El secreto de Miami: cómo ser dueño de un shopping o un hotel con menos de 100 dólares

El sueño de la propiedad en Miami siempre pareció reservado para millonarios con cuentas offshore. Sin embargo, el mercado financiero ha democratizado el acceso al ladrillo estadounidense de una forma sorprendente. Ya no hace falta viajar ni firmar escrituras costosas para obtener rentas en dólares. Hoy, desde tu casa en Argentina, podés comprar una "parte" de esos inmuebles.

La herramienta clave se llama REIT (Real Estate Investment Trust), que funciona de manera similar a comprar una acción. Estas empresas son dueñas de los shoppings, hoteles y oficinas más emblemáticos del mundo. Al comprar su papel, te convertís automáticamente en socio de su negocio inmobiliario. Y lo mejor de todo es que podés hacerlo con pesos argentinos.

Esta inversión permite sortear las barreras de entrada tradicionales del sector inmobiliario. Olvidate de reunir cientos de miles de dólares para comprar un departamento en pozo. Aquí, con el equivalente a una cena para dos, ya estás dentro del mercado. La liquidez es inmediata, a diferencia de vender una casa física que puede tardar meses.

El vehículo para operar estos activos desde Argentina son los Cedears. Estos certificados representan acciones de empresas extranjeras que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Permiten invertir en pesos, pero el activo subyacente está dolarizado al tipo de cambio "Contado con Liquidación". Así, tu inversión queda protegida de la devaluación local.

El gigante de los centros comerciales

Si alguna vez viajaste a Miami, seguramente visitaste el Sawgrass Mills o el Dadeland Mall para hacer compras. El dueño de esos gigantescos centros comerciales es una empresa llamada Simon Property Group (SPG). Esta compañía es el mayor fideicomiso de inversión inmobiliaria de comercio minorista de Estados Unidos. Al comprar su Cedear, estás comprando una fracción de esos metros cuadrados.

La empresa no solo cobra alquileres a las marcas de lujo que ocupan sus locales. También gestiona toda la infraestructura y los servicios que hacen funcionar a estos monstruos del consumo. Su modelo de negocio es robusto porque posee propiedades "Trofeo", ubicaciones premium que difícilmente pierdan valor. Es la forma más directa de apostar al consumo americano.

A diferencia de un local a la calle en Buenos Aires, aquí el riesgo se diversifica entre miles de inquilinos. Si una marca cierra, hay cientos de otras pagando su renta puntualmente. Esto genera un flujo de caja constante y predecible para la compañía. Esa estabilidad es lo que busca el inversor conservador que quiere dormir tranquilo.

Recientemente, Simon Property Group ha puesto el foco en la experiencia del cliente y la digitalización. No son simples administradores de pasillos; están creando ecosistemas de entretenimiento y compras. Wall Street valora esta capacidad de adaptación en un mundo donde el comercio electrónico pisa fuerte. Ser dueño de SPG es apostar a la supervivencia del shopping físico de alta gama.

Hotelería y turismo: la apuesta por la recuperación

El otro sector que despierta pasiones es el hotelero, especialmente en destinos turísticos globales. Aunque existen REITs específicos de hoteles, desde Argentina lo más sencillo es acceder a las grandes cadenas operadoras mediante Cedears. Empresas como Marriott International o Hilton Worldwide son los referentes indiscutibles del hospedaje de lujo. Ellas gestionan las habitaciones donde se alojan millones de viajeros cada año.

Invertir en estas compañías es una forma indirecta pero efectiva de exponerse al mercado inmobiliario turístico. Estas cadenas firman contratos a largo plazo con los dueños de los edificios o poseen activos propios estratégicos. Su negocio depende de que la gente siga viajando y ocupando camas en todo el mundo. Es una apuesta directa a la reactivación del turismo global.

La ventaja de estas acciones es que capturan la inflación de los precios de las habitaciones casi en tiempo real. Si los precios de los hoteles en Miami suben, los ingresos de la compañía aumentan proporcionalmente. Esto ofrece una cobertura natural contra la inflación en dólares, algo muy buscado por los inversores. Además, suelen tener programas de recompra de acciones que benefician al accionista.

Sin embargo, hay que entender que el sector hotelero es más volátil que el de los shoppings. Depende mucho de los ciclos económicos y de la confianza del consumidor para gastar en vacaciones. Pero en momentos de expansión económica, suelen rendir frutos muy por encima del promedio. Es el componente de "riesgo y recompensa" para tu portafolio.

La magia de los dividendos

La razón principal por la que los grandes fondos aman los REITs es el pago de dividendos. Por ley, estas empresas deben distribuir al menos el 90% de su renta imponible entre sus accionistas cada año. Esto las convierte en verdaderas máquinas de generar flujo de fondos constante. Es lo más parecido a cobrar un alquiler mensual, pero sin lidiar con inquilinos.

En Argentina, cuando tenés Cedears de estas compañías, cobrás esos dividendos en dólares directamente en tu cuenta. El monto se deposita en tu cuenta comitente, generalmente de forma trimestral. Es una excelente manera de generar un ingreso pasivo en moneda dura. Muchos inversores usan estos pagos para reinvertir y generar interés compuesto.

