SpaceX debuta en Wall Street: cómo invertir desde Argentina y qué recomiendan los analistas

La expectativa de los inversores se encuentra focalizada en el 12 de junio, y no es precisamente por el comienzo del Mundial de fútbol, sino por el lanzamiento denominado como "histórico" en el que empezará a cotizar en Wall Street una de las empresas más novedosas e impactantes de los últimos tiempos: SpaceX, la firma de telecomunicaciones (Starlink) y lanzamiento de cohetes fundada por el disruptivo empresario Elon Musk. Al respecto, analistas de mercado consultados por iProfesional, opinan si recomiendan comprar, o no, a estas acciones.

En resumidas cuentas, desde la City se considera que la salida al mercado de SpaceX es la "más grande de la historia" para una IPO (Initial Public Offering u Oferta Pública Inicial), que es el proceso por el que una empresa vende acciones al público por primera vez y comienza a cotizar en una bolsa de valores. 

El debut de SpaceX, que se denominará como "SPCX" en el Nasdaq, está programado para el 12 de junio, con una valoración estimada de hasta 2 billones de dólares, y apunta a facilitar el acceso masivo a los inversores minoristas estadounidenses a través de plataformas como Robinhood y Fidelity.

"Asimismo, la incorporación al índice S&P500 podría llevar unos 12 meses, en base a las normativas actuales", detalla a iProfesional Juan Diedrichs, asesor de Inversiones en Capital Markets.

De hecho, destaca como punto importante a destacar en esta emisión que Elon Musk se queda con el 85,1% del control accionario, por su estructura.

Para graficar, SpaceX está compuesta por tres compañías:

• Starlink: empresa de Internet satelital con más de 10.000 satélites en órbita y más 10 de millones de suscriptores, es "la única empresa de las tres que da ganancias", afirma Diedrichs.
• Starship: firma dedicada a lanzamientos de cohetes, que tiene "buenos acuerdos y perspectivas, hoy no genera ganancias", suma dicho analista. 
• xAI: La última compañía que integra este conglomerado de Musk se orienta a la Inteligencia Artificial (IA), que, por el momento, no presentó resultados.

"La salida a Bolsa de SpaceX puede convertirse en uno de los eventos más importantes del año para Wall Street, porque combina varias de las temáticas más atractivas para el mercado: industria aeroespacial, internet satelital, defensa e infraestructura tecnológica. El atractivo es claro: no se trata de una empresa en etapa inicial, sino de una compañía que ya tiene liderazgo global en lanzamientos espaciales, una ventaja competitiva fuerte por la reutilización de cohetes y una unidad de alto crecimiento como Starlink", resume a iProfesional Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est.

A pesar de informar ingresos de u$s18.700 millones el último año impulsados por Starlink, SpaceX reportó pérdidas netas de u$s4.900 millones, "debido a la reinversión agresiva en Starship e Inteligencia Artificial", indican datos de Yahoo Finance.

Según los expertos de mercado, SpaceX saldría con una valuación target entre u$s1,5 billones a u$s1,75 billones, que equivale a aproximadamente el 3,5% de la capitalización total del Nasdaq.

"Lo primero que se ofrecerá al mercado será un 5% del capital, lo cual está estimado en u$s75.000 millones, respecto de lo cual Elon Musk, fundador y principal accionista con un 42% aproximado del capital, ha comprometido no vender ni transferir su posición dentro del año post IPO", completa Ignacio Rosenfeld, analista de mercado.

Cómo invertir en SpaceX desde Argentina

Para quienes buscan participar de la IPO desde Argentina, existen distintas alternativas según el perfil de cada inversor y el acceso que tenga a mercados internacionales.

Invertir directamente en la IPO

Los inversores minoristas o retail cuentan con dos caminos principales para obtener exposición directa a las acciones de la empresa.

