Conocida mesa de la City revela sus 5 acciones argentinas con mayor potencial de suba para comprar en abril
El mercado argentino sigue mostrando espacio para una recuperación importante, pero ese recorrido potencial ya no aparece repartido de manera uniforme en la última revisión de una de las mesas más influyentes de la City, Allaria. Al recalcular los total return con los nuevos precios de pantalla, el mayor premio esperado queda concentrado en un grupo puntual de papeles, con fuerte presencia de bancos y utilities.
El ejercicio surge de tomar los price target del informe de Allaria, reemplazar los precios viejos por las cotizaciones actualizadas al cierre del 1/4 y sumar, cuando corresponde, el dividend yield estimado para 2026. Así, el nuevo ranking de acciones con mejor retorno potencial queda encabezado por Grupo Galicia, Supervielle, Metrogas, Transener y Banco Macro. Con esta metodología:
- Grupo Galicia (GGAL) pasa a mostrar un retorno total potencial de 120,1%
- Supervielle (SUPV) queda en 107,2%
- Metrogas (METR) en 100,5%
- Transener (TRAN) en 97,9%
- Banco Macro (BMA) en 95,2%
Detrás aparecen BBVA (BBAR), Edenor (EDN), Sociedad Comercial del Plata (COME) e IRSA, que también conservan un upside relevante, aunque ya fuera del top cinco.
Galicia queda al frente
Entre todos los papeles relevados, el que más retorno potencial ofrece tras la actualización es Grupo Galicia. Con una cotización de $6.890, un target de $15.000 y un rendimiento por dividendos esperado de 2,4%, el cálculo deja a la acción en la cima del ranking.
Ese potencial convive, sin embargo, con un cierre contable que mostró varias tensiones. En el último trimestre, Galicia registró una pérdida de $83.544 millones, una mejora frente al rojo del trimestre previo, aunque peor a lo que esperaba Allaria. El ROE fue de -4,3%, pero los Otros Resultados Integrales aportaron $200.567 millones, un dato importante porque ayudó a recomponer el patrimonio neto luego del deterioro que había mostrado en el período anterior.
En el acumulado de 2025, el grupo terminó con una ganancia de $196.046 millones, equivalente a un ROE de 2,5%, o de 4,2% si se dejan afuera los gastos de reestructuración vinculados a HSBC. En otras palabras, el resultado final del año fue positivo, aunque bastante menos robusto de lo que la franquicia Galicia supo mostrar en otros momentos.
La entidad perdió $105.053 millones en el trimestre, con un ROE de -6,9%, aunque otra vez los ORI ayudaron a compensar parte del impacto. Los préstamos en pesos crecieron 19% interanual y ya representan, junto con la cartera en dólares, el 50% del activo, contra 41% un año antes. Sin embargo, el NPL ratio empeoró de 5,8% a 6,8%, con cobertura de 97,4%, y en individuos la mora trepó a 14,3% durante el año, muy por encima del 3,2% previo.
Aun así, hubo partidas operativas que jugaron a favor. El resultado neto por intereses creció 23% frente al trimestre anterior hasta $1,16 billones, impulsado por mayor aporte de préstamos, títulos y menor costo de fondeo. También el resultado neto por comisiones subió 4%, mientras que la diferencia de cotización avanzó 29%.
Supervielle aparece segundo
La segunda acción con mayor recorrido teórico es Supervielle, que con un precio de $2.847,5 y un target de $5.900 arroja un retorno potencial de 107,2%.
En el último trimestre, el banco perdió $19.525 millones, bastante menos que en el período previo. El ROE mejoró de -21,5% a -7,7%, lo que muestra que la entidad logró moderar el deterioro. Además, en Otros Resultados Integrales registró una ganancia de $8.117 millones, lo que permitió que el resultado integral total fuera menos negativo.
La cartera de préstamos en pesos creció 12,3% trimestral y 31% interanual hasta $3,17 billones, con especial impulso en líneas corporativas. Los adelantos saltaron 75,3% frente al trimestre previo y los préstamos comerciales ya representan 63% del total. En cambio, la cartera destinada a individuos cayó 4,1%.
El problema aparece nuevamente en la calidad del crédito, allí el NPL ratio subió de 3,9% a 5%, con una cobertura de 112%. En minorista, la mora pasó de 7,1% a 9,2%, mientras que en empresas se elevó de 2% a 3%. A la vez, el cargo por incobrabilidad trepó 72% hasta $108.337 millones, afectado también por la actualización de los supuestos macroeconómicos del modelo de pérdida esperada.
Del lado positivo, el banco mostró una mejora muy marcada en margen financiero. El resultado neto por intereses creció 47,4% hasta $244.022 millones, apalancado por una mejora en intereses por préstamos y títulos, junto con una baja del costo de fondeo. Además, la exposición al sector público cayó a 19,6% del activo, por debajo del 24% de un año atrás.
Metrogas se mete en el podio
La tercera acción con mayor upside recalculado es Metrogas, con un retorno total de 100,5%. El precio actualizado de $2.095 frente a un objetivo de $4.200 deja a la empresa como la utility con más recorrido dentro del grupo líder.
El dato llama la atención porque el balance trimestral no fue especialmente cómodo. La empresa ganó $16.000 millones, por debajo de los $22.000 millones del mismo trimestre del año anterior. Las ventas consolidadas cayeron 6% interanual hasta $248.100 millones, afectadas por menores volúmenes, mientras que el EBITDA retrocedió 38% hasta $34.500 millones. El margen pasó de 21% a 13,9%, con una contracción fuerte explicada en buena medida por el incremento de deudores incobrables.
