Emisión de bonos provinciales y corporativos suma más dólares que las exportaciones de Vaca Muerta

Otras dos provincias gestionan para sumarse a la racha de emisiones de deuda en dólares. Se trata de San Juan y Santa Cruz. Cada una busca colocar u$s600 millones en Wall Street. Los u$s1.200 millones, de concretarse, elevarían a u$s5.350 millones las colocaciones de bonos provinciales desde el shock de confianza que generó el triunfo electoral de Javier Milei en las legislativas de octubre. A la vez, las empresas lanzan nuevos bonos en moneda extranjera. Por su parte, el Banco Central celebra: estas operaciones anticipan más ingresos de dólares al mercado, lo que beneficia al peso y las reservas.

San Juan se perfila como el próximo emisor sub-soberano en volver al mercado internacional de deuda. La colocación de hasta u$s600 millones, prevista para septiembre, tiene como objetivo financiar obras de infraestructura vinculadas al desarrollo minero. La estructura contemplaría un período de gracia de al menos dos años para la amortización y permitiría a la provincia garantizar el repago con recursos de la coparticipación federal. A diferencia de otras emisiones provinciales, no utilizaría regalías mineras como respaldo de la operación.

Santa Cruz también intenta avanzar con la emisión de un título de deuda en el exterior, por la misma cantidad y objetivo de San Juan (financiar obras). Por ahora, su obstáculo es político: el gobernador aún no ha logrado que el proyecto de ley de "Financiamiento Estratégico" tenga el aval de dos tercios de la Legislatura provincial, requisito para avanzar con la toma de deuda en moneda extranjera. El oficialismo santacruceño quiere aprovechar la racha de emisiones para captar divisas y asegura que la operación es sostenible, ya que recibe ingresos en dólares, producto de las exportaciones de energía.

Ambas provincias no han emitido bonos internacionales en la historia reciente. Por lo tanto, de concretarse, implicaría un debut histórico en Wall Street. Además, agrandarían a ocho la lista de provincias que se suman a la racha de emisiones de títulos de deuda en el exterior tras las elecciones legislativas de octubre y serían nueve operaciones en total, por la doble participación de CABA. Hasta ahora, en orden cronológico, se realizaron de la siguiente manera:

• Ciudad de Buenos Aires: En noviembre de 2025, captó u$s600 millones con tasa de 7,8% y plazo promedio de 7 años.
• Santa Fe: En diciembre de 2025, colocó u$s800 millones con tasa de 8,1% y plazo de 9 años.
• Córdoba: En enero de 2026, consiguió el mismo monto y plazo de Santa Fe, pero con tasa de 8,6%.
• Entre Ríos: En febrero de 2026, captó u$s300 millones a 7 años y tasa de 9,87%.
• Chubut: En abril de 2026, emitió u$s650 millones con tasa de 9,45% y vencimiento a 10 años.
• Ciudad de Buenos Aires: En mayo de 2026, captó u$s500 millones con tasa de 7,37% y duración de 10 años.
• Neuquén: En julio de 2026, consiguió u$s500 millones con rendimiento de 7,65% y plazo promedio de 7 años.

Las empresas aceleran sus propias emisiones de bonos en dólares

Las empresas siguen emitiendo títulos deuda en dólares, lideradas con amplia distancia por el sector energético. El jueves, por ejemplo, Edenor captó u$s200 millones en Nueva York con un bono que vence en 2033 y rinde 9,65% anual. Así, amplió la serie de títulos tras los u$s550 millones que consiguió en abril en ese mercado. A la vez, entre las pocas emisiones en dólares por fuera del rubro energético, esta semana Banco Galicia colocó casi u$s218 millones en la plaza doméstica mediante dos bonos que vencen en 2027 y 2029 con tasas anuales 3,25% y 5,5%, respectivamente.

Por segmento y legislación, las emisiones de títulos de deuda en dólares desde las elecciones legislativas de octubre están compuestas de la siguiente manera:

• Mercado local: u$s5.137 millones.
• Mercado internacional: u$s13.546 millones.
• Empresas: u$s14.534 millones.
• Provincias: u$s4.150 millones.

De esta manera, desde el shock de confianza que generó el contundente triunfo de Javier Milei y La Libertad Avanza en las elecciones legislativas de octubre, que impulsó el apetito de los inversores por activos argentinos, el acumulado de emisiones de deuda corporativa y provincial en moneda extranjera, tanto en el mercado local como en el exterior, asciende a casi u$s18.700 millones. En el mercado esperan que la racha se mantenga para aprovechar las condiciones. Sobre todo, tras la recalificación de la deuda argentina y la expectativa de mayor compresión del riesgo país.

De este modo, las emisiones de títulos en estos 10 meses superarían a los dólares que, se prevé, Vaca Muerta y todo el sector generarían a lo largo del año. En concreto, según el director de Economía & Energía, Nicolás Arceo, durante 2026 las exportaciones energéticas alcanzarán los u$s14.700 millones.

Por qué el BCRA espera ansioso más dólares para el mercado de cambios

El Banco Central celebra la seguidilla de emisiones de deuda en moneda extranjera: juegan a favor de la fortaleza de la moneda y las reservas. Los fondos obtenidos en estas operaciones ingresan gradualmente al mercado oficial de cambios, en la medida en que los emisores necesiten pesos para afrontar gastos locales o caduque el tiempo estipulado para liquidarlos. Esta oferta de dólares en el mercado contribuye a compensar la demanda del sector privado y, al mismo tiempo, le da margen a la autoridad monetaria para continuar con las compras de reservas.

De hecho, gran parte de los más de u$s2.100 millones que compró el Banco Central en julio se explica por el ingreso de esos fondos del exterior. Los movimientos fueron muy evidentes en varias jornadas, con picos de fuertes compras que contrastaron con los saldos moderados que registró la entidad durante gran parte del mes.

A mediados de julio, por ejemplo, acumuló compras por más de u$s1.100 millones en cuatro jornadas consecutivas, de las cuales u$s532 millones correspondieron a sólo una. De acuerdo con analistas del mercado, la aceleración se explicó por el ingreso de dólares provenientes de emisiones títulos de deuda provincial en el exterior, situación que el BCRA aprovechó para comprar en "bloque". Gracias a estas operaciones, el salado de julio lo posiciona como el tercer mejor mes del año en materia de compras de reservas. En lo que va de 2026, la autoridad monetaria acumula compras por más de u$s13.300 millones.