Gigantes de Wall Street renuevan su confianza en Argentina y revelan en qué bonos y acciones invertir

En medio de un escenario internacional atravesado por una renovada crisis geopolítica, los activos argentinos vuelven a quedar bajo la lupa de los grandes bancos y brokers del exterior, que no solo siguen de cerca la macro local sino también la capacidad de cada empresa para defender márgenes, sostener crecimiento y atravesar un 2026 que se perfila exigente. En ese marco, el mapa de recomendaciones sobre Argentina deja una conclusión relevante para el inversor: no hay una apuesta lineal ni uniforme, sino una selección mucho más quirúrgica entre bancos, energéticas y tecnológicas.

El relevamiento muestra que Wall Street no abandonó el caso argentino -por el contrario, como quedó de manifiesto en el encuentro de negocios Argentina Week-, pero sí lo está mirando con más filtro.

La lectura positiva sobre la dinámica general del país convive con advertencias sobre el frente externo, dudas sobre algunos balances y un sesgo bastante claro hacia compañías vinculadas a energía, Vaca Muerta y créditos corporativos que todavía ofrecen spreads atractivos frente a comparables de la región.

Las declaraciones de Jamie Dimon, CEO de JP Morgan, muestran que la confianza se mantiene, más allá del entorno global más desafiante. El directivo elogió públicamente la gestión económica de Javier Milei durante la Argentina Week que se desarrolla en Nueva York hasta el 12 de marzo. En concreto, el ejecutivo bancario más influyente de Wall Street destacó las convicciones del presidente argentino y su capacidad para transformar el rumbo del país: "Este presidente tiene convicciones muy sólidas sobre cómo arreglar un país", señaló Dimon ante una audiencia repleta de inversores internacionales, para luego agregar que "trajo claridad regulatoria y abrió los mercados de capitales".

"Este presidente tiene el control del Banco Central. Es un milagro llevar la inflación de más del 200% anual a 2% ciento mensual. Ya no están monetizando la deuda. Están atrayendo inversión extranjera. El balance de reservas del banco central y las reservas de divisas extranjeras, están aumentando. Y redujo el déficit a prácticamente cero", realcó Dimon.

En el marco de este evento, también se expresó de manera contundente John Jovanivic, presidente del Exim Bank, la agencia de créditos para exportaciones de Estados Unidos, quien destacó que el gobierno argentino "ha demostrado la capacidad de decir lo que hay que hacer y de hacerlo. Muchas de las reformas estructurales en marcha, muchas de las liberalizaciones que están sucediendo y los cambios de políticas muy sensatos que están ocurriendo son claves para el perfil crediticio. Definitivamente hace que ahora sea mucho más fácil hacer negocios con Argentina".

Luces verdes para la economía argentina

Esta visión de Dimon en el encuentro de negocios organizado por la Embajada Argentina en Estados Unidos, se refleja también en el último reporte presentado por el JP Morgan, que mantiene una visión positiva sobre Argentina y pone el foco en una variable que para cualquier inversor sigue siendo central, como lo es, la evolución de las reservas. Según su lectura, las reservas brutas subieron en febrero gracias a que el superávit financiero logró compensar el déficit de cuenta corriente, una combinación que le permitió al país sostener una dinámica más favorable de acumulación en un contexto que no luce sencillo.

Para 2026, la entidad proyecta un déficit corriente de u$s8.300 millones y, al mismo tiempo, un superávit financiero de u$s14.300 millones. A partir de esa cuenta, espera una acumulación de u$s6.000 millones en reservas, impulsada por una mayor inversión extranjera y por una menor compra privada de divisas. El dato no es menor, porque revela que, aun con los riesgos abiertos que enfrenta la economía, sigue habiendo entidades internacionales que creen que Argentina puede atravesar el año sin una descompaginación severa en el frente cambiario.

De todos modos, el propio JP Morgan aclara que el escenario no está libre de riesgos. Entre los principales, aparecen el tipo de cambio y la repatriación de dividendos, dos factores que podrían complicar la estabilidad esperada si la demanda de dólares vuelve a intensificarse. Esa advertencia funciona como una síntesis bastante precisa del momento argentino, en donde, existe una mirada constructiva sobre la tendencia general, pero el margen de error sigue exitiendo y la sensibilidad a los shocks externos -especialmente en este contexto de guerra en Medio Oriente- es alta continúa alta.

