Las claves para la economía argentina del año que viene según el BBVA

El BBVA que en la Argentina controla al Banco Francés presentó sus pronósticos para el país en el 2019. En términos de los cálculos que hacen hacia adelante, se podría decir que no son los más pesimistas del mercado: mientras que el Gobierno y el REM vaticinan una caída del 0,5% y el FMI una baja del 1,6%, para el gigante español la Argentina caerá 2,4% en 2018 y volverá a caer en 2019 pero tan sólo 0,3%.

Los puntos más destacados del paper del BBVA son los siguientes:

-El PBI comenzará a crecer en el primer trimestre del 2019 por la recuperación agrícola, el impacto de la depreciación real en sectores transables y sustitutivos de importaciones, y la parcial recuperación de los ingresos reales. Sin embargo, el ritmo de crecimiento será débil y por el arrastre de 2018, la economía caerá en promedio 0,3% en 2019

-La inflación aceleró todo este año hasta el pico de septiembre (6,5% o 40% en los últimos doce meses) y recién estará debajo de 3% mensual en diciembre. Se pasó de una inflación promedio mensual en 2017 de 1,9%, a una de 2,5% en el primer semestre del 2018 y a una esperada de 3,9% en el segundo. La fuerte depreciación hará que la inflación cierre 2018 en 46%, bien por encima del 29,6% que preveíamos en el informe previo.

-La política monetaria restrictiva del BCRA permitirá reducir la inflación hasta 29% en diciembre del año próximo, con inflación mensual promedio de 2,3% en el primer semestre del 2019 y de 2% en la segunda mitad.

-El tipo de cambio saltó 35% en agosto pese a la venta de reservas del BCRA y la suba de la Tasa de Política Monetaria y de los encajes bancarios. La calma sólo llegó con el nuevo acuerdo con el FMI y el fuerte apretón monetario del programa del BCRA. El peso permanecerá en la zona de flotación que implica niveles reales muy depreciados, por el deslizamiento del tipo de cambio y el pass-through moderado. Calculan que cerrará 2019 en $49 por dólar. 

-Esto ayudará al éxito del programa ya que los dólares comerciales generados se sumarán a la liquidación de dólares atesorados (por la tasa alta) y el excedente del sector público.

-En 2019 las exportaciones se recuperarán de la sequía y las importaciones seguirán cayendo, dejando un superávit comercial de u$s 1,7 mil millones. La depreciación real y la recesión también reducirán el déficit de servicios, y el saldo en cuenta corriente pasará de -4,5% del PBI en 2018 a -2,3% en 2019.

-En 2019 el gobierno alcanzará el equilibrio fiscal primario con un nuevo impuesto a las exportaciones y el programa con el FMI garantiza que se podrá afrontar el programa financiero con roll-over limitado.