SpaceX protagonizará la mayor salida a bolsa de la historia y desata una fiebre bursátil por el negocio aeroespacial

La próxima salida a bolsa de SpaceX volvió a instalar a la industria espacial entre los grandes temas de conversación en Wall Street. La empresa fundada por Elon Musk —que combina el lanzamiento de cohetes, internet satelital a través de Starlink e inteligencia artificial mediante xAI— aparece como una de las IPO (Oferta Pública Inicial) más esperadas del año y reavivó el interés por un sector que, hasta hace poco, parecía reservado a gobiernos, contratistas de defensa y fondos de venture capital.

En la City porteña, el fenómeno ya empezó a ser analizado con otro nivel de detalle. Allaria, una de las mesas de operaciones más fuertes del mercado local, elaboró un informe especial sobre la industria espacial en el que no solo mira la eventual salida al mercado de SpaceX, sino que también ordena toda la cadena de valor del sector y selecciona acciones que permiten tomar exposición a distintos segmentos del negocio.

Y es que el mercado internacional de tecnología espacial alcanzó los u$s512.000 millones en 2025 y se proyecta que duplique su tamaño hacia 2035 hasta llegar a los u$s1,08 billones, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 7,77%. Según Allaria, ese ritmo ubica al sector entre los mercados industriales de mayor dinamismo para la próxima década, sostenido por un mayor gasto gubernamental en defensa y soberanía, la caída estructural en los costos de acceso al espacio y las nuevas aplicaciones comerciales en conectividad y observación terrestre.

El mapa de la industria espacial: El análisis de Allaria

El informe de Allaria ordena la industria por eslabones. En la base aparece el upstream, donde se ubican la investigación, el desarrollo, las materias primas, los materiales avanzados, los semiconductores y los propelentes. Luego aparece el segmento de componentes y hardware, con motores, aviónica, estructuras, sensores y sistemas de propulsión; un terreno con altas barreras de entrada por certificación y una fuerte presencia de grandes contratistas de defensa.

Más adelante se ubican la fabricación de lanzadores y la de satélites y naves. Allí SpaceX aparece como el jugador dominante con Falcon 9, Falcon Heavy, Starship y Starlink, aunque Allaria también destaca a Rocket Lab como una de las pocas compañías cotizadas con escala suficiente para ser considerada una alternativa dentro del segmento.

El broker define al servicio de lanzamiento como el "cuello de botella" del sector, ya que muchas empresas pueden diseñar satélites, aplicaciones o servicios, pero pocas tienen capacidad real para colocar activos en órbita con frecuencia, escala y confiabilidad. En ese punto, SpaceX domina con más del 60% del mercado, mientras que Rocket Lab crece en el segmento small-lift y busca dar el salto con Neutron, su cohete reutilizable de capacidad media.

La sociedad de bolsa de la City también pone la lupa en las aplicaciones orbitales, donde aparecen comunicaciones, internet, voz, direct-to-cell, observación terrestre, imágenes, clima, defensa y exploración. En ese bloque se destacan compañías como AST SpaceMobile, Planet Labs, Intuitive Machines, Voyager y la propia SpaceX. A eso se suma el ground segment, una capa menos visible pero crítica, compuesta por estaciones terrestres, antenas, control de misión y procesamiento de datos.

Acciones de SpaceX: El gigante que todos quieren valuar en Wall Street

SpaceX es la gran referencia del sector y el principal catalizador de la atención que hoy recibe la industria espacial. La empresa apunta a cotizar bajo el ticker SPCX en el Nasdaq y llega al mercado con tres negocios de naturaleza muy distinta:

• Lanzamiento de cohetes
• Conectividad satelital mediante Starlink
• Inteligencia artificial a través de xAI

Según el informe de Allaria, SpaceX registró ingresos por u$s18.700 millones en 2025, con un crecimiento del 33% interanual. El EBITDA ajustado fue de u$s6.580 millones, con un margen del 35%, aunque la compañía también tuvo una pérdida neta de u$s4.900 millones y una deuda total de u$s29.100 millones, incluyendo un bridge loan (crédito puente) de u$s20.000 millones.

La unidad espacial representó cerca del 22% de los ingresos de 2025. Allí SpaceX diseña, fabrica y lanza cohetes, con una ventaja operativa que descansa en la reutilización del Falcon 9 y en una cadencia de misiones que sus competidores todavía no logran igualar. Según Allaria, el Falcon 9 completó más de 250 misiones en 2025 con reutilización de la primera etapa, un factor que le permite reducir costos y aumentar la frecuencia.

El segmento más sólido, sin embargo, es Starlink. La red satelital representa cerca del 61% de los ingresos y, de acuerdo con el informe, cuenta con 10,3 millones de suscriptores activos al cierre del primer trimestre de 2026 en 160 países. Además, opera con un margen EBITDA del 63%, lo que la transforma en el motor económico más importante dentro del grupo.

Rocket Lab, Planet Labs y AST SpaceMobile: Alternativas para invertir en el sector

Entre las acciones que mira Allaria, Rocket Lab USA aparece como la alternativa cotizada más directa para capturar exposición al negocio de lanzamientos. La empresa opera bajo el ticker RKLB y combina servicios de lanzamiento con fabricación de infraestructura espacial. El negocio se divide en dos segmentos:

El primero es Launch, que representa el 33% de los ingresos y está apoyado en Electron, un cohete small-lift con más de 50 misiones exitosas y un precio cercano a los u$s8,5 millones por misión. En 2025 completó 21 lanzamientos con el 100% de éxito, incluyendo misiones hipersónicas para el Departamento de Defensa de los Estados Unidos.

