Acciones argentinas revirtieron las caídas y el Merval extendió las ganancias

El índice Merval registró una suba del 0,1% este viernes, con lo que se recuperó tras un comienzo pesado. En el panel líder, las mayores subas las marcaron Aluar, que avanza 2,3%; Edenor, con un alza de 4,1%; Aluar, que ganó 2%; Loma Negra, que subió 1,9%; y Central Puerto, que recuperó 1,4%.

Los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Nueva York también operaron en terreno positivo. Se destacaron Edenor (+3,2%), Telecom (+1,9%), Corporación América (+1,2%), Tenaris (+1,2%) y Loma Negra (+1%).

En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares cerraron con una tendencia mixta a lo largo de la curva. El Global 2046 lideró las subas con un incremento del 0,4%, mientras que el Bonar 2035, que cedió un 0,3%.

Esta dinámica dispar refleja una menor demanda por bonos argentinos y contrastaron con el repunte generalizado de las acciones estadounidenses.

Suben las tasas en pesos cortos y baja la liquidez

Desde la sociedad de bolsa Grupo IEB destacaron el reacomodamiento de la curva de deuda en pesos. Contra lo esperado tras el dato de inflación y el fin de las LEFIs, las tasas cortas subieron del 32% al 35% en TNA a 180 días, lo que marcó un empinamiento de la curva ("steepening").

Esta suba de tasas se vio potenciada por una caída en la liquidez disponible de los bancos. Las entidades debieron reforzar sus posiciones en pesos para cumplir con los requisitos de encaje mínimo exigidos por el Banco Central. Además, el M2 transaccional bajó luego de la licitación del 13 de junio, en la cual el Tesoro absorbió AR$1,975 billones y colocó USD 810 millones en la Serie 4 del BOPREAL.

A pesar del endurecimiento en la parte corta de la curva, los tramos más largos continuaron mostrando compresión de tasas. Según IEB, el bono T15E7 alcanzó un rendimiento real del 7% si se toma una inflación interanual estimada en 20,8%. Por su parte, el BONTE se ubicó en una TIREA del 28,5%.

Duales con margen para ajustar spreads y rendimientos dispares entre instrumentos

Pese a una TAMAR del 32,6%, los bonos duales aún no reflejan la compresión de tasas observada en las Lecaps. El T15E7 ofrece una TNA del 27,35%, frente al TTD26, que rinde 36,85%, lo que indica que los spreads siguen siendo amplios.

Para los analistas, esto representa una oportunidad de compresión adicional en los próximos días, si el apetito por cobertura y tasa continúa.

El desdoblamiento entre Lecaps, Bonos a tasa fija y Duales es un reflejo del comportamiento defensivo del mercado, que prioriza liquidez en el corto plazo ante la incertidumbre política y económica.

Colocación débil del BOPREAL Serie 4: dudas sobre la demanda futura

Respecto a la deuda en dólares, los analistas de IEB evaluaron con cautela la colocación de la Serie 4 del BOPREAL, que sólo alcanzó el 27% del monto máximo ofrecido. Según explicaron, la demanda estuvo impulsada mayormente por bancos con buena posición de capital, que ven en estos títulos una vía para evitar la normativa que restringe el pago de dividendos.

Esta serie podría operar en el mercado secundario con una tasa cercana al 9,5%, lo que implica un tipo de cambio implícito próximo a los $1.400. Esta percepción de sobrevaluación podría desalentar la participación de nuevos inversores en futuras licitaciones.

El bajo nivel de absorción también introduce presión adicional sobre la estrategia de financiamiento del Tesoro, que podría verse obligado a rediseñar el cronograma de colocaciones en moneda dura o buscar alternativas menos exigentes desde el punto de vista cambiario.

Wall Street sube y marca nuevos récords: otro contraste con Argentina

En Wall Street las acciones estadounidenses cerraron al alza. El S&P 500 ganó 0,52% y marcó su primer cierre récord desde febrero. El Nasdaq avanzó 0,52%, alcanzando un nuevo máximo, y el Dow Jones trepó 1% (más de 430 puntos).

Los avances estuvieron impulsados por las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en julio y el anuncio de un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China. Según medios estadounidenses, ambos países confirmaron los términos del pacto alcanzado en Ginebra, lo que disipó tensiones en el frente arancelario.

Además, la inflación en EE.UU. volvió a acelerarse en mayo, superando el objetivo del 2% de la Fed. Si bien esto complica una baja inmediata de tasas, el mercado apuesta a una postura más flexible del organismo que lidera Jerome Powell. Trump, por su parte, confirmó que evalúa reemplazar a Powell, lo que alimenta especulaciones sobre un giro más laxo en la política monetaria.