Mercado Libre se hundió en Wall Street y una consultora avisa que es momento de comprar
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Mercado Libre atravesó un jueves negro en Wall Street, en donde, la tecnológica fundada por Marcos Galperin se desplomó 12% en el Nasdaq y cerró en u$s1.530,28, después de presentar unos resultados trimestrales que despertaron dudas entre los inversores, especialmente por el deterioro de su rentabilidad y los elevados costos que enfrenta para sostener su expansión en América Latina.
El castigo llegó pese a que la empresa continúa creciendo a tasas superiores al 40% anual y suma millones de usuarios a sus plataformas de comercio electrónico y servicios financieros. Sin embargo, los números del tercer trimestre de 2026 dejaron en evidencia que ese crecimiento todavía no consigue traducirse en una mejora de los márgenes, una situación que volvió a poner bajo la lupa la estrategia de inversiones de la firma.
En medio de este escenario, un informe de SBS Research proyectó que las acciones de Mercado Libre podrían recuperar terreno y alcanzar los u$s2.670 hacia fines de 2027, lo que representa un potencial alcista cercano al 74% frente a los valores actuales. El análisis fue elaborado por José Ignacio Thome, analista senior de Equity de SBS, quien examinó los resultados de la empresa y los principales factores que podrían impulsar su valuación durante los próximos meses.
Por qué Mercado Libre cayó 12% en Wall Street
Los resultados de Mercado Libre mostraron una diferencia considerable entre el crecimiento de sus negocios y la evolución de su rentabilidad. Durante el tercer trimestre, los ingresos aumentaron 45,1% interanual y alcanzaron los u$s10.750 millones, impulsados principalmente por Brasil y la expansión de Mercado Pago.
Sin embargo, el resultado operativo retrocedió 6,6%, hasta los u$s676 millones, mientras que el margen operativo se redujo al 6,3%, frente al 9,8% registrado un año atrás. La ganancia neta, por su parte, avanzó 6,4% y llegó a u$s448 millones.
Al respecto, Thome explicó que Mercado Libre "volvió a priorizar el desarrollo a escala de su ecosistema de compras y pagos por sobre la rentabilidad de corto plazo", una estrategia que apunta a fortalecer su posición competitiva, pero que también implica afrontar mayores gastos durante esta etapa de expansión.
La presión sobre los márgenes respondió principalmente al incremento de los costos logísticos, el crecimiento de los envíos gratuitos y los mayores desembolsos comerciales. Según detalló el especialista, entre los factores que explicaron esta evolución aparecieron "más envíos gratis, menores tickets promedio, mayores precios de energía", además de la incorporación de capacidad logística para atender la demanda.
A estos gastos se sumó una mayor inversión en publicidad, particularmente en Brasil, donde el programa de afiliados elevó el peso del marketing hasta representar el 11,6% de los ingresos.
El EBITDA ajustado alcanzó los u$s982 millones, con un crecimiento interanual del 5%, pero su margen cayó desde el 12,6% hasta el 9,1%, una evolución que ayuda a entender por qué los inversores reaccionaron negativamente pese al avance de las ventas.
Mercado Libre puede subir 74% y SBS explica hasta qué precio llegaría
A pesar del deterioro de la rentabilidad, SBS mantiene una perspectiva favorable sobre el futuro de Mercado Libre, apoyada en la expansión de sus negocios y en la posibilidad de que las inversiones actuales comiencen a generar mayores resultados durante los próximos años.
Para determinar cuánto podría valer la empresa, la sociedad de bolsa desarrolló un modelo que analiza por separado el negocio crediticio y los flujos de fondos de las actividades de comercio electrónico y pagos.
De ese ejercicio surgió un precio objetivo de u$s2.670 por acción hacia fines de 2027, una valuación considerablemente superior a la cotización registrada después del desplome de este jueves.
El informe de Thome fue contundente al respecto: "Así, en este escenario base, la acción cuenta con un upside del 74% hasta los u$s2.670 hacia YE2027". Tomando como referencia el cierre de u$s1.530,28, el potencial alcista alcanza aproximadamente el 74,5%, por lo que la proyección del broker prácticamente coincide con el recorrido que tendría la acción desde su precio actual.
