Guerra en el streaming: Warner Bros rechazará la oferta de u$s108.000 millones de Paramount

El estudio de Hollywood que controla franquicias como Harry Potter y Batman analiza con cautela la financiación de la oferta presentada por la empresa liderada por David Ellison, hijo del cofundador de Oracle, Larry Ellison. En ese marco, Warner Bros Discovery (WBD) planea recomendar este miércoles a sus accionistas que rechacen la opa hostil de 108.000 millones de dólares lanzada por Paramount.

Según personas familiarizadas con el proceso, WBD está cerca de finalizar su respuesta formal a la oferta pública de adquisición, luego de que Paramount acudiera directamente a los accionistas la semana pasada con una propuesta en efectivo de 30 dólares por acción, tras perder frente a Netflix en una subasta por el estudio y la plataforma de streaming.

Críticas a la oferta de Paramount y el acuerdo con Netflix

En la documentación que prepara, se espera que WBD exponga cuatro objeciones principales a la oferta de Paramount. Entre ellas, argumentará que la valoración, la financiación y las condiciones del acuerdo son inferiores a las del pacto alcanzado a principios de este mes con Netflix.

La presentación aún debe contar con la aprobación final del consejo de administración de WBD, y el calendario podría sufrir modificaciones. El martes, las acciones de la compañía se ubicaban cerca de los 29 dólares, un valor que reflejaba la expectativa de los inversores de que Paramount mejorara su propuesta.

Inversores de WBD que mantuvieron conversaciones con la alta dirección señalaron que la empresa confía en la propuesta de Netflix, aunque permanece abierta a una nueva oferta de Paramount que resuelva las dudas sobre la financiación y eleve el precio.

Desde Paramount, en tanto, acusaron al consejo de WBD de no responder adecuadamente a su última propuesta, que además aclaraba no ser "la mejor y definitiva", lo que sugiere que la familia Ellison estaría dispuesta a mejorar la oferta.

La oferta de Netflix valora los activos de streaming y el estudio de WBD en casi 83.000 millones de dólares. La propuesta incluye 23,25 dólares en efectivo y 4,50 dólares en acciones por título. No contempla el resto de los activos televisivos, entre ellos CNN, que WBD estima entre 3 y 5 dólares por acción.

David Ellison afirmó que el acuerdo con Netflix podría enfrentar un mayor escrutinio regulatorio que la propuesta de Paramount, lo que, según sostuvo, incrementaría el riesgo de que la operación no se concrete.

El consejo de administración de WBD está dispuesto a rechazar ese argumento. Según su postura, la oferta de Paramount resulta menos segura, dado que está respaldada por el fideicomiso de la familia Ellison, valuado en cerca de 250.000 millones de dólares en acciones de Oracle, y no por Larry Ellison de manera personal.

Netflix, por su parte, incluyó una tarifa de rescisión de 5.800 millones de dólares, una cifra elevada para operaciones de fusiones y adquisiciones, lo que es interpretado como una señal de confianza en la obtención de las aprobaciones regulatorias necesarias.

También se prevé que surjan cuestionamientos regulatorios vinculados al volumen de financiación proveniente de fondos soberanos de Qatar, Arabia Saudí y Abu Dabi. En conjunto, estos fondos se comprometieron a aportar 24.000 millones de dólares, el doble de lo que contribuye la familia Ellison a la operación.