Euforia por YPF y acciones energéticas salva al Merval y desafía el pánico bursátil a nivel mundial

El sector energético "salva" al índice de acciones argentinas de la incertidumbre global. A contramano de Wall Street, el S&P Merval, que agrupa a las acciones de empresas de mayor volumen de negociación y liquidez en el mercado local, avanza hacia la zona de u$s2.000. En Buenos Aires, las acciones argentinas en marzo acumulan ganancias de hasta 35% en pesos, mientras en Nueva York ascienden hasta 30% en dólares, lideradas por el sector de petróleo y gas, consecuente con la disparada de la cotización internacional del crudo.

Si bien el conflicto en Medio Oriente y la respectiva cautela de los inversores arrastra a una parte de las acciones locales, con bajas de hasta 9% en los papeles bancarios en el acumulado de marzo, el sector energético se pone al hombro al Merval y lo empuja al alza con casi 2% en dólares. El rendimiento contrasta con las bolsas estadounidenses: el índice S&P 500, que representa a las acciones de mayor negociación en Wall Street, pierde casi 8% en el mes.

De acuerdo con Martín Genero, analista de Clave Bursátil, el S&P Merval está compuesto en más de 40% por empresas del sector energético, como YPF, Pampa, Central Puerto y Transportadora de Gas del Sur. En gran parte, esto explica el buen desempeño del índice, a contramano del resto de los mercados de acciones, en un contexto en el que las empresas energéticas se revalorizan de la mano del repunte del precio internacional del petróleo, impulsado por el conflicto bélico en Medio Oriente.

La presión alcista sobre la cotización del crudo está sostenida fundamentalmente por la menor oferta energética global que implica el cierre del Estrecho de Ormuz, a partir del ataque de Estados Unidos e Israel contra Irán. La parálisis del flujo marítimo en esa zona, por donde circula el 20% de la oferta de energía a nivel global, impulsa al precio del petróleo por encima de los u$s100 por barril y acumula un alza de alrededor de 50% desde que escaló el conflicto, lo que impulsa la valuación de las empresas del sector energético.

YPF, a la cabeza de las ganancias por partida doble

Las ganancias de las acciones argentinas son encabezadas por YPF, con 35% en pesos en el mercado local y 30% en dólares en Wall Street. El buen desempeño viene por partida doble. Por un lado, la disparada del precio internacional del crudo le dio un envión a la empresa líder en generación de energía del país. Por otro lado, al cierre de la semana pasada se sumó la inesperada noticia sobre la resolución judicial que anula la condena contra Argentina por la estatización de la compañía.

Si bien la condena judicial, que implicaba el pago de u$s18.000 millones con intereses incluidos, era directamente contra el Estado argentino y no contra la petrolera, los inversores tomaron la resolución como un dato positivo, ya que anula la posibilidad de un eventual cobro a través de activos de la empresa en caso de incumplimiento por parte de la Nación. La noticia llevó a que en las últimas dos jornadas las acciones de la empresa avanzaran casi 6% en Wall Street y arrastrara positivamente al sector energético.

"En julio de 2025, la jueza estadounidense Loretta Preska había ordenado al Estado argentino una transferencia inmediata de sus acciones clase D (51% de las acciones de YPF) a una cuenta con custodia global en el Banco de New York Mellon. Si bien los demandantes, liderados por Burford Capital a través de Petersen Energía y Petersen Inversora, aún podrían apelar, la decisión representa un paso muy favorable para la estrategia de defensa, en un caso que sigue abierto y bajo la lupa del mercado", afirma PPI.

Damián Vlassich, líder de estrategias de inversión en IOL, agrega que, aunque los demandantes aún pueden intentar una última instancia ante la Corte Suprema de Estados Unidos, este fallo de apelación deja a Argentina en una "posición de fuerza inédita". En los últimos días, resalta, los mercados internacionales profundizaron la caída y el precio del petróleo se mantiene en torno a u$s110 por barril, mientras "Argentina logra 'limpiar' su horizonte financiero de una de sus mayores amenazas legales de la década".

Ahora, el mercado sugiere cautela con las acciones argentinas

"Hacia adelante, somos optimistas, pero creemos que hay que ser cautelosos. El contexto internacional volátil pone cierto interrogante. Si bien la volatilidad internacional explica parte de la gran performance del Merval en las últimas semanas, a mediano y largo plazo no está claro. Si comprime el riesgo país y vuelve a un escenario favorable, en torno a 500 puntos, habría lugar para que el Merval siga creciendo. Hoy, con este riesgo país en torno a 600 puntos, el índice de acciones locales está a precio razonable en la zona de u$s2.000", afirma Vlassich.

El asesor financiero José Ignacio Bano coincide en que a mediano y largo plazo las acciones locales tienen margen alcista. Sin embargo, advierte que a muchas empresas les está costando mostrar buenos resultados en sus balances debido a la coyuntura local: si bien la economía argentina está creciendo y marca máximos, se explica por algunos sectores a los que les está yendo muy bien, como energía, minería y agro, mientras otros, como industria y construcción, son afectados por las políticas del presidente Javier Milei.

"A mediano y largo plazo, sigue habiendo mucho potencial en acciones energéticas. Las principales empresas locales de toda la cadena del rubro de la energía son sólidas y tienen muy buenos proyectos, por lo que son acciones en las que hay que estar posicionados, como YPF, Central Puerto, Transportadora de Gas del Sur, etc. Obviamente, con distintos niveles de riesgo: Central Puerto es una empresa mucho más conservadora, que tiene todo en orden, mientras a YPF le está yendo bien pero tiene más desafíos", afirma Bano.

A la vez, de acuerdo con Bano, otro sector con gran potencial es el bancario, aunque está destinado para perfiles más agresivos. Advierte que es un sector al que en este momento no le va bien, pero más adelante podría cambiar la dinámica y recuperarse. Habitualmente, resalta, las acciones de los bancos locales tienen buen desempeño, pero últimamente operan bajistas debido a los magros balances, con baja rentabilidad y, en algunos casos, pérdidas.

"Para los bancos argentinos ha sido un desafío la reconversión: volver a prestarles dinero a los individuos y a las empresas y no tanto al Estado. Ahora, se les disparó la cantidad de incobrables. No es sencillo, pero creo que es un desafío que logrará superar. Por lo tanto, con un perfil de riesgo mucho mayor, y probablemente no mañana ni pasado, en algún momento vamos a ver una recuperación bastante fuerte de los bancos. Este es otro sector que para mí habría que estar posicionados", sostiene Bano.

El analista Gastón Lentini coincide en el potencial de las empresas del sector energético, que exhiben un buen desempeño desde hace un tiempo, ahora potenciado por la disparada del precio internacional del petróleo. Sin embargo, advierte que hay que "tener el clic preparado" para desarmar posiciones en el caso de los inversores que hayan acumulado ganancias abultadas, superiores al 50% en dólares.

En cuanto al sector bancario, Lentini también afirma que tiene un "enorme futuro a largo plazo", pero en lo inmediato requiere estabilización de la macroeconomía, reactivación del crédito y baja del riesgo país, que permitan que los bancos locales adecúen sus estrategias a la "nueva realidad". En tanto, advierte que los sectores de consumo masivo y metalúrgicas, al ser los más castigados, son los menos atractivos. Identifica a varias empresas que considera buenas, pero no para tener acciones en este contexto, como Molinos Río de la Plata, Aluar y Ternium.