Este gigante de Wall Street reveló qué conviene hacer con el CEDEAR de Amazon

Amazon volvió a quedar bajo la lupa de Wall Street ante las dudas que despierta el fuerte aumento de sus inversiones en inteligencia artificial, el comportamiento más selectivo de los consumidores estadounidenses y el tiempo que demandará transformar el gasto récord en centros de datos y chips en mayores ganancias.

En ese escenario, los analistas de Goldman Sachs revisaron las proyecciones de la empresa en la previa de la presentación de los resultados correspondientes al segundo trimestre de 2026 y mantuvieron una postura favorable. El banco ratificó su recomendación de compra para las acciones de Amazon y elevó el precio objetivo para los próximos 12 meses desde u$s325 hasta u$s335.

Al momento de elaborar el informe, los títulos de la empresa cotizaban a u$s245,98 y, si alcanzaran la estimación del gigante financiero, ofrecerían un potencial de suba del 36,2%. La entidad también incluyó un escenario optimista de u$s415, equivalente a un avance cercano al 69% respecto de aquel valor, aunque contempló también una proyección negativa de u$s165, que implicaría una caída aproximada del 33%.

La recomendación del banco se apoya principalmente en la aceleración esperada para Amazon Web Services (AWS), el negocio de computación en la nube de la tecnológica, y en la capacidad de la empresa para combinar un crecimiento sostenido de sus ingresos con una mejora gradual de los márgenes. El desafío estará en demostrar que los cientos de miles de millones de dólares destinados a infraestructura de inteligencia artificial pueden generar retornos suficientes durante los próximos años.

Goldman Sachs ratifica su recomendación de compra para Amazon

"Ratificamos nuestra recomendación de compra y elevamos el precio objetivo a doce meses desde u$s325 hasta u$s335", sostuvieron los analistas de Goldman Sachs Eric Sheridan, Alex Vegliante y Sarah Boulos.

El equipo considera que Amazon mantiene una de las relaciones entre riesgo y rendimiento más atractivas de su universo de cobertura para el mediano y largo plazo. La entidad reconoce que la acción atravesó un período de volatilidad y quedó rezagada frente al índice S&P 500 durante los últimos doce meses, aunque entiende que los niveles actuales pueden convertirse en un punto de entrada para inversores dispuestos a tolerar movimientos importantes en el precio.

"Amazon continúa ofreciendo una de las relaciones entre riesgo y rendimiento más atractivas de nuestro universo de cobertura para el mediano y largo plazo", indicaron los especialistas del banco estadounidense, al justificar por qué mantienen una postura optimista pese al aumento del gasto y la presión que este proceso puede ejercer inicialmente sobre la generación de efectivo.

La historia de la empresa muestra que sus grandes ciclos de inversión suelen afectar los resultados y la cotización durante una primera etapa. Más adelante, cuando la infraestructura comienza a utilizarse plenamente y los ingresos alcanzan al gasto realizado, esos períodos pueden traducirse en una expansión considerable del negocio y de su capacidad para obtener ganancias.

"Los ciclos de inversión de la compañía deberían aprovecharse como buenos momentos de entrada en sus acciones", agregaron los analistas. Esa postura refleja la expectativa de que el desembolso actual en inteligencia artificial, centros de datos y chips propios pueda fortalecer la posición competitiva de Amazon durante los próximos años.

Goldman Sachs proyecta que los ingresos totales de la empresa pasarán de u$s716.924 millones en 2025 a u$s827.600 millones durante 2026, lo que representaría un crecimiento del 15,4%. Para 2027 espera una facturación de u$s952.884 millones y para 2028 anticipa que la empresa alcanzará ingresos por u$s1,081 billones.

La ganancia por acción también mantendría una trayectoria ascendente y el banco calcula u$s8,85 para 2026, u$s10,15 para 2027 y u$s12,84 para 2028. Aunque redujo ligeramente estas previsiones frente a sus cálculos anteriores, el ajuste responde principalmente al incremento de las amortizaciones vinculadas con las nuevas inversiones y no a una menor expectativa sobre la expansión comercial.

AWS como el principal motor de crecimiento de Amazon

Como se mencionó al inicio, el eje de la recomendación está colocado en Amazon Web Services. Goldman Sachs espera que los ingresos de AWS aumenten alrededor del 33% durante 2026 y aceleren hasta cerca del 35% en 2027. Entre 2025 y 2029, la división podría acumular una tasa promedio de crecimiento anual del 29%.

Para el segundo trimestre de 2026, la entidad proyecta que AWS facturará u$s40.752 millones, un 32% más que un año atrás. En el conjunto del año, los ingresos alcanzarían los u$s171.285 millones y subirían hasta u$s231.841 millones en 2027, una cifra 7% superior a la estimación promedio del mercado recopilada por Visible Alpha.

