Acciones argentinas y bonos subieron hasta 8%, tras medidas de Luis Caputo

Los mercados financieros argentinos cerraron la jornada del martes 10 de junio con un foco de atención: la inmediata reacción a la nueva estrategia económica del Gobierno, diseñada para fortalecer las reservas internacionales sin una intervención directa en el mercado de cambios.

Así, el índice Merval registró una suba del 4,3% este martes. En el panel líder, se destacaron las subas de YPF(+6,8%) e Telecom (+6%), seguidas por Transportadora de Gas del Norte (+5,9%), Grupo Financiero Galicia (+5,6%) y Transener (+5,4%).

El optimismo también alcanzó a las acciones argentinas que cotizan en Wall Street. Los ADRs mostraron mayoría de alzas, con YPF a la cabeza (+7,7%), seguida por Telecom (+6,9%), Grupo Financiero Galicia (+6,1%), Banco Supervielle (+5,1%) y Edenor (+4,7%).

Con la misma tónica, en el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares cerraron mayormente al alza, con el Bonar 41 liderando las ganancias con una suba del 1,5%, seguido por el Global 2030, con un incremento de 1,3%. En tanto, los títulos ajustados por CER en pesos dejaron leves avances de hasta el 0,2%, con el TX26 a la cabeza de ese grupo.

Nuevos anuncios para fortalecer las reservas

Los recientes anuncios del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el Ministerio de Economía delinean un nuevo esquema financiero y monetario, que busca revertir la tendencia negativa y generar confianza en un entorno de alta incertidumbre. La iniciativa oficial, que no contempla, al menos por el momento, la compra directa de divisas en el mercado oficial, ha sido interpretada como una señal de prudencia y apego a las recomendaciones de organismos internacionales, buscando evitar distorsiones.

En lugar de la intervención directa, el Gobierno apuesta por mecanismos indirectos y más sofisticados para apuntalar las reservas, lo que ha generado cierto alivio en el sector financiero. Entre las medidas más destacadas, se encuentra la emisión de una nueva serie de Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), un instrumento diseñado específicamente para absorber pesos excedentes y, de esa manera, descomprimir la presión sobre el tipo de cambio y sobre la base monetaria.

Asimismo, se observa el regreso a operaciones de deuda en moneda extranjera bajo acuerdos REPO, tanto para el BCRA como para el Tesoro, lo que abre una vía adicional y flexible para la obtención de financiamiento en divisa dura, un recurso siempre escaso en el país.

Con la implementación de estos instrumentos, el Gobierno busca transmitir señales claras de disciplina fiscal y financiera, elementos cruciales para la sostenibilidad de cualquier programa económico a largo plazo. 

Los mercados, que ya están evaluando con lupa cada paso de la administración, aguardan para ver si estas medidas logran consolidar un sendero de estabilidad y crecimiento, en un momento en que la economía argentina enfrenta desafíos significativos en varios frentes, no solo los puramente financieros, sino también los que se desprenden del complejo entramado político-judicial que atraviesa el país.

Estrategia de blindaje y política monetaria

La estrategia conjunta del BCRA y el Tesoro está claramente enfocada en la acumulación de reservas mediante la emisión de deuda y la optimización de los mecanismos de transmisión de la política monetaria, un pilar fundamental para la credibilidad económica. Para facilitar la entrada de divisas y ampliar la base de inversores, se ha habilitado la suscripción de subastas de bonos del Tesoro en dólares tanto para inversores locales como extranjeros, con un límite mensual de u$s 1.000 millones. Esta medida busca atraer capital fresco al país y aliviar la presión sobre el balance del Banco Central, que históricamente ha luchado por mantener niveles adecuados de activos externos.

Además, en un movimiento que ha sido bien recibido por el sector financiero, se ha eliminado el período de retención de seis meses para la deuda en moneda local que regía para los inversores extranjeros. Esta decisión busca dinamizar el mercado de capitales local y hacerlo más atractivo para la inversión foránea, removiendo una traba que generaba distorsiones. Esta flexibilización, largamente demandada por los participantes del mercado, podría incentivar un mayor flujo de fondos hacia instrumentos denominados en pesos, contribuyendo a la estabilidad financiera y a la profundización del mercado local.

En un paso estratégico para el fortalecimiento de las reservas y en línea con los compromisos asumidos, el BCRA anunció que el miércoles se realizará una operación de repo (préstamo con bancos) por u$s 2.000 millones. Esta acción está en concordancia con lo acordado en el programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y representa un paso significativo hacia el cumplimiento de las metas de acumulación de reservas, un hito clave para la revisión de las metas. Aunque este monto es considerable, se estima que el Banco Central aún necesita otros u$s 3.000 millones en reservas, adicionales a los fondos del repo, para alcanzar sus objetivos y consolidar la posición externa del país, lo que indica que el camino hacia la estabilidad aún requiere de esfuerzos adicionales.

En el ámbito de la política monetaria, el BCRA también anunció la recompra de "puts" emitidos sobre deuda en pesos, cuyo stock subyacente se estima en ARS 7 billones, una medida clave para reordenar la hoja de balance del ente monetario. Asimismo, se dispuso un aumento en los encajes para depósitos en pesos y un canje de instrumentos overnight (LEFIs) por Letras del Tesoro a corto plazo (LECAPs), buscando una gestión más eficiente de la liquidez bancaria. También se informó sobre una nueva emisión de Bopreal, diseñada para captar stocks de pesos provenientes de dividendos retenidos, lo que permitirá al BCRA manejar la liquidez en el corto plazo. Se espera que estas medidas generen una caída en las tasas del mercado monetario y de repos, mientras que las tasas de largo plazo podrían experimentar un incremento, en un proceso de reacomodamiento de la curva de rendimientos.