El rendimiento por dividendo (dividend yield) de empresas como Simon Property Group suele ser muy atractivo. Históricamente, ha superado el rendimiento de un bono del Tesoro americano en varios periodos. Esto lo hace competir directamente con la renta fija, pero con el potencial de apreciación del capital. Estás cobrando renta mientras, idealmente, tu activo sube de precio.

Es vital revisar el historial de pagos de la empresa antes de invertir dinero. Las compañías sólidas tienen un historial de décadas aumentando o manteniendo sus dividendos sin cortes. En tiempos de crisis, la capacidad de seguir pagando es lo que diferencia a un buen REIT de uno mediocre. Ese flujo de caja es tu salvavidas en mercados turbulentos.

La visión de Wall Street: qué dicen los bancos para 2026

Los grandes bancos de inversión han puesto sus ojos nuevamente en el sector inmobiliario para este ciclo. Analistas de Morgan Stanley han señalado recientemente que el "Real Estate" podría volverse positivo tras años difíciles. Argumentan que la estabilización de las tasas de interés es el viento de cola que el sector necesitaba. Ven oportunidades en activos de alta calidad que fueron castigados excesivamente por el mercado.

Por su parte, JP Morgan ha proyectado retornos interesantes para los REITs hacia 2025 y 2026. Sus informes sugieren que, con una política monetaria más laxa, el costo de la deuda para estas empresas baja. Esto mejora automáticamente sus márgenes de ganancia y su capacidad de expansión. Estiman que los rendimientos totales podrían rondar el 10% si se combinan dividendos y suba de precio.

Bank of America también ha mostrado optimismo, especialmente en conferencias recientes con directivos de Simon Property Group. Destacan la resiliencia del consumidor estadounidense y la solidez de los balances corporativos de estas firmas. Para ellos, la clave está en seleccionar empresas con poca deuda y mucho flujo de caja libre. No todo lo que brilla es oro: la selectividad es fundamental.

El consenso general en Wall Street es que el peor momento para los bienes raíces comerciales ya pasó. La corrección de precios de los últimos años ha dejado valuaciones muy atractivas para entrar ahora. Si la economía de EE.UU. logra un "aterrizaje suave", estos papeles podrían liderar la recuperación. Es una ventana de oportunidad que no suele permanecer abierta mucho tiempo.

Cómo invertir desde Argentina: paso a paso

La operatoria para comprar estos activos es sumamente sencilla y 100% legal. Primero, necesitás tener una cuenta en una Sociedad de Bolsa (ALyC) regulada por la Comisión Nacional de Valores. La apertura suele ser gratuita, digital y demora menos de 24 horas. Solo te pedirán tu DNI y una prueba de ingresos para justificar los fondos.

Una vez abierta la cuenta, debés transferir pesos desde tu cuenta bancaria. Cuando el dinero se acredite, buscás el "ticker" o código del Cedear en la plataforma. Para Simon Property Group, el código suele ser SPG, y para Marriott es MAR. Es importante verificar que haya volumen operado para asegurar la liquidez.

Al momento de comprar, podés elegir hacerlo a "precio de mercado" o fijar un precio límite. Recordá que estás comprando en pesos, pero el precio se mueve al ritmo del dólar CCL y de la acción en Wall Street. Las comisiones por compra y venta son bajas, generalmente menores al 1% del monto operado. Es mucho más barato que las comisiones inmobiliarias tradicionales.

Finalmente, una vez concretada la operación, los títulos quedan en custodia en la Caja de Valores a tu nombre. Podés mantenerlos el tiempo que quieras, cobrando los dividendos que se vayan anunciando. Para salir, simplemente vendés los Cedears y recibís pesos nuevamente al tipo de cambio del momento. Es un ciclo de inversión simple, transparente y al alcance de un clic.

Riesgos y consideraciones finales

Como toda inversión bursátil, comprar Cedears de REITs conlleva riesgos que no se pueden ignorar. El precio de las acciones fluctúa diariamente y podés ver números rojos en tu cuenta a corto plazo. No es una inversión recomendada para dinero que necesites usar la semana que viene. El horizonte de inversión ideal debe ser de mediano a largo plazo.

Otro factor de riesgo es la tasa de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos. Si las tasas suben inesperadamente, los REITs suelen bajar de precio porque se encarece su financiamiento. Existe una correlación inversa histórica entre tasas de interés y el valor de las propiedades. Hay que estar atentos a los anuncios de política monetaria de la Fed.

También debés considerar el riesgo propio del negocio inmobiliario y comercial. Una recesión en Estados Unidos podría disminuir las ventas en los shoppings o la ocupación hotelera. Si los inquilinos no venden, pueden tener problemas para pagar sus alquileres a tiempo. Sin embargo, empresas como SPG tienen espaldas financieras para soportar estos ciclos.

Por último, el aspecto impositivo en Argentina es un tema a tener en cuenta con tu contador. Los dividendos suelen tener retenciones de impuestos en origen (EE.UU.) y tratamiento particular aquí. Pero incluso con la carga fiscal, la rentabilidad neta suele superar a otras opciones tradicionales. La clave es informarse y diversificar, no poner todos los huevos en la misma canasta.