Atención ahorristas: anticipan fuerte caída de la rentabilidad del plazo fijo y billeteras virtuales

La tasa de interés dejó de ser endógena hace varios días y el Banco Central sorprendió a la City con una reducción acelerada de tasas que sacudió al mercado en apenas tres jornadas. La entidad monetaria llevó la tasa de absorción de pesos del 45% al 35% anual. Se trató de un movimiento rápido, en la previa de una licitación clave del Tesoro, que evidenció la intención oficial de abaratar el financiamiento en moneda local.

El impacto comenzó a sentirse de inmediato. La baja se reflejó en las curvas de rendimiento de los instrumentos en pesos y abrió un escenario en el que los plazos fijos, las billeteras virtuales y los productos ofrecidos por fintech quedarían bajo presión. 

Si la tasa de referencia desciende de manera tan marcada, el resto del sistema difícilmente pueda sostener retornos elevados por mucho tiempo.

Bajar la tasa que paga el BCRA por absorber pesos es también un modo de habilitar al Tesoro a colocar deuda en condiciones más favorables. El problema es que el beneficio para las cuentas públicas podría transformarse en un dolor de cabeza para los ahorristas, que se encontrarían con un rendimiento decreciente para sus colocaciones.

Los plazos fijos frente al nuevo escenario

Los datos más recientes muestran una gran dispersión entre entidades financieras. Algunos bancos grandes ya trasladaron la baja, mientras que otros, especialmente digitales o regionales, todavía pagan intereses muy por encima del promedio para atraer depósitos.

• Macro 48%
• ICBC 47,7% 
• Credicoop 47%
• Banco Nación ofrece 47%
• Provincia 45%
• BBVA 45%
• Galicia 44 %
• Santander 42%
• Banco Ciudad apenas 41%

A su vez:

• Bica paga 54% a clientes y 58% a no clientes
• VoII 57%
• Meridian 56,75%
• Crédito Regional 56,5% 
• Reba 55%.
• Provincia de Tierra del Fuego 54%
• Hipotecario 49,5% para clientes y 52,5% para no clientes
• CMF y Corrientes 52%
• Bancor 52%
• Banco del Chubut 51%
• Banco del Sol 51 %
• Mariva 50%

La brecha entre bancos grandes y chicos es clara. Las entidades con liquidez sólida se animaron a recortar, mientras que las que necesitan captar depósitos apelan a rendimientos más altos. La duda es cuánto podrá sostenerse esta diferencia. Si las licitaciones del Tesoro convalidan tasas en torno al 35 o 40%, como ya muestran las últimas LECAPs, será difícil que incluso los más agresivos mantengan estos niveles mucho tiempo más.

La última rueda de LECAPs dio la pauta. La S12S5, que vence en un día, rindió 33,78% de TNA, la S30S a 19 días se ubicó en 37,45% y la T17O5 (vencimiento 17/10) en 39,60%. Hace apenas semanas, esos mismos papeles estaban bastante por encima. S

El papel de las LECAPs

Las LECAPs, letras capitalizables del Tesoro, funcionan como termómetro para el mercado. Son instrumentos de corto plazo que permiten medir cuánto está dispuesto a pagar el Estado para conseguir financiamiento. Al rendir menos de 40 %, marcan un piso implícito para todo el sistema. Los bancos que invierten en estas letras no tienen incentivo para ofrecer a los ahorristas tasas mucho más altas.

En la práctica, si la curva de LECAPs sigue perforando niveles, la caída de plazos fijos será inevitable. El efecto sería gradual pero constante, con un traslado directo a las tasas minoristas.

La caución también anticipa una baja

El derrumbe de tasas no se limita a los plazos fijos o a las LECAPs. El mercado de cauciones bursátiles, que funciona como el termómetro de liquidez más inmediato, también mostró un desplome. En cuestión de semanas pasó de niveles cercanos al 50% a perforar el 35%.

El último dato de BYMA reflejó una tasa VWAP de 35,05% el 10 de septiembre. Este número sintetiza la magnitud de la baja. La caución, que había sido una alternativa muy utilizada por inversores conservadores para estacionar pesos de manera segura y con liquidez inmediata, ya no ofrece la rentabilidad que garantizaba hasta hace poco.

Las billeteras virtuales en alerta

Es cuestión de tiempo para que las cuentas remuneradas sientan el impacto. Su rendimiento depende de la rentabilidad de los fondos comunes de inversión donde colocan los pesos de los usuarios. Con la baja de tasas, esos fondos tendrán menos margen para generar retornos. Hoy: 

• Naranja X paga 43%
• Ualá 40% (45% si sos un usuario activo que gasta $500.000 al mes)
• Brubank 37%

Mientras que los FCIs del resto de las billeteras virtuales estiman los siguientes rendimientos

• Personal Pay 40,3%
• Fiwind 38,25%. 
• Mercado Pago 37,7%
• Astropay 28,5% 

El problema es que estos números podrían no durar mucho. Si la tasa de referencia se consolida en 35%, la expectativa es que las billeteras acompañen con un ajuste rápido. En ese caso, las cuentas remuneradas se moverían por debajo del 35% en cuestión de días.

Los frascos de Naranja X como refugio

Entre los productos y alternativas para "adelantarse" a la posible baja de los rendimientos descansa en los frascos de Naranja X, un híbrido entre plazo fijo y billetera. Funcionan como un sistema de inmovilización de fondos a corto plazo con tasas diferenciadas. El frasco a 

• 28 días paga 55%
• 14 días 49%
• 7 días 44%.

Cuanto más tiempo se dejan los pesos bloqueados, mayor es la tasa obtenida. Para muchos usuarios esta alternativa representa un refugio intermedio. Permite capturar un rendimiento todavía competitivo sin comprometerse a plazos largos y con la flexibilidad de una fintech.

La incógnita es cuánto tiempo podrá sostenerse esa ventaja si la baja del BCRA se profundiza.

Estrategias posibles para ahorristas

Quien esté interesado en invertir en pesos y quiera asegurar tasas altas debería constituir plazos fijos ahora, antes de que los bancos recorten de manera masiva. 

Diversificar es la clave. Hacer un mix entre plazo fijo, billetera virtual y frascos puede ser el mejor manejo de la liquidez que uno puede hacer.