Energéticas impulsaron al Merval, que cerró el mes 13% arriba: las oportunidades de inversión en abril

Los ahorristas tuvieron un marzo variado en materia de rendimientos: las acciones llegaron a escalar hasta 33% en el mes, mientras que, en los bonos, el balance fue negativo para los nominados en dólares, pero alentador para los establecidos en pesos. Todo, en un escenario de fuerte tensión global por la guerra en Medio Oriente y la disparada del precio del petróleo, un factor que impulsó las cotizaciones de las empresas vinculadas a ese sector.

En resumidas cuentas, el principal índice de acciones de empresas líderes de Buenos Aires, el Merval de ByMA, ascendió más de 13% en todo marzo, aunque en 2026 acumula una caída de 2%.

Las acciones más ganadoras del mes fueron las de YPF, que escaló 33% en los 31 días, como consecuencia del fuerte aumento del petróleo —por encima de los u$s100 el barril— ante el conflicto en Medio Oriente y el cierre del estrecho de Ormuz, por donde pasa el 20% del comercio mundial de crudo.

Además, en el movimiento alcista de la petrolera estatal influyó el fallo judicial favorable proveniente de Estados Unidos, que dejó sin efecto la sanción para el Estado argentino por la expropiación de la firma, que exigía el pago de u$s16.000 millones más intereses.

Más allá de YPF, otras acciones que subieron con fuerza en el mes fueron las de Banco de Valores (VALO), con cerca de 29%, y Comercial del Plata (COME), con un avance de 25%.

En Wall Street, donde también cotizan varias empresas líderes argentinas en formato de ADR, el panorama fue similar, con YPF liderando con un alza de 31% en dólares durante marzo.

"El conflicto en Medio Oriente fue el gran protagonista de los mercados durante marzo y generó efectos macroeconómicos sumamente relevantes. Desde el ataque de Estados Unidos e Israel a Irán el 28 de febrero, se produjo una suba del petróleo que obligó a revisar al alza las expectativas de inflación para los próximos años y a ajustar las proyecciones sobre la política monetaria de los principales bancos centrales", detalla Milo Farro, analista de Research de Rava, a iProfesional.

En este escenario, agrega el experto, los índices de Estados Unidos, los mercados emergentes y los activos de riesgo en general "cerraron el mes a la baja. Sin embargo, cabe resaltar que las empresas energéticas sostuvieron la performance del Merval".

En cuanto a los bonos argentinos, los emitidos en dólares sufrieron una fuerte baja en el mes, como el título a 2041 (AL41D), que descendió 4%.

En tanto, los títulos nominados en pesos registraron alzas de hasta 9% en marzo, como fue el caso del ajustado por CER (inflación), el Boncer con vencimiento en 2028 (TX28).

Cabe aclarar que el Tesoro obtuvo u$s681 millones de financiamiento en marzo en el mercado, mediante la emisión de bonos a 2027 y 2028.

"Marzo fue un mes positivo para los activos argentinos, con una dinámica constructiva tanto en acciones como en bonos, aunque con mayor volatilidad hacia el cierre", indica Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est.

A nivel global, la escalada del conflicto en Medio Oriente, especialmente la guerra con Irán, generó ruido en los mercados, impulsando el precio del petróleo a más de u$s100 y reintroduciendo temores inflacionarios.

"A pesar de eso, Argentina logró desacoplarse parcialmente, con subas en acciones y una mejora en la deuda, apoyadas en expectativas de normalización macro y compresión del riesgo país", define Castro a iProfesional.

De hecho, los mercados estadounidenses registraron caídas de hasta 5% en el mes, como en el caso de los principales índices S&P 500 y Dow Jones.

Las acciones que más suben en abril, con YPF liderando.

Abril: desafíos para acciones y bonos

Con el inicio de abril y la continuidad de la guerra en Medio Oriente, los analistas consultados por iProfesional trazan sus pronósticos.

"El ritmo del mercado estará atado a la evolución del conflicto. Si no se alcanza la paz, el petróleo seguirá bajo presión alcista y esto será negativo para el mercado de Estados Unidos. En ese caso, la apuesta será continuar en el sector energético, pero tomar ganancias si se concreta un alto el fuego", resume Andrés Repetto, analista y fundador de Andy Stop Loss.

