Oro en máximos históricos: ¿por qué todos los inversores están comprando ahora?

El precio del oro alcanzó esta semana un nuevo máximo histórico al superar los u$s3.500 por onza, consolidándose como el activo con mejor desempeño en lo que va de 2025. La cotización del lingote registra un incremento cercano al 38% en lo que va del año, mientras el dólar estadounidense muestra una depreciación significativa frente a una canasta de monedas globales. Este comportamiento ha situado al oro como una opción de inversión conservadora para distintos tipos de inversores.

El aumento en el precio del oro se relaciona principalmente con la caída del dólar, la incertidumbre política en Estados Unidos y las tensiones comerciales internacionales. La moneda estadounidense experimenta su peor desempeño semestral en cinco décadas y se mantiene en mínimos de tres años. Según analistas, desde la salida del patrón oro de Bretton Woods en 1971 no se observaba una depreciación del dólar con estas características.

Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, indicó a Barron’s que la valorización del oro refleja la combinación de factores macroeconómicos globales y la búsqueda de activos tangibles en un contexto de volatilidad monetaria. En paralelo, otros metales preciosos también han mostrado aumentos: la plata superó los u$s 40 por onza por primera vez desde 2011 y se ubicó esta semana en u$s 41,46, con un avance del 42% en lo que va del año. El platino también registró subas, aunque con menor liquidez y mayores costos de almacenamiento.

Los datos de Bank of America indican que el oro fue el activo con mejor rendimiento en agosto, con un aumento cercano al 4%. Este comportamiento se produjo en un mes marcado por señales de inflación persistente, tensiones geopolíticas y los intentos del expresidente Donald Trump de influir en la Reserva Federal, incluido el intento de destitución de la gobernadora Lisa Cook.

Impacto de la depreciación del dólar en la economía global

La depreciación del dólar afecta a distintas áreas de la economía global. Para varios analistas, la inestabilidad institucional en Estados Unidos se combina con factores estructurales que reducen la confianza internacional en la moneda estadounidense. El Banco Popular de China compró 21 toneladas métricas de oro en lo que va del año, incrementando sus reservas a más de 2.300 toneladas, como parte de su estrategia de diversificación y desdolarización.

Otavio Costa, macroestratega de Crescat Capital, señaló a Barron’s que la proporción de oro en las reservas totales de los bancos centrales globales se elevó al 27%, el nivel más alto en casi 30 años. Al mismo tiempo, las tenencias extranjeras de deuda pública estadounidense cayeron al 23% de las reservas globales, el nivel más bajo desde la crisis financiera de 2008.

La política arancelaria de Washington también tiene un impacto directo en el comercio internacional. La reducción de ingresos en dólares para varios países exportadores limita la capacidad de esos países de reinvertir en bonos del Tesoro estadounidense, aumentando la presión sobre la deuda pública de Estados Unidos. Esta situación genera cambios en los flujos de capital globales y refuerza la demanda de activos considerados refugio, como el oro.

En el contexto internacional, la evolución de los tipos de cambio y las tensiones comerciales entre Estados Unidos, China y la Unión Europea influyen en la valorización de metales preciosos. La depreciación del dólar frente a otras monedas potencia la inversión en oro como alternativa de cobertura frente a la pérdida de poder adquisitivo de la moneda estadounidense.

Perspectivas de inversión y comportamiento de los metales preciosos

El desempeño del oro y otros metales preciosos en 2025 refleja tanto factores económicos como geopolíticos. La volatilidad del dólar y la incertidumbre política en Estados Unidos han motivado a inversores institucionales y bancos centrales a aumentar sus reservas de activos tangibles. Esta dinámica ha generado un aumento generalizado en los precios del oro, la plata y el platino.

A diferencia del oro, otros metales presentan mayores restricciones de liquidez y costos asociados a su almacenamiento. Por ejemplo, aunque la plata superó los u$s 40 por onza y acumula un avance del 42% en el año, su volumen de negociación y facilidad de liquidación no alcanzan los niveles del oro. El platino, por su parte, mantiene una demanda estable, pero enfrenta costos de almacenamiento más altos.

En el mercado financiero, la apreciación del oro también se ha visto reforzada por la percepción de riesgo global y la búsqueda de alternativas de inversión frente a la depreciación de las monedas fiduciarias. Bancos centrales y grandes fondos de inversión han incrementado la proporción de oro en sus portafolios, contribuyendo al aumento sostenido de los precios.

Analistas señalan que, a pesar de las subas recientes, el oro sigue siendo considerado una inversión de bajo riesgo relativo en comparación con otros activos financieros. La combinación de depreciación del dólar, tensiones geopolíticas y medidas monetarias de distintos países refuerza la demanda del metal en los mercados internacionales.

Relevancia del oro en las reservas internacionales

El aumento de la proporción de oro en las reservas internacionales refleja un cambio en la estrategia de los bancos centrales. Según datos de Crescat Capital, el nivel del 27% en reservas globales es el más alto en casi tres décadas. Este cambio se interpreta como una estrategia de mitigación de riesgo frente a la exposición a la deuda pública estadounidense y a la volatilidad de los mercados de divisas.

El flujo de capitales hacia el oro también se vincula con la reducción de las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense por parte de inversores extranjeros. La caída al 23% de las reservas globales invertidas en deuda norteamericana evidencia un ajuste estructural en la distribución de activos internacionales.

La demanda de oro como activo de reserva se observa no solo en China, sino también en países de Europa y Medio Oriente, donde los bancos centrales buscan diversificar sus portafolios. Este fenómeno se traduce en presiones alcistas sobre los precios y en la consolidación del oro como opción de inversión frente a la depreciación de monedas fiduciarias.

En paralelo, la política económica de Estados Unidos, incluyendo decisiones sobre aranceles, tasas de interés y gasto público, continúa siendo un factor determinante en la evolución de los metales preciosos. El seguimiento de estas variables es clave para entender las perspectivas del oro en los próximos meses y su papel en la estructura de reservas internacionales.