Qué es un swap y cómo funciona: ventajas y diferencias con otros instrumentos de financiamiento

El secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, informó este miércoles que su cartera está negociando con el equipo económico argentino un swap por 20.000 millones de dólares y la compra de bonos locales en dólares. Los anuncios se produjeron luego de la reunión entre el presidente argentino, Javier Milei, y su par estadounidense, Donald Trump.

Según detalló Bessent a través de su cuenta de X, "el Tesoro de EEUU está listo para comprar bonos argentinos en dólares y lo hará según las condiciones lo exijan. También estamos preparados para otorgar un crédito stand-by a través del Fondo de Estabilización Cambiaria, y hemos mantenido conversaciones activas con el equipo del presidente Milei para hacerlo".

El funcionario estadounidense agregó que "el Tesoro está negociando actualmente con las autoridades argentinas una línea swap de 20.000 millones de dólares con el Banco Central. Trabajamos en estrecha coordinación con el gobierno argentino para evitar una volatilidad excesiva".

En términos financieros, un swap entre bancos centrales es un acuerdo que permite a dos entidades monetarias intercambiar monedas de sus respectivos países por un período determinado, con el compromiso de revertir la operación a un tipo de cambio pactado. Este tipo de instrumentos se utiliza para asegurar liquidez en moneda extranjera y reforzar la estabilidad del sistema financiero.

Swap: propósito y ventajas

El principal objetivo de los swaps es garantizar disponibilidad de divisas clave en momentos de tensión económica. Cuando un país necesita dólares, por ejemplo, para abastecer la demanda de empresas o entidades locales, su banco central puede recurrir a un swap con la Reserva Federal de Estados Unidos.

Entre las ventajas se destacan:

• Crisis financieras: permiten cubrir faltantes de divisas esenciales en el mercado interno.
• Comercio bilateral: facilitan operaciones directamente en monedas locales, reduciendo la dependencia del dólar.
• Estabilidad monetaria: actúan como respaldo internacional y fortalecen las reservas oficiales.

Mecánica del swap

1. Intercambio inicial: el banco central entrega su moneda a la contraparte y recibe la divisa extranjera.
2. Plazo estipulado: durante ese periodo, los fondos recibidos se utilizan para fortalecer la liquidez interna.
3. Cierre de la operación: al finalizar el plazo, se devuelve la moneda extranjera y se recupera la divisa original, abonando los intereses pactados.

Diferencias con otros instrumentos

• No se trata de un préstamo convencional, ya que no hay entrega definitiva de fondos.
• En algunos casos, las divisas recibidas solo pueden destinarse a comercio bilateral, sin intervenir libremente en el mercado cambiario.
• Suelen ofrecer tasas de interés inferiores a la deuda externa tradicional, dado que se trata de acuerdos entre bancos centrales.

Experiencia previa de Argentina con swaps

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ya tiene experiencia en este tipo de operaciones, principalmente con el Banco Popular de China. El intercambio de monedas permite usar yuanes para operaciones comerciales y sumar respaldo a las reservas internacionales.

En abril pasado, se renovó por doce meses un tramo activado del swap por 35.000 millones de yuanes (equivalentes a 5.000 millones de dólares). Esta refinanciación mantiene la totalidad del monto en reservas hasta agosto de 2026, fecha de vencimiento del acuerdo bilateral, evitando así una disminución gradual de estos fondos en un contexto de escasez de divisas y tensión cambiaria.

Según informó el BCRA, "la activación de este tramo, que comenzó en 2023 y debía reducirse gradualmente a partir de junio de 2025, se mantendrá a disposición del banco central en su totalidad hasta mediados de 2026". El objetivo de esta medida es "reducir los riesgos en su transición hacia un régimen monetario y cambiario consistente y sostenible, en un contexto internacional desafiante para los flujos de capitales externos".

El swap original con China se firmó en 2009 y ha sido renovado en varias ocasiones. Parte de los yuanes obtenidos se utiliza para pagos de importaciones desde China, evitando la utilización de dólares para estas operaciones.

Declaraciones de Bessent sobre la cooperación internacional

Durante su visita a Argentina, Bessent señaló que el país cuenta con un swap de crédito por 18.000 millones de dólares en yuanes. "Argentina, bajo el anterior gobierno, obtuvo 5.000 millones de dólares y esa cantidad seguirá pendiente. Los chinos mostraron un esfuerzo importante tras el anuncio, junto con el FMI, por lo que se extenderá un año", explicó.

El funcionario estadounidense añadió que "a medida que esta administración mantenga su política económica, deberían eventualmente contar con suficientes entradas de divisas para poder cumplir con los compromisos". También comparó la situación de Latinoamérica con la de África, indicando que "China ha firmado acuerdos en algunos países africanos que, si bien se presentan como ayuda, han implicado transferencia de derechos mineros y grandes cantidades de deuda para esos gobiernos".

El posible swap de 20.000 millones de dólares con Estados Unidos y la compra de bonos locales representan señales de respaldo internacional para la Argentina y podrían fortalecer las reservas del BCRA. Este tipo de acuerdos contribuye a la estabilidad financiera, reduce la volatilidad cambiaria y facilita el acceso a financiamiento en condiciones más favorables que la deuda externa tradicional.

Analistas señalan que la combinación de swaps y compras de bonos puede generar un efecto multiplicador sobre la confianza de los mercados, dado que asegura liquidez en moneda extranjera y refuerza la capacidad del país para cumplir compromisos comerciales e internacionales. El desarrollo de estos acuerdos también es relevante en el contexto de la liberalización de precios y regulaciones económicas impulsada por la administración actual, así como en la consolidación de la política fiscal y monetaria en curso.