Nueva incursión de la ANSES en el mercado de capitales

Luego de eliminadas las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP), el mercado de capitales se quedó sin los fondos previsionales y muchas emisiones de Obligaciones Negociables (ON) y fideicomisos fueron postergadas con el consiguiente recorte del crédito a empresas y consumidores.La nueva gerenciadora de los fondos, la Administración Nacional de Seguridad Social (ANSES) no reemplazó a las AFJP salvo por pocas intervenciones en el mercado.Una de ellas y, por segunda vez en un mes, el organismo dirigido por Amado Boudou incursionó en la colocación de ON.El martes, la distribuidora y transportadora de gas natural Emgasud cerró una colocación de u$s101,63 millones, de los cuales u$s60 millones (59%) fueron suscriptos por ANSES, según informó el Cronista.La primera intervención en este mercado fue la suscripción del 57% de los $70 millones colocados por la cementera Juan Minetti, a fines del mes pasado. La emisión de Emgasud tení­a previsto una apuesta de máxima y de mí­nima en cuanto a lo que finalmente podrí­an obtener en la plaza. El rango inferior era de u$s75 millones, mientras que el máximo era por u$s150 millones. Según lo colocado, quedó un 35% arriba del piso. El bono colocado paga una tasa fija de 14%, tiene una duration (vida promedio del tí­tulo) de 1,7 años y vence el 15 de diciembre de 2011. "La idea de lanzar el deal fue cuando aún estaba el régimen anterior de las AFJP. Es cierto que tuvimos que hacer un reenfoque de la estructura de emisión para probar que con esta colocación se afecta positivamente a la economí­a real y el nivel de empleo", le dijo a El Cronista, Bonnie Santiago, Fixed Income Origination Director de ABN AMRO, el banco que actuó como colocador del instrumento. El dato de la alta participación de la ANSES no pasa desapercibido incluso porque era difí­cil contar con el financiamiento de otros actores del mercado. Al ser una emisión en dólares, por lo general no hay demanda por parte de los bancos, los Fondos Comunes de Inversión (FCI) ni compañí­as de seguros. Además, el foco de las inversiones del organismo estarí­a puesto en aquellos que tengan impacto en la economí­a real.La emisión de Emgasud contó con algunos incentivos que aseguraban de cierta manera los pagos a los inversores como las garantí­as especiales (tanto en caso de haber incumplimiento o incluso cumplimientos de los pagos). "En este caso hay un esquema de garantí­as novedoso para lo que es un proyect finance", dice Santiago.