Carrefour podría anticipar la fecha de venta de sus activos en Argentina

Si bien la fecha para conocer quién será el nuevo propietario de las operaciones locales de Carrefour se extendió hasta mediados de este mes de diciembre, en uno de los grupos que compiten por esta operación esperan poder proclamarse como "ganadores" antes de ese plazo.

Se trata de una de las noticias económicas más resonantes y de mayor impacto potencial en el sector retail argentino reciente, teniendo en cuena que implica el traspaso de toda las actividades en la Argentina de uno de los principales protagonistas el negocio supermecadista global.

El holding busca sostener sus negocios en mercados que considera estratégicos y en los que no necesita destinar millonarios fondos para apalancar sus operaciones, como es el caso de la Argentina que desde hace ya varios años ha dejado de ser un país atractivo para las multinacionales.

El proceso forma parte de un plan global de revisión que fue anunciado por Alexandre Bompard, CEO global de Carrefour, con el objetivo de desprenderse de activos y filiales considerados como no estratégicos para financiar sus inversiones en Francia, España y Brasil.

El plazo final para cumplir con ese requisito había sido establecido por el Deutsche Bank para el pasado 18 de noviembre a las 17 horas de la Argentina.

Ese día, desde la institución financiera de origen alemán dejaron trascender que no se habían recibido las ofertas y que, por el contrario, se les había reclamado mayor información con relación a las operaciones y las finanzas de Carrefour Argentina.

Sin embargo, y de manera sorpresiva, se filtró la oferta económica de De Narváez a algunos medios de comunicación locales como forma de presionar sobre el proceso de selección.

¿Ganador anticipado?

La transacción incluye 700 locales, en diferentes formatos, además de una entidad financiera propia como es el Banco de Servicios Financieros, una red de personal de 17.000 empleados, operaciones en 110 municipios y una posición de mercado del 21,1%.

En el Grupo GDN, liderado por Francisco de Narváez, hay quienes ya se consideran "los elegidos" por el board de Carrefour Francia para sumar estos activos a sus negocios en este sector en el cual participan con la cadena Changomás que nació tras la compra de las operaciones locales de Walmart en el 2020.

Antes de finalizar noviembre y sobre el plazo límite para presentar las ofertas económicas, este grupo fue el único que acercó una propuesta concreta por la cual promete pagar u$s1.000 millones para consolidar el imperio de supermercados de De Narváez en el país.

En la actualidad, la cadena que dirige De Narváez opera 92 tiendas de sus diferentes formatos en 21 provincias y en la Capital Federal, pero su presencia más importante es en la provincia de Buenos Aires, donde posee 31 tiendas, incluyendo formatos hiper y super, pero también cuenta con un mercado considerable en otras provincias como Mendoza (5 locales), Tucumán (5), Córdoba (6), Río Negro (4) y Salta (4).

Pero, de ser elegido por el board del conglomerado europeo, sumaría todos los activos de Carrefour en el país y pasaría a controlar un gigante de las góndolas que ocuparía alrededor del 29% del mercado; daría trabajo a 39.000 personas y operaría cerca de 800 sucursales.

Si bien el empresario lidera el proceso con GDN, también cuenta con varios "socios" de peso en esta disputa como son el fondo de inversión francés L Catterton y con IRSA, el mayor desarrollador inmobiliario de la Argentina que preside Eduardo Elsztain.

Plazos ampliados

En el mercado entienden que dicho respaldo "subraya la seriedad y el respaldo financiero de la oferta", y aseguran que la propuesta presentada por GDN al Deutsche Bank, entidad encargada del proceso de venta, no podrá ser igualada por los otros dos grupos interesados en quedarse con Carrefour Argentina.

Es decir, el grupo liderado por Alfredo Coto y el fondo inversor norteamericano Klaff Realty, que también vienen participando de la disputa pero que solicitaron más plazo para acercar ofertas como la de De Narváez.

Sin embargo, en el sector se da por descontado que la casa matriz de Carrefour podría adelantar el anuncio, no esperar hasta recibir estas presentaciones y anunciar que el dueño de Changomás será también el futuro propietario de Carrefour Argentina.

