Caputo busca estabilizar el dólar con compras de reservas y apoyo de EE. UU. antes de octubre

Después de la reunión entre el presidente del partido La Libertad Avanza, Javier Milei, y el exministro de Finanzas Luis Caputo con el expresidente estadounidense Donald Trump, el Gobierno se prepara para una semana clave en materia económica y cambiaria. La estrategia principal se centra en la compra de dólares disponibles bajo el régimen de retenciones cero y en la implementación del paquete financiero acordado con autoridades estadounidenses.

El ministro de Economía, Luis Caputo, proyecta adquirir la mayor cantidad posible de dólares entre el lunes y martes próximos, dentro del cupo que aún resta por liquidar. La prioridad es sumar reservas para afrontar los pagos de deuda, pero también mantener control sobre el tipo de cambio, evitando que la divisa se dispare antes de las elecciones de octubre.

Caputo busca avanzar con las herramientas financieras anunciadas por el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent. El paquete incluye un swap de divisas, la posibilidad de un crédito stand by y la eventual compra de bonos argentinos.

Fuentes cercanas a las conversaciones indican que esta semana podría llegar una delegación de Estados Unidos al país. En el Ministerio de Economía negaron la llegada de representantes, aunque reconocen que los equipos técnicos continúan las negociaciones. Por su parte, desde Casa Rosada declararon no tener conocimiento oficial de la visita.

El objetivo de estas medidas es reforzar la capacidad del Estado para intervenir en el mercado de cambios y garantizar el abastecimiento de dólares para cubrir vencimientos de deuda y necesidades de la economía local.

Acciones del Ministerio de Economía

El lunes comenzará una nueva ronda de intervenciones tras las medidas de emergencia adoptadas la semana pasada para contener la corrida cambiaria provocada por la derrota electoral del 7 de septiembre. En siete días, Caputo eliminó retenciones a los granos por una semana, solicitó asistencia financiera a Estados Unidos por US$ 20.000 millones y repuso un cepo cruzado para limitar la salida de divisas a través del dólar MEP.

Estas acciones generaron resultados inmediatos. Los exportadores liquidaron un total de u$s3.600 millones durante la semana: u$s300 millones el lunes y martes, u$s500 millones el miércoles, u$s1.050 millones el jueves y u$s1.750 millones el viernes. Esto dejó un saldo pendiente de u$s2.700 millones, equivalente al 90% del cupo de u$s7.000 millones.

El Tesoro adquirió u$s1.400 millones la semana pasada y se espera sumar otros u$s2.000 millones durante los primeros días de esta semana. En declaraciones a medios locales, Caputo indicó que "los argentinos están mejor, casi US$ 1.400 millones compramos y va a ser lo mismo lunes y martes cuando sigan liquidando". Juan Pazo, titular de la Asociación de Representantes de la Cadena Agroindustrial (ARCA), señaló que los exportadores deberán vender entre u$s3.500 y u$s4.000 millones al mercado.

Comportamiento del mercado de divisas

Gran parte de los dólares ingresados entre lunes y jueves fueron absorbidos por individuos, mientras que el Tesoro concentró sus compras el viernes, estimadas en US$ 1.300 millones. Este resultado se logró gracias a que el Banco Central restringió la posibilidad de arbitrar entre el dólar oficial y el MEP, limitando la salida de divisas por vías alternativas.

El cierre semanal mostró una baja del dólar minorista, ubicado en $ 1.350, mientras que las reservas superaron los US$ 41.000 millones, su nivel más alto en un mes. Sin embargo, la brecha cambiaria se mantuvo entre 8% y 10%, con un dólar mayorista a $ 1.326, MEP a $ 1.431 y CCL a $ 1.470.

Adicionalmente, los bonos en dólares sufrieron una caída de hasta 5,6% el viernes, lo que elevó el riesgo país a 1.058 puntos. Analistas locales señalaron que la recuperación parcial del riesgo país, tras el anuncio del paquete financiero estadounidense, contribuyó a calmar la tensión, pero los mercados siguen atentos a la capacidad del Gobierno de cumplir con pagos de deuda en 2026 con reservas propias.

Pagos de deuda y reservas

De acuerdo con informes de EcoGo y el economista Fernando Marull, el Tesoro cuenta con US$ 2.400 millones para afrontar un vencimiento de US$ 4.400 millones en enero. Si se mantiene el ritmo de compras, se estima que los fondos faltantes podrían ser obtenidos esta semana.

El Gobierno también dispone de dólares del Fondo Monetario Internacional, aunque estos se consideran principalmente para respaldar la base monetaria en pesos. Caputo requiere divisas adicionales para garantizar la estabilidad del tipo de cambio frente a posibles restricciones de oferta. Según Marull, el efecto de las retenciones cero será limitado en las dos semanas previas a las elecciones, y la oferta de dólares podría disminuir a partir del lunes o martes próximos, según proyecciones de la consultora LCG.

El dólar mayorista se mantiene por debajo de $ 1.400 y las tasas de interés fueron reducidas la semana pasada. Esto genera riesgo de que la divisa sea percibida como "barata", aunque las compras del Tesoro buscan establecer un piso mínimo de intervención.

Exportadores anticipan que Caputo podría compensar la finalización del ingreso de dólares con un swap o un crédito de Estados Unidos antes de las elecciones del 26 de octubre. Otro desafío para el Gobierno será reactivar la economía, que enfrenta incertidumbre, tasas altas y demanda débil.

Fuentes oficiales indicaron a operadores que el Banco Central y el Ministerio de Economía cuentan con todos los instrumentos necesarios para estabilizar el mercado cambiario y que no existe riesgo de inestabilidades. No obstante, algunos analistas esperan la reiteración de la estrategia de "vender hasta el último dólar", consigna utilizada por Caputo el 18 de septiembre, un día antes de que el dólar mayorista superara los $ 1.475.

Perspectivas para la semana

En el corto plazo, la atención del mercado se centra en la ejecución de las compras de dólares del cupo restante y en la continuidad de las negociaciones con Estados Unidos para consolidar el paquete financiero. Las intervenciones buscan sostener el tipo de cambio y asegurar liquidez suficiente para cubrir vencimientos de deuda.

Se espera que las medidas implementadas tengan impacto directo en la cotización del dólar oficial y en la brecha cambiaria. Asimismo, los bonos y el riesgo país serán indicadores clave para evaluar la percepción de los inversores sobre la capacidad del Gobierno de mantener estabilidad hasta las elecciones de octubre.

En resumen, la estrategia oficial combina compras de dólares, restricciones cambiarias selectivas y negociación de instrumentos financieros internacionales para garantizar reservas y controlar la volatilidad del mercado antes de los comicios. La semana que comienza será determinante para evaluar la eficacia de estas medidas y el comportamiento del mercado ante la cercanía de las elecciones.