Y es que uno de los fundamentos detrás de este optimismo es que Mercado Libre continúa ganando participación en sus principales mercados y aumenta la cantidad de consumidores que utilizan sus diferentes servicios. En ese sentido, Thome sostuvo que "MELI sigue resignando margen para acelerar la migración del consumo y de los servicios financieros al canal digital", una decisión que podría fortalecer su posición competitiva en el largo plazo.
Respecto de la recuperación de la rentabilidad, el analista aseguró que "Mantenemos la visión de que la compresión de márgenes debería ceder de forma gradual y no lineal", a medida que se aproveche mejor la capacidad logística incorporada y maduren las carteras crediticias.
Mercado Pago y Argentina, dos motores del crecimiento
Una parte importante de las expectativas favorables de SBS está vinculada con Mercado Pago, cuyo crecimiento permitió que Mercado Libre ampliara considerablemente su negocio más allá del comercio electrónico.
Durante el tercer trimestre, los ingresos del segmento financiero aumentaron 42,5% interanual y alcanzaron los u$s4.609 millones, mientras que la plataforma sumó 92,9 millones de usuarios activos mensuales, un incremento del 29%.
El volumen total de pagos procesados llegó a u$s108.801 millones, con un crecimiento cercano al 53%, mientras que la cartera de crédito avanzó 62% y alcanzó los u$s17.884 millones. Este último dato muestra el avance de Mercado Pago dentro del negocio financiero latinoamericano, especialmente en México, donde superó los 18 millones de usuarios activos.
En el informe, Thome destacó que "la tarjeta sigue siendo la mayor inversión" dentro del segmento financiero y precisó que este negocio recibió casi u$s450 millones durante los últimos 12 meses, mientras que las generaciones de créditos más antiguas en Brasil ya alcanzaron la rentabilidad.
Argentina, en este sentido, también aportó números favorables y el volumen bruto de mercadería vendida creció 40% interanual en moneda constante, mientras que la ampliación de los beneficios de envío gratuito y rápido para miembros de MELI+ permitió alcanzar un récord de frecuencia de compras durante septiembre.
El crecimiento de ambos negocios adquiere importancia para la valuación de Mercado Libre, ya que los usuarios que utilizan tanto la plataforma comercial como sus servicios financieros aumentaron 33% interanual.
Los riesgos que enfrenta Mercado Libre
Pese a todo esto, es imporante mencionar que la proyección de SBS no implica que la recuperación vaya a producirse inmediatamente, ya que el propio informe reconoce varios factores que podrían mantener la presión sobre el precio de la acción durante los próximos meses.
Thome advirtió que "la acción de MELI enfrenta de corto plazo vientos de frente", entre los que mencionó las tasas de interés internacionales elevadas, las posibles turbulencias económicas en Brasil y las dificultades que todavía atraviesan la actividad y el crédito en Argentina.
A estos riesgos se suma el avance de la inteligencia artificial (IA), que podría modificar la manera en que los consumidores buscan productos y realizan compras por internet, con consecuencias para uno de los negocios más rentables de Mercado Libre.
En particular, SBS contempla que los ingresos de Mercado Ads, su división publicitaria, "podrían experimentar una desaceleración de mediano y largo plazo" si los consumidores comienzan a utilizar con mayor frecuencia agentes de inteligencia artificial desarrollados por otras empresas. A pesar de estas dificultades, el analista anticipó que "esperamos un muy buen 4T26 para el negocio de la mano de la estacionalidad favorable en el último trimestre del año", un período tradicionalmente importante para el comercio electrónico.
Así las cosas, la caída del 12% dejó a Mercado Libre frente a una situación que puede resultar atractiva para inversores dispuestos a tolerar una elevada volatilidad. Como ejercicio hipotético, una inversión de u$s1.000 realizada al cierre de este jueves podría convertirse en aproximadamente u$s1.745 si la acción alcanzara el precio objetivo de SBS, sin considerar comisiones ni impuestos.
Por todo esto, la posibilidad de obtener esa ganancia dependerá de que Mercado Libre logre sostener el crecimiento de sus negocios y recuperar progresivamente su rentabilidad. La proyección de SBS ofrece una referencia sobre su valor potencial, pero el desplome de este jueves (5/11) también recordó que los resultados de la firma pueden quedar por debajo de las expectativas de Wall Street y provocar nuevas correcciones.