Por su parte, Castro agrega: "De cara a abril, el escenario seguirá muy condicionado por este frente geopolítico. La guerra introduce un riesgo claro de estanflación global —más inflación y menor crecimiento—, lo que puede afectar tanto a bonos como a acciones a nivel internacional".

En ese contexto, puntualiza que Argentina podría "seguir mostrando resiliencia relativa si mantiene la mejora macroeconómica, aunque no está exenta de shocks externos, especialmente si continúa la presión sobre tasas globales o se deteriora el apetito por el riesgo".

Para Farro, ahora "será crucial" monitorear los alcances del conflicto y las negociaciones de paz. "El índice del miedo, que es el ETF de volatilidad esperada del S&P 500 (VIX), permanece en niveles elevados, con el mercado dependiendo de noticias, trascendidos de medios internacionales o comunicados en redes sociales", señala.

En qué acciones y bonos invertir ahora

En este contexto, los analistas recomiendan cautela en un escenario de alta incertidumbre global, con foco en acciones energéticas y en bonos, tanto en dólares como en instrumentos en pesos con tasas atractivas.

"En el plano local, el escenario continúa mostrando cierta estabilidad relativa, apoyado en la fortaleza del peso y la compresión de tasas. La mejora en los términos de intercambio —por la suba de la soja y del petróleo— y las emisiones de deuda permitieron sostener una dinámica cambiaria contenida, con el tipo de cambio moviéndose dentro de las bandas sin señales de estrés en el corto plazo, lo que genera mayor credibilidad en el esquema adoptado para este año", afirma Jerónimo Bardin, jefe de operaciones de Ventas en Balanz.

En este marco, sostiene que la estrategia de inversión "continúa favoreciendo instrumentos ajustados por inflación (CER), donde el índice de precios implícito sigue mostrando niveles que consideramos bajos frente a la dinámica esperada en los próximos meses".

Dentro de esta curva, en el tramo largo, la "principal recomendación" es el bono CER con vencimiento el 30 de junio de 2028 (TZX28), que ofrece "una combinación atractiva de carry y potencial compresión de spreads, en un escenario en el que el riesgo país podría encontrar margen para estabilizarse".

A su vez, indica que el sesgo de política económica empieza a mostrar un "cambio de foco, priorizando la recuperación de la actividad por sobre una desinflación más agresiva", lo que refuerza el atractivo de la curva CER frente a instrumentos a tasa fija y reduce el riesgo de subas adicionales de tasas en el corto plazo.

Por su lado, Castro señala: "Seguimos viendo valor en bonos soberanos en dólares en la parte media de la curva y en acciones vinculadas a la energía, con YPF como principal exponente, seguida por Vista y Pampa Energía, que se benefician de un petróleo más alto".

Además, agrega: "Vemos una oportunidad táctica en el bono en pesos PR17, que ajusta por tasa Badlar más un spread y vence el 2 de mayo de 2029. Paga intereses trimestrales y devenga una tasa cercana al 34% anual, lo que resulta atractivo, especialmente en un contexto de atraso cambiario estacional por la liquidación de la soja".

"Los metales como el oro o la plata me parecen atractivos a estos precios, luego de la corrección reciente, y los activos de renta fija en pesos son interesantes para mantener altos niveles de liquidez, generando rendimiento mientras el dólar se mantenga estable, a la espera de que el mercado haga piso y aparezcan oportunidades", concluye Repetto.

De esta forma, Castro resume: "La clave será mantener una cartera equilibrada y selectiva, entendiendo que el escenario base es constructivo, pero con mayor volatilidad por la incertidumbre global".

En tanto, Farro agrega que, para inversores moderados o agresivos dispuestos a tolerar esa volatilidad, hay compañías con "buenos fundamentos", en particular a través de CEDEAR de firmas que cotizan en Wall Street, como NU Holdings (NU), Mercado Libre (MELI) y NVIDIA (NVDA).