Cambio de estrategia: YPF busca multiplicar su liquidez y "popularizar" sus acciones

El Directorio de YPF dio un paso estratégico clave para aumentar su atractivo en el mercado de capitales y "popularizar" el valor de sus acciones para que más inversores puedan acceder a comprar títulos en el mercado de capitales.

Según informó el directorio de la petrolera estatal a la Comisión Nacional de Valores (CNV), la propuesta planea llevar adelante un split (desdoblamiento) de sus acciones, reduciendo su valor nominal de los actuales $10 a $1 por acción.

La iniciativa del directorio que preside Horacio Marín será tratada durante la asamblea de accionistas convocada para el próximo 30 de abril a partir de las 8 hs, en el marco de una extensa orden del día que también incluye otros puntos de importancia para las operaciones de YPF.

En el caso del split, se debería reformar el artículo 6° inciso a) del Estatuto Social para modificar el valor nominal de las acciones, de modo que por una acción de valor nominal $10 en circulación se emitirán 10 acciones de valor nominal $1.

En la nota se aclara que el cambio no modificará el capital social de la petrolera y se informa que la propuesta se fundamenta en mejorar la liquidez bursátil de las acciones, así como facilitar la accesibilidad para inversores minoristas, al reducir el precio nominal unitario de cada acción "y permitir una mayor participación de pequeños inversores en el capital de la Sociedad".

También se fundamenta en implementar prácticas estándares de mercado de compañías comparables a nivel nacional e internacional.

Cómo funciona el split de acciones de YPF

"El Split no implicará modificación alguna en el capital social de la Sociedad, ni en la proporción de participación accionaria de cada accionista, sino únicamente en el número de acciones en circulación y en su valor nominal unitario", se detalla en la orden del día que YPF publicó en la web de la CNV el pasado jueves 9 de abril.

El documento informa también que el split tampoco tendrá incidencia en el Amended and Restated Deposit Agreement firmado el 9 de marzo de 2022 con The Bank of New York Mellon, en carácter de depositario, y los titulares de ADS emitidos en virtud del acuerdo, salvo por un ajuste que será necesario efectuar en la ratio de acciones Clase D representadas por cada ADS, pasando de una acción Clase D por ADS a 10.

En términos simples, un stock split es un proceso contable que aumenta la cantidad de acciones en circulación sin alterar el valor total del capital social de la empresa. Si la propuesta se aprueba, por cada acción que un inversor posea hoy, pasará a tener 10 acciones, pero cada una de ellas valdrá una décima parte del precio anterior.

A modo de ejemplo práctico se puede explicar que con el valor actual de la acción de YPF oscilando en los $50.000, tras el split el inversor tendría 10 acciones con un valor unitario de $5.000.

De esta forma, el patrimonio total del accionista no varía, pero la "barrera de entrada" para comprar un título individual se desploma, permitiendo que la empresa sea mucho más accesible para pequeños inversores.

Por qué YPF apuesta a democratizar su acción

Fuentes del sector y analistas financieros coinciden en que la medida busca atacar dos frentes principales como son los de liquidez y volumen.

Al tener un precio nominal más bajo, la acción se vuelve más "tratable". Esto suele atraer a un mayor número de compradores y vendedores, lo que reduce el spread (la diferencia entre precio de compra y venta) y dinamiza el volumen diario operado.

Además, y en un contexto donde las billeteras virtuales y las apps de inversión han democratizado el acceso a la Bolsa, un precio por acción demasiado alto puede ahuyentar al pequeño ahorrista. Con este cambio, YPF se vuelve más accesible para quienes operan con montos bajos.

La medida también busca armonizar la relación técnica entre la acción que cotiza en Buenos Aires y el ADR que opera en Nueva York, facilitando las operaciones de arbitraje.

Desde el mercado recibieron la noticia de forma positiva, más que nada en un momento donde la compañía lidera el desarrollo de Vaca Muerta y busca financiamiento para megaproyectos de infraestructura. Mostrar un mercado secundario activo y fluido es vital para sostener la confianza de los inversores, aseguran los analistas bursátiles.

Para el ahorrista de a pie, la señal también es clara: YPF quiere ser una opción más amigable en el panel líder, permitiendo que con pocos pesos se pueda ser "dueño" de una parte de la principal compañía energética del país.

La visión de Horacio Marín detrás del split

El propio Horacio Marín ha enmarcado el split de acciones no como un simple ajuste contable, sino como una herramienta de su plan estratégico para democratizar el capital de la compañía y "limpiar" el camino hacia una valoración mucho más alta.