Aun así, en el acumulado anual los números muestran otra estabilidad. Los ingresos de 2025 se mantuvieron prácticamente sin cambios en $1,21 billones, mientras que el EBITDA quedó casi estable en $246.700 millones, con un margen de 20,3%, en línea con el ejercicio previo.
Además, hubo mejoras relevantes en el frente financiero. El CAPEX ascendió a $52.100 millones y la deuda financiera neta ajustada, incluyendo deudas comerciales por compra de gas a YPF y ENARSA, cayó hasta $7.700 millones, una reducción de $15.500 millones frente al año anterior.
En abril de 2025 se aprobó la Revisión Quinquenal Tarifaria 2025-2029, que fijó una recomposición distribuida en 31 cuotas mensuales, sumado a un mecanismo de actualización mensual basado en IPIM e IPC. Eso mejora la previsibilidad del negocio y explica por qué Allaria sigue viendo un valor mucho más alto que el que hoy refleja el mercado.
Transener mantiene fundamentos sólidos
La cuarta del ranking es Transener, con un retorno total recalculado de 97,9%, incluyendo un dividend yield de 9%. La combinación de una cotización de $4.235 y un target de $8.000 la sostiene entre las grandes favoritas de Allaria.
A diferencia de otras historias del top cinco, en este caso el respaldo de los fundamentos es más nítido. En el último trimestre, Transener ganó $57.060 millones, más del doble que en igual período del año previo. Las ventas crecieron 42% interanual hasta $167.904 millones, impulsadas por la implementación de la RQT en mayo de 2025.
El EBITDA avanzó 84% hasta $104.502 millones, con un margen de 62,2%, un número que exhibe la fortaleza del modelo de negocio. En el acumulado anual, la compañía terminó 2025 con ingresos creciendo 28% y EBITDA avanzando 71,5% hasta $341.355 millones. El flujo de caja libre antes de CAPEX y dividendos fue de $244.133 millones.
La caja al cierre alcanzó $121.540 millones, luego de haber distribuido dividendos por $144.744 millones y ejecutado un CAPEX de $122.315 millones. Además, la empresa no posee deuda financiera, un punto muy valioso en un contexto todavía volátil para los activos argentinos.
La recomposición tarifaria también jugó a favor dado que las resoluciones de abril de 2025 determinaron un aumento acumulado de 43% para Transener respecto de abril, más un esquema de actualización mensual por inflación mayorista y minorista. A eso se suma un dato que el mercado sigue de cerca, la licitación para privatizar la participación de ENARSA en CITELEC, la controlante de la compañía.
Banco Macro completa el top 5
El quinto lugar queda para Banco Macro, con un retorno total estimado de 95,2%. El cálculo surge de una cotización de $11.590, un target de $22.000 y un rendimiento por dividendos proyectado de 5,4%.
El banco mostró en el trimestre una mejora muy marcada respecto del período anterior. Ganó $100.079 millones, contra una pérdida de $35.663 millones en el trimestre previo, con un ROE de 7,3% frente a -2,6%. Ese dato cobra todavía más relevancia si se tiene en cuenta que se registraron gastos por reestructuración por $82.950 millones.
En el año, Macro terminó con una ganancia de $290.704 millones, equivalente a un ROE de 5,1%, o de 6,6% sin esos costos extraordinarios. La cartera de préstamos en pesos creció 36% interanual hasta $8,36 billones, mientras que el market share subió a 8,6%.
La mora también empeoró, aunque en un nivel bastante más contenido que en otros bancos. El NPL pasó de 3,2% a 3,9%, con cobertura de 120%. En consumo trepó de 4,3% a 5,2%, pero en corporativo mejoró de 0,9% a 0,7%. Del lado del fondeo, los depósitos en pesos crecieron 18% interanual, con una suba muy fuerte en plazos fijos.
Hubo además una mejora sensible en varias líneas de resultados. El neto por intereses avanzó 13% hasta $836.545 millones mientras que el resultado por instrumentos valuados a valor razonable se disparó 973% hasta $226.003 millones, favorecido por la recuperación de precios de títulos públicos. El cargo por incobrables cayó 1%, algo positivo en un contexto de deterioro moderado del NPL. A esto se suma que el Directorio propuso un dividendo de $300.000 millones, equivalente a $469,19 por acción.
De esta forma, Macro aparece así como una historia de recuperación con fundamentos más equilibrados que otros bancos del top. Tiene reestructuración en marcha, mejora operativa, dividendo atractivo y una valuación que, para Allaria, todavía no refleja ese cuadro.
La hoja de ruta de Allaria
Cuando se actualizan los precios y se cruzan con los targets de Allaria, la lectura final se vuelve bastante directa. El mayor potencial de suba ya no está desparramado en todo el panel, sino concentrado en un grupo muy definido de papeles.
Galicia y Supervielle lideran entre los bancos, aunque con balances que todavía exigen mirar de cerca la evolución de la mora y los cargos por incobrabilidad. Metrogas ofrece un upside enorme pese a un trimestre flojo en márgenes, apoyada en la nueva lógica tarifaria. Transener combina valuación atractiva con una mejora operativa muy sólida y una hoja de balance extremadamente sana. Macro, por su parte, completa el lote con un trimestre que mostró una recuperación mucho más visible que la de varios de sus pares.