Cavallo pidió al Gobierno levantar "completamente" el cepo y anticipó qué pasaría con el dólar si lo hace
Domingo Cavallo volvió a la carga y analizó el programa económico del Gobierno de Javier Milei. El exministro de Economía insiste en que el Gobierno debe levantar todas las restricciones del cepo cambiario que aún pesan sobre las empresas para comprar dólares.
La propuesta llegó en una charla que mantuvo este fin de semana en el programa de streaming Economía de Quincho. Allí, el economista fue categórico.
"En referencia al momento actual yo sostengo que lo primero que tiene que hacer el Gobierno es remover totalmente el cepo cambiario", afirmó Cavallo. Además, consideró que no necesariamente un plan de estabilización tenga que comenzar con una caída de la actividad económica.
Por qué Cavallo pide eliminar el cepo ahora
El extitular del Palacio de Hacienda en los años 90 eligió este momento por una razón específica. El timing, según él, es clave.
"Es el mejor momento para remover el cepo cambiario porque hay una gran superávit comercial y hay una gran afluencia de dólares", explicó. Bajo esa lógica, se podría eliminar el cepo y dejar totalmente libre el movimiento de capitales.
Cavallo fue ministro de Economía de Carlos Menem entre 1991 y 1996. Puso en marcha un plan de estabilización para frenar una inflación descontrolada. El método: una caja de conversión entre el peso y el dólar, bajo la regla del 1 a 1.
Ahora, con una posición diferente, el economista considera que la libre circulación de capitales ayudaría a estabilizar el tipo de cambio y así disminuir las expectativas de devaluación.
La hipótesis de las reservas y el círculo virtuoso
"Por supuesto, en tren de remover las restricciones al movimiento de capitales, al mismo tiempo hay que acumular la mayor cantidad de reservas posibles", explicó el considerado "padre de la Convertibilidad".
Su planteo incluye una hipótesis audaz: sostiene que la compra de dólares por parte del Banco Central con emisión de pesos no sería inflacionaria.
¿Cómo funciona su lógica? Si el BCRA compra más dólares de los que ha comprado hasta ahora y llega a tener unos u$s10.000 millones netos, se generaría una caída del riesgo país.
Esa baja del riesgo país, a su vez, provocaría una disminución de la tasa de interés interna. ¿El resultado? Bajarían las expectativas de devaluación, lo que tendría un efecto virtuoso.
Bajo su idea, los pesos que se vuelquen al mercado no se irían a precios. En cambio, alimentarían un círculo de estabilización.
El exministro agregó que, si se levantan las restricciones, la caída del riesgo país sería beneficiosa "tanto para el Gobierno como para los particulares".
Eso significaría la baja de la inflación no por emisión monetaria, sino por competencia entre las tasas externas y las tasas internas de interés dentro de la economía argentina.
En ese sentido, sostuvo que "todo eso va a ayudar mucho a que no solo crezcan los sectores a los cuales se le dan incentivos especiales a través del RIGI, sino todo el resto de la economía, que es lo que ahora se necesita".
La crítica al RIGI y los privilegios sectoriales
Cavallo no se guardó nada sobre el Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones. Contó una charla que mantuvo con el ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger.
"Le pregunté a Federico 'cómo van a justificar el RIGI si el gobierno viene a plantear que hay que terminar con los privilegios para algunos sectores'", relató el exministro.
La respuesta de Sturzenegger incluyó palabras del presidente Javier Milei: "él me dijo que le preguntó lo mismo al presidente quien le contestó que en dos años toda la economía va a tener las mismas condiciones que las empresas que están en el RIGI".
La frase deja en claro la tensión: ¿cómo se explica dar beneficios a algunos mientras se predica contra los privilegios?
Qué pasará con el dólar si se libera el cepo por completo, según Domingo Cavallo
Uno de los interrogantes centrales es hacia dónde iría el dólar si se elimina el cepo por completo. Cavallo reconoce la incertidumbre pero tiene una posición.
"Creo que en este momento, si eliminaran totalmente el cepo, no sabemos bien a qué nivel va el tipo de cambio", admitió. Según el economista Juan Carlos De Pablo, bajaría. Pero Cavallo discrepa.
"Posiblemente subiría un poco", expresó. La razón: "bajaría la expectativa de un cambio en el tipo de cambio". Es decir, el precio nominal podría subir, pero las expectativas de devaluación futura caerían.
Para Cavallo, el Gobierno tendría que aprovechar el momento en que tiene mayor superávit comercial para levantar restricciones. La ventana de oportunidad, según él, está abierta.
Por qué rechaza la recesión como método de estabilización
El exfuncionario de Carlos Menem y Fernando De La Rúa cuestionó una idea instalada en economía: que para estabilizar una economía en inflación hay que pasar por una recesión.
"Hay algunos que dicen que para estabilizar hay que soportar una recesión, por lo menos en la industria y en el comercio y en los servicios", afirmó.
Cavallo se apoya en su experiencia. Al liberar las restricciones a los flujos de capitales durante su gestión, "bajó drásticamente la tasa de inflación rápidamente y además se reactivó de inmediato la economía".
Los números lo respaldan: "Ese año 90 creció 10% el producto bruto. Prácticamente en todos los sectores". La pregunta que él mismo plantea es por qué se reactivó.
Su respuesta: "Porque bajaron las tasas de interés, en pesos y también en dólares". El círculo se cerró con crecimiento, no con ajuste recesivo.
La propuesta de Cavallo choca frontalmente con la idea de que primero hay que enfriar la economía para después estabilizarla. Para él, el camino es otro: liberar, acumular reservas y dejar que las tasas hagan su trabajo.