Esta expansión estaría impulsada por la conversión de contratos ya firmados, la incorporación de nueva capacidad, la migración de cargas tradicionales hacia la nube y los ajustes de precios aplicados desde el 1° de julio. A eso se suma el crecimiento de la demanda vinculada con modelos de inteligencia artificial, que requiere cada vez más capacidad de procesamiento.

El banco también destaca el desarrollo de Trainium, la familia de chips diseñados por Amazon para trabajos de inteligencia artificial. Trainium 2 se encontraba prácticamente agotado y Trainium 3 estaba casi completamente reservado, una situación que refleja la intensidad de la demanda antes de que toda la nueva capacidad quede disponible. La última generación ofrecería una mejora de rendimiento superior al 40% frente a su antecesora.

Goldman Sachs proyecta que el resultado operativo de AWS llegará a u$s61.012 millones en 2026, crecerá hasta u$s83.743 millones en 2027 y alcanzará u$s107.707 millones durante 2028. Si estas previsiones se cumplen, la nube explicará una proporción cada vez mayor de las ganancias y del valor total de Amazon.

La inteligencia artificial exige inversión récord en infraestructura

Y es que no cabe lugar a dudas de que la expansión de AWS tendrá un costo considerable. Goldman Sachs elevó sus estimaciones de inversión y calcula que Amazon podría desembolsar cerca de u$s827.000 millones entre 2026 y 2028, antes de que el ritmo de crecimiento del gasto comience a moderarse desde 2029.

La cifra contempla varios factores clave:

• La construcción de centros de datos
• La compra de chips fabricados por terceros
• El desarrollo de procesadores propios
• Las memorias y la infraestructura necesaria para sostener los nuevos servicios
• Mayores costos en materiales, energía y equipamiento

El aumento del gasto podría llevar a Amazon a registrar un déficit acumulado de flujo de caja libre cercano a u$s70.000 millones entre 2027 y 2028. Esto significa que durante ese período la tecnológica podría destinar a inversiones más efectivo del que generan sus operaciones luego de cubrir el funcionamiento habitual del negocio.

Para Goldman Sachs, este desfasaje sería transitorio y podría financiarse mediante emisiones de deuda. Amazon ya recurrió al mercado de capitales y conserva capacidad para conseguir recursos sin depender de una colocación relevante de nuevas acciones, una alternativa que reduciría la participación proporcional de los accionistas actuales.

El banco estima que existe una demora aproximada de dos años entre el desembolso destinado a ampliar la capacidad informática y la generación plena de ingresos y resultados. Por eso, el mercado podría seguir observando un fuerte crecimiento de las inversiones mucho antes de que aparezca todo su efecto favorable en las ganancias.

Al analizar estas proyecciones, el atractivo de Amazon no depende únicamente de cuánto crezcan sus ventas en el próximo trimestre, porque la discusión principal pasa por la rentabilidad que conseguirá con la infraestructura que está construyendo actualmente. Si AWS mantiene una expansión cercana al 30%, Trainium logra reducir costos y los nuevos centros de datos alcanzan un nivel elevado de utilización, la inversión podría justificar la valuación que plantea Goldman Sachs. Si los ingresos tardan más en aparecer o la competencia obliga a bajar precios, el gasto extraordinario puede transformarse en una presión persistente sobre la caja y sobre las acciones.

Cuánto pueden valer las acciones de Amazon según Goldman Sachs

Para calcular su nuevo precio objetivo, Goldman Sachs decidió valuar por separado los principales negocios de Amazon. El método busca reflejar que la nube, el comercio estadounidense y las operaciones internacionales presentan ritmos de crecimiento, márgenes y necesidades de capital muy distintos.

En el escenario base, el banco asigna un múltiplo de 16 veces el resultado operativo al negocio de América del Norte, 1,3 veces las ventas a la división internacional y 29 veces el resultado operativo a AWS. La suma permite arribar a una valuación de u$s335 por acción para los próximos doce meses.

El escenario favorable contempla una cotización de u$s415, apoyada en un crecimiento de AWS cercano al 35%, una expansión más acelerada de sus márgenes y una evolución mejor a la prevista en el negocio minorista. En el extremo negativo, el valor podría caer hasta u$s165 si el crecimiento se debilita, los márgenes no mejoran y el mercado reduce los múltiplos que está dispuesto a pagar.

Pese a esos factores, Goldman Sachs sostiene su recomendación de comprar acciones de Amazon. El banco entiende que la inversión extraordinaria en inteligencia artificial puede afectar la caja durante los próximos años, aunque también ofrece la infraestructura necesaria para que AWS mantenga tasas de crecimiento elevadas y gane peso dentro de la empresa.

Para sus analistas, la cotización todavía no refleja por completo ese escenario.