La interpretación que avala esta posibilidad se basa en que ni Coto ni Klaff Realty están en condiciones de igualar o superar los u$s1.000 millones ofertados por De Narváez, como tampoco pueden asegurarle al grupo francés otras ventajas que el ex diputado nacional le asegura al grupo europeo.

De todos modos, se trata de una oferta final pero que está sujeta a correcciones que podrían surgir de la auditoría y el balance final, lo cual significa que el monto definitivo está condicionado a la verificación de los números reales de la cadena al momento del cierre de la operación.

Mantener la marca

Entre las otras diferencias con el resto de los competidores, se destaca la posibilidad de que la marca Carrefour no desaparezca de las góndolas argentinas como sí lo hizo Walmart.

Esto se debe a que la estrategia de De Narváez es mantener Carrefour en el país, si su oferta sea aceptada, negociando con la casa matriz en París para operar la marca bajo un esquema de licencia o franquicia.

Este modelo permitiría al nuevo operador capitalizar el reconocimiento y la trayectoria que Carrefour en el país, evitando una costosa transición en sus más de 700 sucursales.

Sin embargo, no se trata de una tarea sencilla ya que el acuerdo estará atado a una importante serie de condiciones que el grupo francés le impondrá a De Narváez y que, más que nada se vinculan al cumplimiento de exigentes estándares de calidad y operatividad.

En el mercado entienden que existe la posibilidad de concretar un acuerdo de este tipo, además de destacar que el grupo GDN llega a la fase final con otras ventajas como una baja probabilidad de objeciones por parte del gobierno por un eventual conflicto en cuanto a participación de mercado.

Es decir, no habría riesgo de monopolio o de posición dominante que obligue a la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC), a tomar medidas para limitar la transacción ya que la red de Changomás tiene poca superposición con los locales de Carrefour en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) y no compiten significativamente en el interior del país.

En Coto no se rinden

De todos modos, tanto desde Coto como desde el fondo Klaff Realty, que en Uruguay controla la cadena de supermercados Tienda Inglesa, esperan que Carrefour cumpla con los plazos establecidos y espere las ofertas que se encuentran afinando para presentar antes del próximo 15 de diciembre.

En el caso de la familia Coto armó un grupo técnico con el banco UBS como financial advisor; la consultora Deloitte; el estudio de abogados Bomchil, que asesora a los mayores grupos franceses en la Argentina, la consultora S+R Gestion y hasta una boutique francesa de M&A que opera bajo el nombre comercial de EuroLatina Finance.

Todos, liderados por Germán Coto, el hijo mayor de Alfredo, y quien hoy está a cargo del proceso de expansión de la cadena y se viene preparando para consolidar la sucesión de su padre, que actualmente ya tiene 83 años.

La cadena cuenta con más de 120 sucursales y 36 hipermercados en el país, 81 supermercados y ocho minimercados, siendo la mayoría de estas tiendas en el Gran Buenos Aires. Opera, además, tres frigoríficos y una planta avícola desde los cuales exporta al resto del mundo.

El fondo también da pelea

En el caso del fondo Klaff Realty no tiene presencia en la Argentina, ya que hasta ahora controla la cadena Tienda Inglesa en Uruguay, lo que le brinda experiencia en el sector, además de contar con fondos para hacer frente a las pretensiones económicas del grupo francés cercanas a los u$s2.000 millones para vender su operación argentina.

La compra en el país vecino fue cerrada en u$S120 millones y, casi de manera inmediata, el fondo lanzó un plan de expansión que la llevó a que hoy opere alrededor de 100 sucursales, tenga más de 4.000 personas y facturar aproximadamente u$s750 millones al año.

Además, la marca Tienda Inglesa goza de alta visibilidad entre los argentinos que vacacionan en Uruguay, al punto que, de ser elegidos para quedarse con Carrefour Argentina, llevarían a cabo un plan de transición de alrededor de un año para instalar esta marca en reemplazo de la cadena francesa.