El segundo bloque es Space Systems, que explica el 67% de los ingresos y fabrica satélites, subsistemas y componentes de propulsión. Allí aparece buena parte de la visibilidad futura, con contratos vinculados a defensa y constelaciones espaciales. Allaria destaca que la integración vertical de motores y componentes le da a Rocket Lab una ventaja frente a competidores más dependientes de terceros.

El catalizador principal es Neutron, su cohete reutilizable de capacidad media, con lanzamiento previsto para el cuarto trimestre de 2026. Si el proyecto avanza según lo esperado, Rocket Lab podría consolidarse como el único competidor cotizado de escala frente a SpaceX. El riesgo es que la acción ya descuenta mucho y, según el informe del broker, cotiza a múltiplos elevados, por lo que cualquier retraso operativo puede presionar la valuación.

Datos e imágenes desde el espacio

Otra empresa incluida en el informe es Planet Labs (ticker: PL), que ofrece exposición a la observación terrestre e inteligencia geoespacial. Su negocio consiste en vender acceso a imágenes diarias de la Tierra y análisis derivados para gobiernos, defensa, agricultura, seguros, energía y monitoreo ambiental.

Según Allaria, Planet Labs registró ingresos por u$s308 millones en el año fiscal 2026, con un crecimiento del 26% interanual, y un backlog (cartera de pedidos pendientes) de u$s900 millones, un 79% superior al año previo. Además, el 97% de los ingresos son recurrentes y bajo contratos plurianuales, lo que le da una visibilidad poco habitual dentro de una industria de alto riesgo tecnológico.

La ventaja competitiva de Planet Labs está en su archivo histórico de 15 años de imágenes diarias de todo el planeta, un activo valioso para entrenar modelos de inteligencia artificial geoespacial. También cuenta con una frecuencia de revisita diaria global, que le permite diferenciarse de competidores con imágenes de mayor resolución, pero menor cobertura temporal.

El desafío, al igual que con Rocket Lab, está en justificar la valuación después de una fuerte suba de mercado. Allaria advierte que el escenario positivo depende de que la empresa logre rentabilidad GAAP en 2027 y un flujo de caja creciente, mientras que el escenario negativo aparece si el negocio comercial no se recupera o si el mercado deja de pagar múltiplos tan exigentes.

La apuesta más agresiva de la industria satelital

AST SpaceMobile (ticker: ASTS) es la jugada más disruptiva dentro del grupo, ya que la compañía busca construir una red celular espacial direct-to-device que permita ofrecer cobertura broadband (banda ancha) directamente a smartphones estándar, sin cambios de hardware. La idea es potente porque apunta a conectar zonas sin cobertura terrestre y a complementar las redes de operadoras tradicionales.

Allaria señala que ASTS opera con un modelo de revenue sharing (ingresos compartidos) junto a operadoras móviles, manteniendo acuerdos con AT&T, Verizon, Vodafone, Rakuten, Orange y Telefónica. Los ingresos pasaron de u$s4,4 millones en 2024 a u$s70,9 millones en 2025, mientras que la guía para 2026 se ubica entre los u$s150 millones y u$s200 millones.

El gran catalizador es el despliegue de 45 a 60 satélites en 2026 y la activación comercial plena en el segundo semestre de ese año. Si la ejecución acompaña, la empresa podría acercarse a los u$s1.000 millones de ingresos en 2027. Pero el riesgo también es alto, dado que cualquier demora en los lanzamientos, falla técnica o avance competitivo puede castigar una valuación que ya descuenta un escenario muy favorable.

El ETF UFO: La opción diversificada para inversores

Para quienes no quieren elegir una acción puntual, Allaria también menciona al Procure Space ETF, conocido por su ticker UFO. El fondo permite tomar exposición diversificada al sector espacial internacional, con posiciones en conectividad satelital, defensa robótica, infraestructura, lanzamiento, exploración e imágenes terrestres.

Según la composición estimada del informe, el ETF distribuye sus activos de la siguiente manera:

• 40% en conectividad satelital
• 28% en defensa robótica e infraestructura
• 20% en lanzamiento y exploración
• 12% en imágenes u observación terrestre

Entre sus principales tenencias aparecen Planet Labs, Rocket Lab, Viasat, MDA Space, Iridium Communications, Sirius XM, Globalstar, Intuitive Machines, SES y AST SpaceMobile.

El retorno acumulado de los últimos cinco años fue del 102%, frente al 80% del SPY (S&P 500) y el 123% del QQQ (Nasdaq 100). La trayectoria no fue lineal, registrando caídas fuertes durante 2022 y 2023, pero la recuperación posterior muestra que el mercado volvió a pagar por exposición a defensa, conectividad, datos e infraestructura espacial.

Conclusión: Una historia atractiva pero con precios exigentes

Por todo esto, la industria espacial tiene fundamentos de largo plazo, pero no todas las acciones ofrecen la misma relación entre riesgo y retorno. SpaceX es el gran catalizador y el activo que todos quieren mirar, aunque su eventual precio de salida puede dejar poco margen si la valuación se ubica demasiado por encima de los comparables.

Rocket Lab ofrece exposición directa al negocio de lanzamientos, Planet Labs permite jugar la tesis de datos e inteligencia geoespacial, AST SpaceMobile representa una apuesta más agresiva por conectividad celular desde el espacio y el ETF UFO funciona como la alternativa diversificada.

En todos los casos, el denominador común es el mismo: se trata de un sector con alto potencial, pero también con múltiplos elevados, riesgo tecnológico y mucha expectativa incorporada.

Para el inversor local, el informe sirve como una hoja de ruta. Antes de comprar la historia de SpaceX al primer precio disponible, Allaria propone mirar la cadena completa, comparar valuaciones y entender qué parte del negocio captura cada empresa. Por todo esto, invertir en el sector espacial no es una alternativa para cualquiera.