Acciones de bancos: opiniones divididas

En el caso de Grupo Financiero Galicia, la coincidencia entre Bank of America y Goldman Sachs está en el diagnóstico del trimestre, no en la conclusión de inversión. Ambos destacan que el banco reportó en el último tramo de 2025 una pérdida neta cercana a $83.000 millones, explicada principalmente por costos extraordinarios asociados a la integración de HSBC Argentina, mayores provisiones y un deterioro en la calidad de los activos. El ratio de mora, en ese marco, subió a 8,2%, una cifra que naturalmente enciende señales de alerta.

Aun así, el cuadro no es enteramente negativo ya que tanto Bank of America como Goldman Sachs subrayan que hubo mejora en el margen de interés, con un NIM cercano a 14,6%, y también crecimiento del crédito. Es decir, el negocio bancario mostró algunos datos de recomposición, aunque quedaron opacados por la magnitud del rojo contable y por el ruido que generan las previsiones y la mora.

Donde aparece la diferencia es en la recomendación final.

Goldman Sachs mantiene una postura "neutral" porque considera que el resultado fue débil y que la reacción del mercado podría seguir siendo negativa. Bank of America, en cambio, adopta una visión más optimista y sostiene su recomendación de Compra bajo la idea de que lo peor ya habría pasado. Esa divergencia resume bien el momento de Galicia en el que para algunos, el castigo ya dejó una valuación atractiva; para otros, todavía falta confirmación de que el saneamiento del balance efectivamente empezó.

JP Morgan mantiene recomendación Neutral sobre Grupo Supervielle tras un trimestre en el que la entidad registró una pérdida neta de $20.000 millones. El número fue mejor al esperado y además mostró una mejora frente al período previo, lo que introduce un matiz menos negativo que el que se vio en otros bancos del sistema.

El margen financiero mostró una recuperación fuerte, con un NIM de 18,8% y un crecimiento de 8% frente al trimestre anterior, favorecido por la relajación monetaria y por menores encajes. A eso se suma un crecimiento de los préstamos de 26% interanual, una señal de que el banco logró mantener dinamismo comercial en un entorno desafiante.

Sin embargo, el punto débil vuelve a aparecer en la calidad de activos. El ratio de cartera irregular subió a 5%, mientras que las provisiones se dispararon 72% frente al trimestre previo, llevando el costo de riesgo a 10,6%. El capital, medido por Tier 1, mejoró hasta 15,4%, y la guía para 2026 apunta a un ROE de entre 4% y 9% con una mejora gradual. 

TGS aparece entre las acciones mejor posicionadas

Dentro del segmento energético, Transportadora de Gas del Sur sobresale como uno de los nombres mejor valorados por las casas internacionales. BCP Securities y Morgan Stanley coinciden en que la compañía presentó resultados estables en el último trimestre de 2025, con ingresos creciendo 3% interanual y márgenes EBITDA sólidos, cercanos a 54%, apuntalados por el crecimiento del negocio vinculado a Vaca Muerta.

A pesar de esto, el EBITDA quedó levemente por debajo de lo esperado y el flujo de caja fue débil, afectado por presión en márgenes regulados y por menores precios de exportación de líquidos. Sin embargo, la empresa conserva una posición financiera sólida, con caja neta, aun después del aumento de deuda destinado a financiar la ampliación del Gasoducto Perito Moreno.

Ese punto es clave, porque el mercado no está mirando solo el trimestre cerrado sino la capacidad de la firma para capturar nuevas oportunidades de expansión. El foco ya está puesto en las inversiones futuras que deberían impulsar el EBITDA en los próximos años, y Morgan Stanley mantiene una visión de "sobreponderar" -en la jerga financiera, tener más de esa acción que del promedio- frente a otras energéticas locales. 

