Las acciones argentinas en Wall Street subieron hasta casi 3%, impulsadas por el buen clima externo

Las acciones argentinas y los bonos en dólares prolongaron su momento positivo, al mismo tiempo que el dólar presionó al peso. El índice Merval subió un 0,7% este jueves, ante un clima de negocios favorable en Wall Street, lo cual fortaleció a los activos locales. En el panel líder se destacaron las acciones energéticas: Metrogas (5,4%), Transener (4,5%), Transportadora de Gas del Norte (3%), Transportadora de Gas del Sur (2,6%) y Pampa Energía (2%).

Los ADRs argentinos con cotización en Nueva York avanzaron casi en bloque: Irsa lideró con 2,9%, seguida por Pampa Energía (2,7%), Corporación América (2,1%), Transportadora de Gas del Sur (2,%) y Cresud (1,7%). Este optimismo externo impulsó el apetito por activos locales.

En renta fija, los bonos soberanos en dólares dominaron con ganancias, encabezados por el Global 46 que subió 1,6%, y el Bonar 2041, con una suba de 0,5%. Los bonos ajustados por CER también crecieron moderadamente: el TX26 avanzó 0,2%.

El Tesoro anuncia hoy las condiciones para la próxima licitación de deuda, que incluye Lecaps cortas. El mercado aguarda ver si los bancos desarman LEFIs para migrar fondos hacia estos instrumentos.

Activos en verde, dólar al acecho

Alejo Costa, encargado de Estrategia e Investigación Económica en Max Capital, observa días difíciles para el peso: el tipo de cambio minorista y mayorista muestran cierta presión. A pesar de los fuertes flujos agroexportadores —que rondan u$s 4.000 millones en julio—, el dólar sube esta semana por una combinación de factores.

Costa explica que el cambio de expectativas monetarias genera amplia liquidez, la cual alimenta la presión cambiaria. "Pensábamos que el dólar se estabiliza con la soja, pero los flujos han superado el rango táctico previo del BCRA, entre 1100 y 1200," indica.

Costa añade que las tasas de NDF elevadas reflejan cobertura de exportadores, validando un dólar más alto sin necesidad de revelar intervención directa del BCRA. Señala que las carteras muestran disposición a operar en rangos superiores.

Frente a este escenario, Max Capital sugiere reducir posiciones en pesos y cubrirse con dólares o bonos ligados al tipo de cambio, ante expectativas de mayor volatilidad durante el segundo semestre.

¿Qué pasa con el dólar y qué puede hacer el BCRA?

Costa apunta que, pese al clima externo favorable, el dólar muestra signos de presión local. La persistencia de subas sugiere que los flujos no logran contener la presión fundamental. Dado este contexto, Max Capital recomienda construir coberturas a través de contratos futuros largos o posicionamientos en bonos en dólares, ante riesgo de nuevas correcciones al alza en el tipo de cambio.

Para frenar el dólar, el Banco Central puede intervenir en el mercado de futuros o subir tasas, desincentivando la presión cambiaria. Pero esa estrategia conlleva costo para la actividad económica.

Según Costa, la clave está en el equilibrio: soportar el dólar sin frustrar la recuperación reciente del crédito, consumo e inversión. Dado el calendario electoral, julio y agosto muestran un doble desafío: gestionar el clima internacional y contener el impulso del dólar sin afectar la dinámica positiva en bonos y acciones.

Argentina experimenta una fase de integración al ciclo mundial de recuperación tras la pandemia, con activos locales subiendo y el dólar en una zona de tensión controlada. Pero la persistente presión sobre el tipo de cambio impone una línea de cuidado: la estabilidad puede sostenerse, pero exige ajustes monetarios y calibración política.

El desafío del segundo semestre pasa por combinar flujos positivos con continuidad en el programa macro, asegurando el control inflacionario sin descarrilar la tendencia alcista del mercado local. Las decisiones del BCRA serán determinantes en las próximas semanas.

Qué pasa en los mercados del mundo

En una jornada bursátil más corta por la proximidad del feriado del 4 de julio, las acciones estadounidenses operaron con fuertes subas este jueves, luego de que un sólido informe de empleo en EE.UU. moderara las expectativas de un recorte inminente de tasas por parte de la Reserva Federal. La actividad en los mercados finalizó antes de lo habitual por el Día de la Independencia y permanecerá cerrada durante el viernes.

El índice S&P 500 avanzó cerca de 0,83%, mientras que el Nasdaq Composite subió alrededor de 1,02%, ambos extendiendo los máximos históricos alcanzados en la rueda anterior. Por su parte, el Dow Jones Industrial Average ganó más de 0,77%.

El reporte oficial de empleo correspondiente a junio muestra la creación de 147.000 puestos de trabajo, muy por encima de los 106.000 esperados por el consenso del mercado. A la vez, la tasa de desempleo baja de manera inesperada a 4,1 %, y las cifras de mayo son revisadas al alza.

En las últimas semanas, señales de enfriamiento en el mercado laboral habían alimentado las expectativas de una pronta baja de tasas. Sin embargo, tras conocerse los datos de empleo, los operadores reducen considerablemente sus apuestas a un recorte en julio, que prácticamente queda descartado.

Tensión política en la Fed y señales desde el frente comercial

El mercado también permanece atento al conflicto que persiste entre Donald Trump y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. En las últimas horas, trascendieron versiones que indican que el expresidente evalúa anunciar de forma anticipada al reemplazante de Powell. En ese contexto, Trump intensificó su presión: el miércoles por la noche publicó en redes sociales que Powell "debería renunciar de inmediato".

A pesar del tono beligerante, esta tensión es leída por algunos inversores como una señal de que un eventual segundo mandato de Trump podría traer políticas más laxas en términos monetarios, alimentando ciertas esperanzas de un recorte de tasas más adelante en el año.

En paralelo, se siguen de cerca los desarrollos comerciales internacionales. Distintos países buscan acelerar acuerdos antes del 9 de julio, fecha prevista para la reactivación de un amplio paquete de aranceles. Un reciente acuerdo comercial entre EE.UU. y Vietnam mejora el ánimo de los inversores y refuerza las expectativas de más pactos para amortiguar el impacto económico de las barreras comerciales.