Se liberaron u$s20.000 millones del blanqueo y en la City crece el optimismo por su impacto en el mercado

Este 1 de enero se liberaron unos u$s20.000 millones: los fondos de hasta u$s100.000 que ingresaron al blanqueo de capitales que se realizó en 2024 debían permanecer hasta el cierre de 2025 en las cuentas especiales bancarias o de inversión para evitar pagos de alícuotas. Desde este viernes, si así lo desean, podrán sacarlos nuevamente del sistema financiero local para enviarlos al exterior, hacer transacciones en "negro" o volver a guardarlos "debajo del colchón".

Si bien es muy complejo anticipar qué harán exactamente las personas a partir de este viernes (primer día hábil tras la caducidad de la normativa), en el mercado coinciden en que la mayoría mantendrá los fondos en el sistema financiero, ya sea en posiciones bursátiles en las que ya están o nuevas decisiones de inversión en inmuebles o bienes durables.

La expectativa se basa en la mayor confianza del mercado tras el contundente triunfo de Javier Milei en las elecciones legislativas de octubre. De hecho, desde entonces, se observa un desplome en la demanda de dólares para atesoramiento y el incremento que se registra en estos días está vinculado principalmente con los viajes al exterior durante las vacaciones de verano.

Por qué no hay incentivos para retirar los fondos del sistema

No hay incentivos para retirar los fondos del sistema: en este lapso, los que ingresaron al blanqueo no se vieron perjudicados de ninguna manera. Incluso, los que utilizaron los fondos para invertirlos en acciones o bonos argentinos en dólares se beneficiaron de la fuerte valorización de esos activos durante el último año, especialmente tras el triunfo electoral de Milei en octubre, lo que incentiva a mantener la inversión por un tiempo más.

"De esos u$s20.000 millones que se liberan del blanqueo, creo que la mayoría va a quedar dentro del sistema financiero. Unos u$s9.000 millones están invertidos en acciones argentinas, bonos soberanos en dólares y Obligaciones Negociables (ON), mientras que menos de u$s1.000 millones están en fondos de inversión. En promedio, estimo que todo ese blanqueo tiene una rentabilidad de más del 20% anual en dólares", calcula el analista financiero Gastón Lentini en diálogo con iProfesional.

De acuerdo con Lentini, más allá de las fluctuaciones, las fuertes ganancias acumuladas incentivan a mantener los montos invertidos en el mercado bursátil, aunque advierte que volver a lograr ganancias similares en un año sería un objetivo muy optimista. Por fuera de Argentina, destaca, el índice S&P 500 rinde 10% anual y acciones de empresas como Berkshire, de Warren Buffett, proyectan ganancias de 20% a largo plazo, aunque contienen riesgos.

"La liberación de más de u$s20.000 millones del blanqueo en cuentas CERA reabre una cuestión fundamental sobre la importancia de ingresos y salidas de fondos en el mercado de capitales. En 2024, el blanqueo generó un ingreso extraordinario que resultó claramente alcista para los activos locales, con impulso en los precios de los distintos bonos en dólares, además de sostener al mercado cambiario. Ahora, con la liberación de los fondos, surge el riesgo de salida", agrega Pedro Moreyra, director de Guardian Capital.

El escenario constructivo que reduce los incentivos a sacar dólares

En diálogo con iProfesional, Moreyra afirma que el escenario base para la Argentina en 2026 continúa siendo constructivo: ausencia de incertidumbre electoral en el año (no hay elecciones), nuevo programa monetario, acumulación de reservas por parte del Banco Central, posible regreso a los mercados internacionales para refinanciar la deuda en dólares y compresión del riesgo país. Este escenario reduce los incentivos a sacar nuevamente los dólares del sistema.

Diego Fraga, socio de Expansión Business, afirma que a partir de ahora no habrá ninguna restricción sobre los fondos que ingresaron al sistema financiero para el último blanqueo de capitales. Por lo tanto, aquellos que los tienen invertidos en activos bursátiles, si quieren, pueden liquidarlos para retirar el dinero de los bancos, enviarlo a cuentas en el exterior o invertirlo en algún tipo de bien (inmuebles, campos, etcétera).

"Recordemos lo que fue el mercado local en la etapa electoral, después de las elecciones en la provincia de Buenos Aires y antes de las nacionales. En ese momento, de mucha incertidumbre y pesimismo, creo que cualquier persona que haya entrado al blanqueo e invertido en activos locales, estaba esperando al 1 de enero para poder venderlos, sacarlos del sistema, quedarse en efectivo, asumir la pérdida y no tener más activos argentinos", afirma ante iProfesional Félix Marenco, asesor en Cocos Gold.

Pero desde el triunfo electoral de Milei en octubre el escenario es otro: el riesgo país en mínimos desde 2018, el tipo de cambio relativamente estable y el índice de acciones argentinas (S&P Merval) en la zona de u$s2.000, apenas por debajo del pico que alcanzó al inicio de 2025. Es decir, "la dinámica actual es muy distinta y, producto de que el ánimo del mercado es otro, no esperamos que la primera semana de 2026 haya un flujo vendedor muy grande con todos esos inversores deshaciéndose de activos argentinos".

Qué esperan los analistas para el arranque de 2026

"Hay interés en acciones y bonos argentinos en dólares, en un contexto de mejores perspectivas para 2026, con avances legislativos en reformas estructurales y la aprobación del Presupuesto, con un Congreso notablemente más oficialista. A priori, las perspectivas para el nuevo año son muy buenas y no creo que aparezca un flujo vendedor muy grande para sacar los fondos del sistema, que haga corregir a la baja los precios de los activos locales en el arranque del año", sostiene.