Por un lado, pueden recurrir a brokers internacionales que operan en Wall Street, como Interactive Brokers o XTB. Algunas plataformas suelen reservar una porción de acciones para clientes minoristas en determinadas ofertas públicas, aunque la asignación final depende del nivel de demanda y, en muchos casos, se realiza mediante mecanismos de distribución que no garantizan la participación de todos los interesados.

La segunda alternativa consiste en esperar a que la compañía comience a cotizar oficialmente en el mercado. Una vez iniciado el intercambio de acciones en el Nasdaq, cualquier persona con una cuenta habilitada para operar en el exterior podrá comprar los papeles al precio que marque el mercado en ese momento.

Opciones para invertir desde Argentina

Quienes prefieran evitar la apertura de una cuenta en el exterior también pueden acceder a la empresa de manera indirecta mediante distintas herramientas disponibles en el mercado local.

Una de ellas es utilizar agentes bursátiles argentinos que ofrecen acceso a mercados internacionales. Plataformas como IOL invertironline o Balanz permiten fondear cuentas para operar activos estadounidenses y comprar acciones una vez que comiencen a negociarse en Wall Street.

ETF y fondos con exposición a SpaceX

Otra posibilidad consiste en invertir en fondos cotizados que incluyen compañías vinculadas al sector aeroespacial o que mantienen participaciones en empresas privadas de alto crecimiento.

Uno de los vehículos más mencionados es el Entrepreneur Private-Public Crossover ETF (XOVR), un fondo que combina posiciones en compañías que cotizan en Bolsa con participaciones en startups privadas previas a su salida al mercado.

Además, los inversores argentinos pueden acceder al Cedear de XOVR, una herramienta que permite invertir en pesos o dólares desde el mercado local y obtener exposición indirecta a empresas innovadoras, incluyendo una participación relevante en SpaceX.

¿Puede llegar un Cedear de SpaceX?

En el mercado financiero también existe expectativa por una eventual incorporación de un Cedear específico de SpaceX.

Especialistas señalan que, una vez que la empresa comience a cotizar y alcance niveles adecuados de liquidez en Estados Unidos, podría analizarse la creación de un Certificado de Depósito Argentino (Cedear) que replique el comportamiento de la acción.

De concretarse ese escenario, los inversores locales tendrían la posibilidad de comprar y vender títulos de SpaceX directamente desde Argentina, en pesos y a través de sus cuentas comitentes habituales, sin necesidad de operar en forma directa en mercados internacionales.

¿Conviene invertir en SpaceX?

A las claras, SpaceX muestra una perspectiva a futuro muy interesante como empresa, pero los analistas argentinos recomiendan "esperar" para comprar esta acción. Esto se debe a que las proyecciones indican que esta compañía, por el interés y fanatismo de varios inversores, comenzará a cotizar con un precio mucho más elevado al que representa y al que se podría acomodar en los próximos meses.

"Cuando sale a cotizar a Bolsa una empresa de esta magnitud, suelen ser caras las acciones, porque nadie quiere vender barato una porción de su compañía. Y, por otro lado, también presiona al alza su precio que mucha gente está desesperada por comprar. Entonces, yo creo que no es una opción comprar SpaceX apenas salga a cotizar, esperaría un tiempo para entrar a que el mercado corrija su valor", afirma Andrés Repetto, analista de mercados y fundador de Andy Stop Loss.

 Y aconseja, para los inversores domésticos, "habría que esperar unos meses a que se emita localmente el Certificado de Depósito Argentino (CEDEAR), para poder comprar en pesos a una porción de la acción, aunque no se sabe cuándo pasará".

Al respecto, Diedrichs coincide: "Si bien, la historia de SpaceX puede que entusiasme, no la veo conveniente para entrar cuando la oferta se haga pública. Es decir, me refiero a no comprar cuando su cotización esté disponible para ser operada por el público en general. Es que, usualmente, las compañías que salen a cotizar en un IPO no tienen resultados positivos en el corto plazo. Me arriesgo a decir en los dos primeros años. Por lo tanto, no me genera entusiasmo desde lo personal, prefiero comprar con resultados a la vista".

