Importante sociedad de bolsa eligió los tres bancos que más dividendos pagarían este año

Las acciones de los bancos argentinos suelen despertar interés por la posibilidad de capturar una recuperación del crédito, una mejora de la economía y una eventual baja del riesgo país. Sin embargo, también existe otro factor que empieza a entrar en las cuentas de los inversores, que es cuánto dinero podría repartir cada entidad entre sus accionistas.

Una reconocida sociedad de bolsa, Allaria, revisó las valuaciones de los principales bancos que cotizan en el mercado argentino y se animó a proyectar cuáles serían los tres que ofrecerían el mayor rendimiento por dividendos durante 2026. El resultado dejó afuera de los primeros puestos a algunos de los nombres con mayor peso dentro del índice S&P Merval.

La firma detrás del informe es Allaria, que analizó a Banco Macro (BMA), BBVA Argentina (BBAR), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Grupo Supervielle (SUPV) y Banco de Valores (VALO). En todos los casos mantuvo su recomendación de compra, aunque encontró diferencias importantes entre el dividendo esperado, el precio objetivo y el retorno total que podría conseguir cada acción.

Los bancos que más dividendos pagarían

El primer puesto del ranking quedó para Banco de Valores, que cotiza con el ticker VALO. Allaria proyectó un rendimiento por dividendos de 0,5% para 2026, el más alto entre los cinco bancos incluidos en su planilla de valuaciones.

La acción cotizaba a $641 cuando se elaboró el informe y la sociedad de bolsa estableció un precio objetivo de $1.200 para fines de 2026. Esto representa una suba potencial cercana al 87,2%, a la que se agrega el rendimiento por dividendos. De esa manera, el retorno total esperado asciende a 87,7% en pesos.

Allaria calcula que la empresa cotiza a 7,75 veces sus beneficios estimados para 2026 y que ese indicador podría caer a 4,84 veces en 2027. En términos de precio sobre valor libro, la relación bajaría de 1,33 veces en 2026 a 0,91 veces durante el año siguiente.

El segundo lugar es para Banco BBVA Argentina, identificado en el mercado con el ticker BBAR. En este caso, la sociedad de bolsa proyectó un rendimiento por dividendos de 0,4%, apenas por debajo del calculado para Banco de Valores.

Desde un precio de referencia de $10.240, Allaria fijó un objetivo de $15.000 para fines de 2026. La diferencia implica un potencial de suba cercano al 46,5%, mientras que el retorno total, después de sumar el dividendo estimado, llegaría a 46,9% en pesos.

BBVA Argentina aparece algo más exigente que VALO si se compara el precio con las ganancias esperadas. La acción cotiza a 13,46 veces los beneficios proyectados para 2026, aunque ese múltiplo bajaría a 7,70 veces en 2027. La relación entre precio y valor libro pasaría de 1,29 a 0,96 veces durante el mismo período.

El podio lo completa Grupo Financiero Galicia, cuya acción GGAL tendría un rendimiento por dividendos de 0,2% para 2026. Aunque el porcentaje es menor al de VALO y BBAR, Galicia es el banco que ofrece el mayor retorno total dentro de este grupo de tres.

La acción partía de un valor de $7.860 y Allaria le asignó un precio objetivo de $15.500. El recorrido potencial es de aproximadamente 97,2%, que se transforma en un retorno total de 97,4% cuando se agrega el dividendo previsto.

Para Galicia, la firma proyecta una relación precio sobre ganancias de 12,69 veces en 2026 y de 6,38 veces en 2027. El precio sobre valor libro, por su parte, bajaría de 1,16 a 0,85 veces.

Esto dejaría a la acción por debajo de su valor contable estimado para el próximo año, aunque ese descuento también refleja los riesgos que todavía rodean al negocio bancario argentino.

Cuánto dejarían los dividendos sobre una inversión de $1 millón

Los porcentajes proyectados muestran que el dividendo tendría un peso menor dentro de la ganancia total esperada. Sobre una inversión inicial de $1 millón, el rendimiento calculado por Allaria equivaldría, en números redondos, a unos $5.000 en VALO, $4.000 en BBAR y $2.000 en GGAL.

Estos montos son aproximados, brutos y surgen de aplicar el dividend yield estimado sobre el capital invertido. No contemplan comisiones, impuestos ni posibles variaciones en el precio de las acciones y tampoco representan un compromiso de pago anunciado por los bancos.

Si miramos el informe desde el lugar del pequeño inversor, queda en evidencia que la recomendación de compra de Allaria no se apoya principalmente en los dividendos. El argumento central es la distancia entre los precios actuales y los objetivos fijados para fines de 2026. El reparto de ganancias funciona como un complemento bastante reducido dentro de una apuesta dominada por la posible suba de las acciones.

Qué pasaría con Banco Macro y Supervielle

Banco Macro y Grupo Supervielle quedaron afuera del podio porque Allaria les asignó un rendimiento por dividendos de 0% para 2026. Esto no impidió que la sociedad de bolsa mantuviera la recomendación de compra para ambas acciones.

En el caso de Banco Macro, la firma calculó un precio objetivo de $22.000, frente a una cotización de $14.190. El retorno total esperado llega así a 55% en pesos, explicado completamente por la posible suba del papel.

Para Grupo Supervielle, el objetivo fue establecido en $5.900, frente a un precio inicial de $3.040. La ganancia potencial alcanza el 94,1%, también sin aportes previstos por dividendos.

Esto permite separar dos rankings diferentes, Banco de Valores sería el que ofrecería el mayor rendimiento por dividendos, mientras que Galicia y Supervielle aparecen como las acciones bancarias con mayor potencial de suba.

El banco que más efectivo podría repartir no necesariamente es el papel que más ganancia total dejaría.

Por qué el pago de dividendos todavía no está asegurado

Los dividendos de los bancos argentinos no dependen únicamente de que las entidades obtengan ganancias ya que también deben atravesar decisiones del directorio, la aprobación de los accionistas y las condiciones establecidas por el Banco Central.

La Comunicación A 8410 del BCRA dispuso que, hasta el 31 de diciembre de 2026, las entidades financieras que cuenten con autorización previa podrán distribuir resultados en tres cuotas mensuales, iguales y no acumulables. Además, el monto total no puede superar el 60% de las ganancias obtenidas durante 2025, después de descontar las reservas legales y estatutarias correspondientes.

Por eso, las cifras publicadas por Allaria deben entenderse como proyecciones y no como dividendos confirmados. El monto final podría variar según los resultados de cada entidad, su posición de capital, las exigencias regulatorias y las decisiones que adopten sus accionistas.

También hay que considerar que los retornos calculados por la sociedad de bolsa están expresados en pesos, por lo que, una ganancia nominal elevada puede verse reducida en dólares si el tipo de cambio sube durante el período<.

Para un inversor que busca cobrar una renta periódica, los dividendos de entre 0,2% y 0,5% resultan muy acotados. La apuesta de Allaria pasa principalmente por otro lado, ya que espera que las acciones bancarias cierren parte de la distancia que mantienen frente a sus precios objetivo. Los próximos balances, las autorizaciones del BCRA y los anuncios de cada entidad terminarán definiendo si ese escenario logra concretarse.