Ocho empresas argentinas también recibieron una mejora en la calificación crediticia de S&P

S&P Global Ratings subió la calificación crediticia a ocho empresas argentinas esta semana. La agencia llevó la nota de estas compañías desde B- hasta B, apenas días después de elevar la calificación soberana del país de CCC+ a B-.

El movimiento beneficia directamente el acceso al financiamiento de estas firmas. La mejora les permite negociar mejores condiciones en los mercados de capitales internacionales.

Las empresas alcanzadas por la suba son:

• YPF (petrolera)
• YPF Energía Eléctrica (YPF Luz)
• Pampa Energía
• Transportadora de Gas del Sur
• Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza (Edemsa)
• Genneia
• Aeropuertos Argentina 2000
• Telecom Argentina

Por qué S&P mejoró la nota a estas empresas argentinas

La calificadora fundamentó su decisión en el nuevo panorama económico argentino. "El alza de la calificación soberana refleja la disminución de las vulnerabilidades económicas y la mejora gradual de la liquidez externa, lo que sienta las bases para una recuperación económica continua", explicó S&P Global Ratings en su comunicado oficial.

La austeridad fiscal implementada por el Gobierno mejoró el acceso a financiación voluntaria. Tanto los mercados de capitales como los prestamistas oficiales muestran mayor disposición.

Ese cambio resulta crucial para afrontar las necesidades de servicio de la deuda comercial en moneda extranjera. Los vencimientos más pesados llegarán en 2026 y 2027.

S&P Global Ratings reconoce que probablemente habrá tensiones en los próximos 12 a 18 meses. Las elecciones presidenciales del año que viene generan incertidumbre que podría deteriorar la estabilidad económica.

Sin embargo, la combinación de superávits fiscales continuos y la acumulación de reservas por parte del Banco Central fortaleció el perfil de liquidez del Gobierno. Ese respaldo es clave para las empresas.

La reacción de YPF ante la mejora crediticia

Horacio Marín, presidente de YPF, celebró públicamente la noticia. "Esto permite contar con mejores condiciones de acceso al financiamiento y seguir avanzando en los proyectos que van a definir el futuro energético de la Argentina, con Vaca Muerta como protagonista", destacó el ejecutivo a través de redes sociales.

La petrolera estatal tiene proyectos de gran envergadura en marcha. El desarrollo de Vaca Muerta requiere inversiones millonarias que ahora podrán financiarse en mejores términos.

Para las demás empresas del listado, la mejora también representa un alivio en costos financieros. Una mejor calificación se traduce en tasas de interés más bajas para nuevas emisiones de deuda.

Qué significa técnicamente esta suba de calificación

Todas las empresas que recibieron la mejora tienen perfiles crediticios individuales (SACP, por sus siglas en inglés) de al menos 'B' y "superan nuestra prueba de estrés para obtener una calificación superior a la soberana", según explicó S&P.

La calificadora ahora ubica a estas entidades un nivel por encima de la calificación en moneda extranjera de la Argentina. Ese diferencial refleja la capacidad de estas compañías para resistir condiciones extremas.

"Serían capaces de resistir las condiciones asociadas a un incumplimiento soberano con suficiente liquidez para cumplir con sus obligaciones financieras", señaló la agencia en su análisis técnico.

La evaluación considera que estas firmas generan flujos de caja robustos. Aunque la mayor parte de sus ingresos proviene del ámbito nacional, sus balances muestran solidez.

Las perspectivas para estas compañías en el mediano plazo

S&P Global Ratings estableció perspectivas "estables" para todas estas entidades. La calificación coincide con la outlook asignada a la deuda soberana argentina.

La agencia espera que "el Gobierno continuará con su programa de austeridad fiscal mientras el Banco Central aumenta sus reservas", lo que permitirá mantener el crecimiento económico en el país y reducir la inflación.

Algunas de estas empresas no tienen obligaciones importantes en moneda extranjera en los próximos 12 meses. Sin embargo, su capacidad a largo plazo para realizar pagos en dólares depende de su acceso a divisas.

Todas estas compañías generan la mayor parte de su flujo de caja en pesos. Por eso, la estabilidad cambiaria y el acceso al mercado de cambios resultan críticos para sus planes financieros.

El contexto macroeconómico argentino marca el techo para estas calificaciones. Cualquier deterioro en las variables soberanas podría impactar nuevamente en las notas corporativas.

El riesgo país cayó a niveles de 2018 después de la mejora

Este miércoles, S&P Global Ratings elevó la calificación soberana de la Argentina de CCC+ a B-. La decisión provocó que el riesgo país comprimiera hasta niveles que no se veían desde abril de 2018.

Fitch Ratings ya había tomado una decisión similar a mediados de mayo. Ahora, las miradas del mercado están puestas en Moody's.

La tercera gran calificadora internacional todavía no se pronunció sobre Argentina. Su eventual mejora podría generar un nuevo impulso para los bonos soberanos y corporativos del país.