Según Leonardo Guidi, analista de AN Conectar Bursátil, "por regla general, nunca conviene invertir en una IPO, de ninguna empresa, porque en la gran mayoría de los casos la valuación a la que salen a cotizar es alta, ya que el banco de inversión logra así validar su trabajo, aunque a costa de sus otros clientes, y esta no parece ser la excepción". 

En cuanto al valor bursátil, existen opiniones muy dispares, entre los bancos de inversión de Nueva York, sobre el precio en que puede salir a cotizar SpaceX.

"Se proyecta una futura IPO con una valuación objetiva de u$s1,75 billones, aunque analistas y fondos de Wall Street estiman un valor más cercano a u$s780.000 millones. La diferencia entre ambas cifras genera expectativas de una fuerte volatilidad inicial, con posibles caídas del 15% al 50% tras el debut bursátil", dice Repetto. 

Así, agrega Guidi: "Se dice que la gerencia está buscando que el mercado le convalide una capitalización de mercado de u$s1,75 billones, lo cual me parece un delirio, porque la empresa actualmente tiene ingresos menores a los u$s20.000 millones y tiene resultado operativo negativo, o sea, pierde plata". 

En ello asiente Rosenfeld: "Analistas independientes, como por ejemplo Morningstar, han puesto dudas sobre la actual valuación de la compañía, llegando a recortar hasta casi un 48% las estimaciones de valor. En tal sentido, las principales dudas radican, principalmente, en el nivel de cash flow que Starlink vaya a generar durante los próximos años".

En función de lo anterior, completa: "No obstante, la promesa interesante que ofrece una compañía tecnológica con un fundador tan exitoso detrás, me inclinaría más por continuar analizando el desarrollo de la cotización post IPO, más aún considerando que históricamente los IPOs vienen aparejados de fuertes correcciones luego de las primeras semanas".

Qué precio es el ideal para SpaceX

Por el lado del precio que tendría la acción de SpaceX, según la valuación actual de la compañía, de forma objetiva, para Repetto vale en torno a los u$s135, pero las estimaciones de cotización que alcanzará en la Bolsa oscilan entre u$s180 y u$s700, reflejando la "incertidumbre del mercado", acota este analista.

Al respecto, Castro suma: "El punto de cautela pasa por la valuación. A u$s135 por acción, gran parte del crecimiento futuro ya estaría incorporado en el precio, por lo que no parece una oportunidad barata desde el inicio. Por eso, más que comprar agresivamente el primer día, preferiría esperar a ver cómo convalida el mercado ese valor después del debut". 

Entonces, indica que si luego de la IPO aparece una corrección hacia la zona de los u$s110 a u$s120, "me parecería un punto de entrada más atractivo, ya que implicaría una baja de aproximadamente 11% a 19% frente al precio de colocación". 

En cambio, Castro advierte que si la acción debuta con una suba fuerte por encima de u$s150, "preferiría no perseguir el precio y esperar una toma de ganancias. En síntesis, la veo como una excelente historia de largo plazo, pero para perfiles agresivos y cuidando mucho el precio de entrada, para aquellos inversores que busquen exposición a una compañía disruptiva y con potencial".

La reflexión general que se considera es que la publicación de los estados financieros de la empresa será "clave" para definir una valuación más precisa antes de una eventual salida a Bolsa. En concreto, Repetto considera que el primer balance de la compañía podría concretarse hacia septiembre.

Según los analistas de Wall Street, el nuevo protocolo de "entrada rápida" (fast entry) del Nasdaq obligará a los fondos indexados a realizar compras masivas de acciones poco después del debut, lo que podría generar una "presión alcista artificial" en las primeras ruedas.

En conclusión, se considera que el "gran negocio", en esta primera instancia, será para los accionistas que entraron en la conformación de la compañía y que vendan parte de su participación cuando se lance su cotización pública. Para los ahorristas que busquen invertir en SpaceX, lo más recomendable es esperar a que se reacomode el precio de la acción.-