,70%; y el Nasdaq Composite, de fuerte peso tecnológico, sumó 0,27%.

La Reserva Federal optó por mantener la tasa de interés en un rango de entre 4,25% y 4,5% por tercera reunión consecutiva. En su comunicado, el banco central advirtió sobre el aumento de los riesgos de inflación y desempleo, aunque evitó comprometerse con una reducción de tasas en el corto plazo.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, adoptó un tono cauteloso. Sostuvo que la entidad puede "esperar y ver" cómo impactan los aranceles sobre la economía antes de definir los próximos pasos. "La incertidumbre sobre el rumbo de la economía es extremadamente alta y los riesgos a la baja se han incrementado", afirmó. A su vez, señaló que existen escenarios donde podría ser apropiado bajar la tasa este año, pero también otros donde no.

El martes, se conoció que funcionarios de alto nivel de Estados Unidos y China se reunirán este fin de semana en Ginebra, en lo que será el primer encuentro de relevancia desde que el presidente Trump aumentó los aranceles sobre las importaciones chinas al 145% en abril.

Si bien el mercado se ha sostenido en parte por la expectativa de que ambas potencias retomen el diálogo comercial, no se espera que el encuentro derive en un acuerdo de gran magnitud. De hecho, la administración Trump ha reiterado que no está dispuesta a ceder fácilmente.

El propio mandatario se mostró escéptico respecto a la posibilidad de que otros países logren mejores condiciones en los aranceles. En una reunión con el primer ministro canadiense, Mark Carney, Trump fue tajante y planteó una postura de "tómalo o déjalo" para sus socios comerciales.

Mientras tanto, los operadores se preparan para analizar con lupa las palabras de Jerome Powell. Aunque la tasa se mantuvo estable, el foco ahora está en las señales que pueda dar sobre la dirección futura de la política monetaria, en un contexto de creciente presión inflacionaria por el impacto de los aranceles.

Los analistas coinciden en que el panorama económico se ha vuelto más incierto. Las decisiones de política comercial adoptadas en los últimos meses han generado tensiones adicionales que podrían impactar sobre el crecimiento y la inflación en los próximos trimestres.