El principal ejecutivo de la petrolera estatal ha sido enfático en que YPF debe ser una opción real para el ahorrista argentino. Según sus declaraciones recientes, el valor nominal de $10 resultaba "pesado" para el nuevo perfil de inversor minorista que opera a través de billeteras virtuales y apps de inversión.

Su visión es que, al llevar la acción a un valor de $1, cualquier persona, con montos mínimos, pueda comprar una parte de la empresa. Para Marín, esto refuerza el sentido de pertenencia y la imagen positiva de la marca (que él sitúa en el 90%).

También sostiene que la acción de YPF está "sistemáticamente en alza" debido a los resultados operativos, pero que el split es necesario para aumentar el volumen, entendiendo que con más acciones circulando a un precio menor, el mercado se vuelve más fluido.

Al mismo tiempo, se puede cerrar la brecha con el ADR al facilitar las operaciones de arbitraje y alinear la estructura de capital local con los estándares internacionales.

Además, Marín vincula el split con su meta de cuadruplicar el valor de la empresa para 2027. "No tiene sentido tener una acción de valor nominal alto si el mercado no la puede tradear con facilidad. El split es el vehículo para que, a medida que Vaca Muerta crezca, el precio suba desde una base más dinámica", aseguró en varias ocasiones.

La propuesta se da en un momento de "resultados extraordinarios", según las palabras de Marín, y tras el alivio judicial por los fallos en Nueva York, lo que despeja el horizonte para nuevos inversores.

Este horizonte más estable también sirve para acelerar los tiempos del bautizado "Plan 4x4" de YPF, la hoja de ruta para cuadruplicar el valor de la compañía en el 2027.

El ambicioso Plan 4x4 que transformará YPF

Con una inversión récord proyectada de u$s6.000 millones para este año, la petrolera estatal acelera su salida de los yacimientos convencionales para apostar todo a Vaca Muerta, con el objetivo de convertir a la Argentina en un exportador de energía de clase mundial.

La empresa ya ha puesto en marcha este proceso que busca una transformación estructural para romper con el modelo histórico de la compañía. El plan es una estrategia financiera y operativa que tiene como meta cuadruplicar el valor de mercado de la empresa en un horizonte de cuatro años, apoyándose en cuatro pilares fundamentales:

• Foco absoluto en el Shale (Vaca Muerta): La compañía decidió dejar de lado la dispersión de esfuerzos. Para 2026, YPF planea destinar el 70% de su presupuesto de capital (CAPEX) exclusivamente a la formación no convencional. Meta de producción: Alcanzar los 215.000 barriles diarios de shale oil hacia fines de 2026. Eficiencia: El foco está en reducir el breakeven (punto de equilibrio) por debajo de los u$s40 por barril, lo que permitiría a la empresa ser rentable incluso en escenarios de precios internacionales bajos
• El "Proyecto Andes" y la salida del convencional: Para financiar la expansión en el Neuquén, YPF puso en marcha la desinversión masiva en áreas maduras. A través del Proyecto Andes, la petrolera ya ha firmado acuerdos para transferir más de 30 áreas convencionales en Mendoza, Río Negro, Neuquén y Chubut a operadoras más pequeñas y especializadas. Para una estructura como la de YPF estos pozos ya no son rentables, por lo que su directorio entiende que las pymes energéticas pueden aprovechar estos activos
• Infraestructura: El fin de los cuellos de botella: De nada sirve producir más si no hay cómo transportarlo. Por eso, los ojos del mercado están puestos en dos obras críticas: Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), el oleoducto que conectará Neuquén con la costa de Río Negro (Punta Colorada). Con un avance que supera el 50%, se espera que a fines de este 2026 permita exportar excedentes masivos de crudo. Y Argentina LNG, el ambicioso proyecto para licuar gas y exportarlo en barcos. Tras la salida de Petronas de la fase de inversión directa, YPF ha sumado socios estratégicos como la italiana Eni y la empresa XRG para asegurar la viabilidad de la planta en Río Negro
• Disciplina financiera: La pata financiera del plan busca un EBITDA ajustado de entre u$s5.800 y u$s6.200 millones para este año. Para lograrlo, la petrolera aplica una política de "prudencia financiera" y una revisión de sus activos no estratégicos, que incluye la venta de su participación en empresas como Metrogas y la optimización de su red comercial de combustibles