Los mercados rompen el mito de las recompras de acciones

Sólo una de cada cuatro empresas del S&P 500 que hicieron esta operación superaron al í­ndice. La recomendación de Standard & Poor's es: antes de aplaudir, mejor esperar. Y está dirigida a los accionistas de compañí­as que anuncian recompras de acciones que, al menos en un primer momento, suelen ser premiadas con alzas de cotización.

De acuerdo a lo publicado por CincoDiás.com, dos analistas de esta agencia de calificación de deuda, Todd Rosenbluth y Stewart Glickman, han publicado un informe que muestra que sólo una de cada cuatro compañí­as del S&P 500 que recompraron acciones ha evolucionado mejor que el í­ndice durante el periodo observado (desde el 1 de enero de 2006 hasta el 30 de junio pasado).

Estas compañí­as son Amazon, Freeport McMoRan, Monsanto, Smith International y Schlumberger.Rosenbluth y Glickman afirman que aunque algunas empresas han recomprado acciones 'juiciosamente', la mayorí­a han sido demasiado entusiastas durante este periodo de 18 meses.

Los analistas afirman que un tercio de las que hicieron esta operación terminaron pagando un premium, como media, sobre sus respectivos precios. Los datos manejados de S&P revelan que las compañí­as más agresivas en estas recompras de acciones son las que peores resultados han tenido. En el lado de los perdedores, los tí­tulos que mas han caí­do teniendo en cuenta los precios medios han sido los de la cadena comercial de alta tecnologí­a Circuit City, las inmobiliarias KB Home y Pulte Homes, Centex, y la financiera Countrywide. La mayorí­a de estos tí­tulos han sido afectados negativamente por la crisis subprime, de acuerdo a lo que informa el mismo medio.

"Creemos que muchas otras compañí­as del S&P 500 podrí­an haber premiado a sus accionistas mejor invirtiendo el dinero a corto plazo y ganando el 6,6% de rendimiento de los pagos de intereses en 18 meses que les habrí­a dado una inversión en bonos del Tesoro a 10 años". El informe reconoce, no obstante, que en algunos casos la hipótesis es que la recompra de acciones ha sujetado el precio de unas acciones que podrí­an haberse depreciado rápidamente.

Desde S&P se ha seguido este fenómeno de recompras que se empezó a disparar en el último trimestre de 2005. Desde que se inició el estudio y hasta el pasado 17 de septiembre las empresas de este í­ndice han invertido más de 700.000 millones de dólares en estas operaciones.

En el periodo de seis trimestres de seguimiento, 423 empresas retiraron con estas operaciones 20.000 millones de dólares del mercado. 'Creemos que estas operaciones proceden sólo si tienen un importante cash flow y cuando tengan insuficientes proyectos internos' rentables.