Complicada en Brasil, la dueña de Shell en Argentina acelera para vender estaciones de servicio y refinería

Las dificultades financieras que atraviesa la brasileña Raízen, dueña de la estructura y la marca Shell en la Argentina, siguen añadiendo velocidad a la decisión de la firma de desprenderse de sus activos en el país. La compañía viene de exponer pérdidas netas del orden de los u$s430 millones durante su más reciente trimestre fiscal y, para compensar el rojo, aceleró el paso con vistas a desprenderse de aquellos activos que no considera claves para su negocio. Una muestra está en la reciente venta de su cartera de activos energéticos a la también brasileña Tria Energia. Mientras tanto, Raízen negocia la venta de sus bienes a nivel doméstico. Vitol y el grupo Mercuria, ligado a José Luis Manzano, además de CGC, la petrolera de Eduardo Eurnekian, están entre los actores interesados.

Según fuentes del vecino país, la compañía intensificó el diálogo para vender sus activos, en un intento por fortalecer un balance por demás complejo. Raízen busca revertir la fuerte caída de los títulos de deuda de la compañía en el exterior.

Raízen y sus números complicados

En ese sentido, y de acuerdo a O Globo, Shell Plc y Cosan, accionistas mayoritarios de la compañía, junto con BTG Pactual Holding, procuran hacerse con una inyección de capital de cuanto menos 10.000 millones de reales -esto es, casi 1.900 millones de dólares-.

"Este es un momento crucial para uno de los principales actores de la agroindustria brasileña, que también ocupa una posición sólida en la distribución de combustibles. Una inyección de capital se considera esencial para el futuro de la empresa", indicó ese medio.

"Raízen enfrenta una creciente presión financiera mientras lidia con altas tasas de interés, cosechas más débiles de lo esperado y una serie de apuestas ambiciosas (desde etanol de segunda generación hasta combustible de aviación sustentable) que aún no han dado frutos", añadió.

Al mismo tiempo, el valor de los bonos de la empresa cayeron 17% en los últimos tres meses, mientras que la cotización de sus acciones preferentes se ubicaron por debajo de 1 real.

Sus bonos denominados en dólares han acumulado una pérdida del 17% en los últimos tres meses, ubicándose entre los de peor desempeño entre las empresas de mercados emergentes. "La acción se ha desplomado un 62% este año, mientras que su rival en distribución de combustibles, Vibra SA, ha subido un 48 por ciento", indicó O Globo.

En paralelo, agencias internacionales como S&P Global Ratings y Moody’s rebajaron la calificación de Raízen, alegando el deterioro de los indicadores crediticios de la firma y exponiendo sus flujos de caja negativos.

Precisamente, ese contexto es el que mantiene el foco de la empresa en avanzar con la venta de sus activos en la Argentina, en una operación que podría reportarle ingresos de al menos 1.000 millones de dólares.

Quiénes compiten por los activos

Raízen, dueña de los activos de Shell en la Argentina, busca desprenderse de su refinería en Dock Sud, además de una red de al menos 700 puntos de expendio y una fábrica de lubricantes, entre otros bienes.

En esa línea, la compañía abrió una compulsa en la que rápidamente se posicionaron como candidatos la firma Trafigura, con base en Singapur y dueña de Puma Energy en la Argentina, las suizas Glencore y Vitol, y CGC, la petrolera de Eduardo Eurnekian. A esos nombres luego se les añadió el empresario José Luis Manzano.

De esa nómina, según se conoció en semanas recientes, Vitol y el grupo Mercuria, ligado a Manzano, quedaron en la definición por los activos. Y CGC también se mantiene entre los actores interesados.

En el ámbito de los hidrocarburos y refinados se señala que Mercuria asomó como candidato firme a partir de la segunda parte de 2025. De origen suizo, el grupo es aliado de Manzano y su par Daniel Vila en Vaca Muerta a través de la petrolera Phoenix Global Resources.

Mercuria ofrecería alrededor de u$s1.400 millones para hacerse con los activos de Raízen, que representan casi el 20% del mercado doméstico de expendio de naftas y otros refinados. Por el lado de Vitol, la propuesta rondaría un monto incluso cercano a los 1.600 millones en moneda estadounidense.

Sin embargo, se señala que la operación se cerraría en una cifra del orden de los 1.000 millones de dólares. La agencia Bloomberg afirma que, en el camino por hacerse de Shell en el país, Trafigura, dueña de la marca Puma, ya quedó "fuera de competencia". Por su parte, CGC no ha perdido su condición de firma interesada.