Los ADR saltaron hasta 9% y el riesgo país cayó al menor nivel en la era Milei
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El riesgo país argentino bajó este viernes a 402 puntos básicos, su nivel más bajo desde el 20 de abril de 2018, cuando había tocado un piso de 400 puntos. En tanto, en una jornada con operatoria reducida por el feriado puente, la Bolsa de Buenos Aires acompañó con un alza de 2,4% en el índice S&P Merval, que cerró en 3.280.224 puntos.
La jornada estuvo impulsada por papeles del sector financiero. En Wall Street, BBVA lideró las ganancias con un salto de 9,1%, seguido por Galicia con una suba de 8,9% y Banco Supervielle (6,4%).
Las operaciones transcurrieron solo en el plazo T+1, sin liquidación inmediata. El feriado "puente" por el Día de la Independencia alteró el calendario: los negocios del miércoles 08 y viernes 10 se liquidarán directamente el lunes 13.
No hubo operatoria en contado inmediato ni negocios con cauciones durante esta sesión especial.
El mercado reaccionó con firmeza tras las mejoras de calificación crediticia otorgadas por Fitch y S&P, que reflejan una macroeconomía con fundamentos más ordenados centrados en el superávit fiscal y la acumulación de reservas.
Los bonos soberanos en dólares operaron con una suba promedio de 0,5% en Wall Street. En la plaza local se espera a partir del lunes el regreso de liquidez consistente.
Esa liquidez provendrá de la reinversión de capital e intereses de Bonares y Globales. Algunas sociedades de Bolsa ya depositaron las divisas giradas por el Tesoro.
El riesgo país se ubicó en mínimos de la era Milei
Este viernes el riesgo país retrocedió 0,2% hasta los 403 puntos, quedando en su menor nivel desde marzo de 2018 y a un paso de perforar el umbral de los 400 puntos. La caída por debajo de los 450 puntos básicos marca un hito, ya que ese nivel había operado como barrera difícil de quebrar.
José María Segura, economista Jefe de PwC Argentina, explicó el contexto. "Las mejoras de calificación de Fitch y S&P reflejan que el mercado empieza a reconocer una macroeconomía con fundamentos más ordenados".
El eje está puesto en el superávit fiscal. También en la acumulación de reservas, la menor inflación y una cuenta externa fortalecida por sectores que generan divisas.
"Los datos de comercio exterior lo confirman", puntualizó Segura. "El saldo comercial acumulado a mayo ya supera el superávit registrado durante todo 2025".
"No se trata solo de una mejora en una nota crediticia, sino de un cambio en la percepción de riesgo", continuó el economista de PwC. La caída del riesgo país por debajo de 450 puntos básicos es relevante porque ese nivel había sido una barrera resistente, aún con buenos datos macroeconómicos.
Se trata de los niveles más bajos desde comienzos de 2018. Esto refuerza la idea de que el mercado no reacciona a un dato puntual sino a un cambio de régimen percibido.
"El mercado parece haber comenzado a descontar que Argentina dejó atrás, al menos por ahora, la fase más aguda de fragilidad financiera", concluyó Segura.
Qué incluye el programa financiero 2026/27 del Gobierno
El principal foco de la semana fue la presentación del programa financiero 2026/27 por parte del Gobierno. Se trata de un hito importante, según destacó Adcap Grupo Financiero.
Desde la administración Macri, los gobiernos en general evitaron presentar este nivel de detalle sobre las perspectivas de financiamiento. La referencia más cercana solía provenir de las proyecciones incluidas en las revisiones del FMI.
El equipo económico destacó que el programa cuenta con varias fuentes de flexibilidad. Entre ellas: mayor uso de préstamos garantizados, financiamiento bilateral adicional e ingresos por privatizaciones.
También contempla emisiones en el mercado local. Y, potencialmente, colocaciones en los mercados internacionales si mejoran las condiciones financieras.
"En este sentido, el escenario base planteado por el Gobierno es que Wall Street puede esperar", evaluaron los expertos de Adcap.
Qué riesgos ven los analistas en la hoja de ruta fiscal
Si bien el programa aporta una hoja de ruta clara para los próximos dos años, su cumplimiento descansa sobre supuestos ambiciosos de financiamiento y compras de divisas, observó Invecq Consultora Económica.
Esto exige mucho del balance cambiario. En particular si se tiene en cuenta también el programa financiero del BCRA.
La meta de acumulación de reservas acordada con el FMI añade presión adicional al esquema. Los analistas señalan que la ejecución del plan dependerá de variables difíciles de controlar en el corto plazo.
El Gobierno apuesta a que las mejoras crediticias abran la puerta a financiamiento externo más barato. Sin embargo, el mercado internacional observa con cautela los niveles de endeudamiento proyectados.
La presentación del programa marca un cambio de enfoque en la comunicación oficial. Por primera vez en años, el Ejecutivo detalla públicamente cómo planea cubrir sus necesidades de financiamiento futuras.