Con los profit warnings, los inversores cuidan sus acciones

A mediados de marzo de 2005, luego de que el gigante General Motors anunciara una caí­da del 50% en los ingresos que esperaba tener en el corriente año, el valor de sus acciones se redujo inmediatamente un 15%.La advertencia sobre los resultados esperados –profit warnings- es el mecanismo a través del cual los accionistas y analistas verifican sus expectativas respecto de una compañí­a. Cuando una empresa da a conocer un ajuste en sus resultados esperados, los inversores reaccionan vendiendo acciones y hacen caer su valor.Puede darse el caso de que una empresa anuncie resultados finales superiores al del ejercicio anterior y que el precio de sus acciones disminuya, ya que sus resultados están por debajo de lo que esperaba el mercado. Las expectativas son en definitiva el termómetro del valor de las acciones.Construir un consensoLos analistas sostienen que los inversores no le dan todos la misma importancia a los profit warning:

• Aquellos que invierten a largo plazo no los tienen en cuenta.
• Los cortoplacistas, en cambio, suelen vender sus acciones cuando la compañí­a presenta un profit warning. Incluso un informe sobre la posibilidad de que haya un profit warning puede hacer caer las acciones.

El objetivo de estas advertencias es construir un consenso en el mercado. Cuando la empresa informa a los inversores que sus resultados no coincidirán con sus expectativas, se evitan las correcciones violentas en el precio de la acción que luego se podrí­an dar al presentar los resultados definitivos del trimestre o del año. Siempre es mejor para los mercados caí­das graduales que descensos abruptos, ya que éstos pueden generar situaciones de contagio o pánico.Para las empresas, estos anuncios son un "mal necesario". En distintos paí­ses, los organismos de control de los mercados de valores exigen incluso que las compañí­as presenten profit warnings, bajo riesgo de sanción si no lo hacen.Mejor prevenir que curarDespués de un anuncio de profit warning, el mercado realiza correcciones en el precio de la acción. Si la compañí­a comunica tarde o mal sus correcciones, el precio también cae. En cambio, si la información es transparente y llega a tiempo, la repercusión en el precio es generalmente limitada.Los analistas suelen evaluar cada caso de profit warning y revisar primero la diferencia entre los datos presentados por la compañí­a y la previsión del mercado. También tienen en cuenta el tamaño de la empresa y su peso relativo dentro de la industria, ya que la información de una compañí­a puede afectar a todo el sector.Efecto bola de nieveCuando una empresa multiplica los profit warnings, los inversores tienden a considerar que el management no logra prever correctamente la evolución de su mercado, por lo que el futuro de la compañí­a hasta podrí­a correr peligro.En efecto, la repetición de advertencias puede provocar un "efecto bola de nieve": la compañí­a inspira menos confianza, los inversores se desprenden de sus acciones, sus ejecutivos la abandonan y entonces los profit warnings se terminan multiplicando.Los expertos recomiendan que los inversores se deshagan de las acciones de una empresa si no se ve una mejora en sus fundamentals en los próximos seis meses, o si comienza a repetir sus profit warnings. Es lo que están aconsejando en estos momentos con las acciones de la automotriz estadounidense.Sin embargo, para otros analistas, una advertencia de resultados es la oportunidad para comprar una acción a un precio bajo, aunque el problema entonces es saber cuál será el último profit warning.