El due diligence gana protagonismo en las adquisiciones de empresas

Miguel Angel Arrigoni es managing director de Deloitte Corporate Finance y especialista en M & A. Consultado por infobaeprofesional.com, anticipó un panorama favorable especialmente en relación con la compra de compañí­as y destacó la importancia de evaluar riesgos a través del due diligence antes de concretar las operaciones de compraventa."El año que viene sucederán transferencias importantes, se van a vender empresas significativas en el mercado, con una modalidad más parecida a la compraventa de empresas que a las fusiones reales, las cuales son una en mil."La procedencia de los capitalesEn opinión del especialista, los capitales serán locales y del exterior: "Hay empresas consolidando la posición local, otras que querí­an entrar en el mercado antes del 2001 y no podí­an hacerlo en ese momento y que ahora se arriesgan a entrar".El mercado en movimientoSegún destaca Arrigoni, el sistema financiero presenta interesantes movimientos, transferencia de paquetes accionarios y también la aparición de "nuevos jugadores preparados para entrar en acción". Sin embargo, este alentador panorama dista de los remates del 2002, aunque sí­ se ven transacciones vinculadas con empresas de servicios, manufactura, agropecuarias, "se está moviendo el mercado", señaló el experto.Evaluación contable e impositivaLa adquisición de empresas requiere un análisis exhaustivo previo a concretar la operación de compra. Sin embargo, Arrigoni manifestó que "hay pocas empresas que hacen la labor previa, es decir, analizar la materia impositiva y contable antes de concretar las adquisiciones y, en consecuencia, las operaciones no llegan a su punto final al no arribar a un acuerdo de precios". A los fines de evitar diferencias y que las mismas no puedan ser solucionadas fácilmente, es frecuente que en el exterior se recurra al due diligence. Por eso Arrigoni concluye que "se gana en tiempo y eficacia, esa "barrida previa" permite evitar estas diferencias. La clave está en tratar de anticiparse a los problemas". Problemas que podrí­an evitarseEn general "se ve al due diligence como una cuestión de contadores y abogados pero por el contrario se trata de parte del negocio".

Los problemas que pueden sobrevenir tienen naturaleza contable, impositiva, vinculada con el holding, la transferencia de acciones, la seguridad jurí­dica de los bienes, entre otros. Es por ello que Arrigoni insiste en la importancia de evaluar contingencias, riesgos, y destaca que el comprador valora cuando es "anunciado" el problema antes de "descubrirlo", aunque esto no siempre suceda en la compraventa de empresas.Otro tema de alto riesgo se vincula con el personal: "El régimen de contratación es todo un tema, principalmente si el fisco interpreta que existe una relación de dependencia", es por ello que es necesario tener datos concretos acerca de los ví­nculos laborales existentes, a fin de evitar determinaciones de deuda previsional de parte del fisco y futuros problemas laborales. Arrigoni concluye que en materia de fusiones y adquisiciones "Hay mucha presión, en las reestructuraciones el asesor debe tener nervios de acero, a veces ocurre que el inversor no quiere firmar una refinanciación con los bancos pero si firma la compraventa de acciones, esto genera situaciones crí­ticas", anticipándose sobre la base del conocimiento de la empresa que se va a adquirir.

Samanta I. Linaresslinares@infobae.com