¿Dónde hay valor para invertir hoy en el mercado de capitales local?
Tras un 2025 marcado por una volatilidad muy alta, desde las elecciones legislativas del pasado 26 de octubre, donde el oficialismo obtuvo un muy buen resultado, los activos argentinos, liderados por la renta fija, han tenido una muy buena performance. Hoy, con el año electoral y la salida parcial del cepo ya en el retrovisor, los inversores se enfrentan a un escenario de normalización macroeconómica donde el foco ha rotado: de la urgencia por la cobertura cambiaria a la selectividad por fundamentos de crédito y crecimiento sectorial.
En ese sentido, la gran apuesta del equipo económico para este año es la acumulación de reservas internacionales, con una meta ambiciosa de u$s10.000 millones. Este objetivo es el catalizador necesario para que el riesgo país perfore la barrera de los 500 puntos básicos, habilitando finalmente el regreso del Gobierno Nacional al mercado voluntario de crédito. Al día de hoy, el BCRA lleva más de u$s900 millones de compras consecutivas en las últimas 14 ruedas.
Para el inversor, esto significa que el valor hoy no está en la especulación de corto plazo, sino en la compresión de tasas. El mercado ya no se pregunta si Argentina pagará sus compromisos inmediatos (tras el exitoso canje de principios de año), sino con qué rapidez mejorará su calificación crediticia, que ya muestra signos de mejora en las notas de S&P y Fitch.
Cartera de inversiones para 2026
En ese contexto, la gran incógnita es: ¿todavía hay valor para armar una cartera de inversión en el mercado local? La respuesta es sí, pero considerando que el armado de un portafolio para 2026 debe equilibrar la prudencia con la captura de ganancias de capital en activos estratégicos.
1. Renta Fija en Dólares
Dentro de la curva de bonos hard dollar, se observa una oportunidad de valor relativo clara. Hoy, el AL30 ofrece un rendimiento superior frente a instrumentos similares como el GD30 o los Bopreales, sin que existan fundamentos que justifiquen semejante diferencial de tasa. Para quienes buscan mayor ganancia vía duration ante una caída del riesgo país, los títulos largos como el AE38 y el GD41 se posicionan como los favoritos.
2. Renta Fija en Pesos
El espacio para estrategias de carry trade simple se ha acotado. Con una inflación que se proyecta en descenso pero que aún ofrece resistencia, la recomendación vira hacia una combinación de Boncaps a abril de 2027 (T30A7) (para capturar tasas fijas atractivas) complementadas con instrumentos CER (como el TZX26) para protegerse de eventuales rebotes estacionales de precios.
3. Acciones
El sector de Oil & Gas sigue siendo la "joya de la corona" del mercado local. Con Vaca Muerta operando a niveles récord y la desregulación tarifaria consolidada, compañías como YPF (YPFD), Vista Energy (VIST) y Pampa Energía (PAMP) son apuestas estructurales. El mercado de acciones ya no depende solo del "humor político", sino de la capacidad de estas empresas para capitalizar proyectos bajo el régimen RIGI.
Ahora bien, a pesar del optimismo doméstico, el 2026 no está exento de amenazas exógenas. El calendario internacional aparece cargado: desde las elecciones en Brasil (nuestro principal socio comercial) hasta las elecciones de medio término en Estados Unidos bajo la administración Trump. Un dólar más fuerte a nivel global o una caída mayor en el precio del petróleo (Brent) podrían tensar la balanza comercial argentina.
A modo de conclusión, podríamos decir que armar una cartera hoy en Argentina requiere entender que el país está transitando de un escenario de "crisis latente" a uno de "estabilización con desafíos de crecimiento". Mientras que el sector privado ha demostrado liderazgo con emisiones internacionales récord, el turno ahora es del sector público para consolidar la confianza.
Para los inversores más conservadores, el refugio estará en buenos créditos corporativos y provinciales, mientras que aquellos más agresivos tienen en los bonos soberanos de largo plazo y en el equity energético el vehículo ideal para capturar la normalización definitiva de la economía argentina.