Mercado Libre sigue captando interés

Mercado Libre conserva una visión positiva de parte de JP Morgan, Morgan Stanley y Goldman Sachs, los tres reconocen el potencial estructural de la compañía, pero también admiten que las mayores inversiones están presionando los márgenes en el corto plazo.

JP Morgan y Morgan Stanley mantienen recomendación de "infraponderar" -tener menos que el promedio-, con precios objetivo en la zona de u$s2.650 y u$s2.800. La explicación es que las mayores apuestas en logística, marketing y expansión del crédito recortan rentabilidad durante 2026, aunque al mismo tiempo sostienen la tesis de crecimiento de largo plazo, especialmente en Brasil y México.

Goldman Sachs, por su parte, también mantiene una visión positiva y proyecta que, pese a una caída del margen EBIT a 9,6% en 2026, la empresa seguirá mostrando un avance sólido en usuarios, fintech y crédito. En sus números, eso se traduce en un EBIT creciendo 23% y una utilidad expandiéndose 29%, con un potencial alcista cercano al 58%.

YPF, Vista y Pampa, el corazón de las preferencias

En un escenario en el que se multiplican las presiones alcistas para el barril de crudo, las petroleras lideran las preferencias.

Morgan Stanley y BCP Securities mantienen una visión constructiva sobre YPF, destacan el crecimiento del shale en Vaca Muerta y una sólida posición operativa, aunque sin ignorar que el Capex seguirá alto y que el flujo de caja luce cercano a neutro.

Morgan Stanley mantiene Equal-weight -tener una posición similar al promedio- y eleva el precio objetivo a u$s47 por ADR, mientras BCP resalta que, aun con una leve caída de ingresos y EBITDA por mayores costos, la petrolera mostró récord de producción de shale oil y un buen desempeño en refinación. Con apalancamiento moderado y una proyección de crecimiento del EBITDA cercana al 20% en 2026, 

Vista también recibe una lectura muy favorable tras presentae resultados sólidos, con producción creciendo 62% interanual por la consolidación de La Amarga Chica, EBITDA robusto, flujo de caja positivo y una buena posición de caja. Para 2026, reafirma guía de mayor producción y EBITDA de u$s1.900 millones, aunque con Capex elevado. En el mercado de obligaciones negociables, el VSCVD figura entre los bonos preferidos de Fixed Income Research por su spread atractivo frente a comparables como Pampa, Tecpetrol y Genneia, mientras que el 2035 merece una mirada más cauta por su menor diferencial y mayor duración.

Pampa Energía, en tanto, exhibe una lectura más mixta ya que JP Morgan mantiene Neutral, Morgan Stanley Equal-Weight y BCP una visión positiva. Todos reconocen fortalezas en upstream, reservas y generación, pero también observan un Capex elevado y flujo de caja negativo en 2026. El balance sólido y el bajo apalancamiento juegan a favor, aunque por ahora no alcanzan para construir un consenso contundente como el que sí muestran otros nombres del sector.

Qué deja el mapa de Wall Street sobre Argentina

Y es que, en un contexto internacional atravesado por la guerra en Medio Oriente y una mayor aversión internacional al riesgo, Argentina no desapareció del radar, pero sí dejó de ser una apuesta para comprar a ciegas.

La preferencia pasa por nombres muy concretos, con balances sólidos, exposición a Vaca Muerta, capacidad de sostener inversiones y márgenes razonables aun en un año exigente, mientras que en bancos la mirada es bastante más selectiva y depende de cuánto pese el deterioro de cartera frente al potencial de recuperación.

La etapa del entusiasmo general quedó atrás y fue reemplazada por una lógica mucho más estricta, en la que el capital extranjero sigue dispuesto a jugar el caso argentino, aunque solo allí donde encuentra fundamentos claros, premio suficiente y margen para atravesar la volatilidad sin que se rompa la tesis de inversión. Por todo esto:

• Galicia y Supervielle muestran mejora parcial, pero siguen bajo presión por mora y previsiones.
• TGS, YPF y Vista aparecen entre los nombres mejores vistos.
• Mercado Libre mantiene una visión positiva de largo plazo, aunque con cautela por la presión sobre márgenes.
• Pampa tiene una lectura más mixta, sin consenso pleno.