El boom de Vaca Muerta mejora las finanzas de Neuquén: Fitch subió la calificación de la provincia
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Fitch Ratings elevó la calificación crediticia de Neuquén de CCC- a B-, un salto de tres niveles que coloca a la provincia patagónica en un escenario financiero inédito. La mejora, tanto para deuda en moneda extranjera como local, incluye Perspectiva Estable.
El upgrade responde a la solidez fiscal alcanzada en los últimos años. El motor de ese cambio fue el incremento sostenido de los ingresos provenientes de las regalías de petróleo y gas de Vaca Muerta, sumado a una drástica reducción del riesgo financiero asociado al pago de deuda.
La calificadora internacional reconoció públicamente el proceso de recuperación económica provincial. Para Fitch, Neuquén exhibe hoy cuentas públicas equilibradas y un crecimiento genuino de sus recursos propios.
Cómo Vaca Muerta rescató las finanzas de Neuquén
El desarrollo del shale no convencional se convirtió en el principal pilar económico de la provincia. Vaca Muerta concentra la mayor parte de la producción nacional de petróleo y gas.
Las inversiones millonarias de empresas nacionales e internacionales siguen llegando. La formación geológica atrae capitales frescos cada trimestre, lo que multiplica la actividad productiva.
Ese crecimiento disparó la recaudación provincial por regalías hidrocarburíferas. Los recursos obtenidos fortalecieron las arcas públicas y mejoraron la capacidad de financiamiento del gobierno neuquino.
Para Fitch Ratings, ese desempeño explica buena parte del salto crediticio. La agencia destacó tres factores: la fortaleza de las finanzas provinciales, el crecimiento de los ingresos propios vinculados a la energía y la disminución del riesgo de refinanciación de deuda.
Los números lo confirman. Neuquén podrá cubrir 2,1 veces los vencimientos de deuda previstos entre 2026 y 2027, cuando antes esa cobertura apenas alcanzaba una relación de 1 a 1.
Producción récord que compensó la caída del crudo
Uno de los aspectos más destacados por Fitch es la capacidad de la provincia para sortear la volatilidad de precios. El fuerte incremento de la producción en Vaca Muerta amortiguó el impacto de la baja internacional del petróleo.
Durante 2025, el crudo cayó 15,2% en los mercados globales. Sin embargo, el volumen adicional producido permitió que las regalías crecieran en términos reales.
Para 2026, la consultora proyecta una recuperación de los precios internacionales. Ese rebote llevaría a un incremento interanual de las regalías cercano al 7,2%.
Este comportamiento evidencia una fortaleza clave del desarrollo no convencional. El aumento constante de la productividad permite sostener ingresos incluso cuando la cotización internacional cae.
La expansión de Vaca Muerta también genera efectos multiplicadores sobre toda la economía neuquina. Crece la actividad en construcción, transporte, servicios especializados e infraestructura, además del empleo y la recaudación provincial.
Superávit fiscal y una caja jubilatoria que sorprende
Otro factor que pesó en la decisión de Fitch fue la mejora estructural de las cuentas públicas. La calificadora destacó un dato poco frecuente entre las provincias argentinas.
La caja jubilatoria provincial alcanzó el equilibrio e incluso registró superávit desde 2024. El incremento de los aportes transformó un pasivo histórico en un activo financiero.
Además, la agencia remarcó que durante 2024 y 2025 Neuquén no necesitó recurrir a financiamiento de corto plazo para afrontar sus compromisos. Eso refleja una administración prudente de recursos.
En paralelo, la provincia quedó autorizada para acceder hasta a u$s500 millones de financiamiento. Esos fondos estarán destinados exclusivamente a obras de infraestructura estratégica y a operaciones de refinanciación de deuda, lo que permitirá reducir el costo financiero y extender plazos de vencimiento.
Los riesgos que siguen latentes pese a la mejora
Pese al upgrade, Fitch Ratings advirtió sobre vulnerabilidades estructurales. La economía provincial continúa fuertemente ligada al desempeño del sector hidrocarburífero.
La agencia señaló que la elevada dependencia de los ingresos del petróleo y el gas mantiene expuestas las finanzas públicas a la volatilidad de los precios internacionales.
A ello se suma otro factor de riesgo: el 92% del stock de deuda provincial permanece denominado en moneda extranjera. Eso implica vulnerabilidad ante eventuales movimientos del tipo de cambio.
La calificadora también recordó que el perfil financiero de Neuquén sigue condicionado por la situación macroeconómica argentina. La fragilidad del frente externo y la posibilidad de que el Gobierno nacional vuelva a implementar restricciones cambiarias pesan en el análisis.
Una provincia cada vez más atractiva para las inversiones
La mejora otorgada por Fitch también constituye una señal positiva para potenciales inversores. El mensaje es claro: Neuquén exhibe cuentas fiscales ordenadas y menor riesgo financiero.
Esa combinación permite acceder a mejores condiciones de financiamiento para desarrollar infraestructura. La provincia necesita ampliar rutas, construir redes energéticas y acompañar el crecimiento que exige la explotación no convencional.
En los últimos años, el desarrollo de Vaca Muerta convirtió a Neuquén en una de las provincias con mayor dinamismo económico del país. También se transformó en uno de los principales destinos de inversión del sector energético.
El crecimiento de la producción de petróleo se complementa con el aumento sostenido de las exportaciones de gas y crudo. La provincia patagónica se posiciona como un actor clave en la matriz energética nacional.
Qué dijo Rolando Figueroa sobre el upgrade crediticio
El gobernador Rolando Figueroa celebró la decisión de Fitch Ratings. Para el mandatario provincial, el upgrade representa un reconocimiento internacional al proceso de recuperación financiera.
"Con mucha alegría recibimos la noticia de que la agencia de calificación crediticia Fitch Ratings elevó, en tres niveles, la calificación internacional de largo plazo de nuestra Provincia del Neuquén. Pasamos de CCC- a B-, con Perspectiva Estable", expresó a través de sus redes sociales.
En su publicación, titulada "Lo estamos logrando entre todos", Figueroa afirmó que la mejora "es otra muestra de que, en estos dos años y medio, construimos una provincia confiable".
El gobernador atribuyó el logro a la recuperación financiera alcanzada gracias al trabajo de todos los neuquinos. Y concluyó: "El reconocimiento internacional así lo confirma".