Edenor vuelve al mercado para estirar los plazos de parte de su deuda y financiar inversiones
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Como viene haciendo de manera habitual, Edenor vuelve al mercado de capitales en busca de fondos frescos que le permitan, por un lado, extender plazos de pago de parte de su deuda y, por otro, financiar sus planes de inversión para los próximos años.
En la actualidad, la compañía es propiedad del consorcio integrado por los empresarios Daniel Vila, José Luis Manzano y Mauricio Filiberti, grupo que tomó el control total tras la salida de Pampa Energía y que ha mantenido una estrategia de fuerte presencia institucional y negociación regulatoria.
Es considerada como la distribuidora de electricidad más grande de Argentina y una de las más grandes de América Latina en términos de cantidad de clientes y electricidad vendida (tanto en GWh como en pesos).
Suministra energía al 20% del consumo total de Argentina, cubriendo el norte de la Ciudad de Buenos Aires y el noroeste del Gran Buenos Aires, con una base de más de 3,3 millones de clientes. Se trata de una superficie de 4.637 kilómetros cuadrados y una población de aproximadamente nueve millones de habitantes, en su mayoría de ingresos relativamente altos.
Tras años de balances deficitarios, el EBITDA de 2025 mostró crecimientos reales, lo que le devolvió atractivo en el mercado de capitales local e internacional.
Nueva emisión por hasta u$s550 millones para extender vencimientos
A partir de esta positiva señal, el directorio de la compañía viene impulsando una estrategia financiera basada en la emisión de Obligaciones Negociables (ON), que se ofrecen a inversores locales e internacionales.
De hecho, a principios de este mes de abril, lanzó una serie por hasta u$s150 millones que ahora se complementa con la oferta de otras dos nuevas colocaciones por un monto que puede alcanzar los u$s550 millones.
Así surge de analizar un documento enviado por Edenor a la Comisión Nacional de Valores (CNV) para informar sobre el lanzamiento de las ON Clase 10 Serie I y Clase 10 Serie II por un monto inicial de u$s300 millones, pero que se puede ampliar en otros u$s250 millones, de acuerdo a la demanda que los títulos generen en el mercado de capitales.
Ambos títulos están denominados y serán pagados en dólares mediante la entrega de ONs elegibles, a tasa de interés fija y con vencimiento a los siete años de la fecha de emisión y liquidación, que se supone será recién en el 2033.
Con esta estrategia la empresa busca aprovechar la ventana de liquidez y la normalización de flujos regulatorios en un contexto de mayor previsibilidad tarifaria y con el objetivo de continuar saneando su balance.
La operación, que se enmarca en el Programa Global de Emisión por u$s750 millones, busca no solo captar fondos frescos para inversiones, sino también consolidar la estrategia de refinanciación que la compañía viene ejecutando con éxito desde 2024.
Por eso, se entiende que esta nueva operación financiera de Edenor no es un movimiento aislado, sino el eje de una estrategia integral de consolidación financiera para lo que resta de este 2026.
Estrategia financiera
âLas razones principales detrás de esta emisión se agrupan en tres pilares siendo el primero el de despejar el horizonte de vencimientos (Liability Management).
En este sentido, el objetivo central es el canje de deuda ya que Edenor tiene vencimientos importantes en la segunda mitad de este año (como las ON Clase 8 por u$s80 millones y la Clase 9 en pesos).
âAl ofrecer la Serie II con integración en especie, la compañía invita a los actuales acreedores a canjear sus títulos por estos nuevos, logrando "patear" los compromisos hacia 2033 o más adelante.
La estrategia le permite reducir la presión sobre la caja en el corto plazo y evitar que la empresa tenga que salir a comprar dólares de manera masiva para pagar capital.
El segundo pilar se basa en el posicionamiento para la privatización de Transener, empresa donde el Estado Nacional participa con el 50% de las acciones de Citelec que, a su vez, es el holding controlante de la transportadora de energía.
En este caso, los dueños de âEdenor han mostrado interés formal en participar de la licitación para la venta del 50% del capital de esa sociedad, un proceso impulsado por el Gobierno para mayo de 2026.
âCaptar dólares frescos mediante las nuevas series de Ons (suscripción en efectivo) le otorga el "poder de fuego" necesario para competir en esta compulsa, donde se estima que la recaudación estatal superará los u$s200 millones.
En tanto, el tercer pilar de la oferta tiene como objetivo el fortalecimiento de sus operaciones ante el nuevo escenario regulatorio.
âCon la normalización del VAD (Valor Agregado de Distribución) y la actualización tarifaria mensual, Edenor ha logrado sanear su deuda comercial con CAMMESA. Ahora, el foco gira hacia las exigencias del ENRE y la calidad del servicio.
Es probable entonces que parte de los fondos se destinen a obras de infraestructura para reducir los indicadores de cortes (SAIDI y SAIFI), especialmente en zonas críticas del conurbano donde la empresa aún enfrenta sanciones por incumplimientos.
Mecanismo habitual
Además y tras haber logrado un EBITDA positivo en 2025 y una reducción del riesgo país, la empresa busca convalidar tasas más bajas antes de un posible cambio en el ciclo de liquidez internacional.
Esta emisión no es un hecho aislado. En lo que va de 2026, empresas del sector energético como YPF y Pampa Energía también han recurrido al mercado de deuda bajo Ley Nueva York y Ley Argentina, aprovechando una compresión de los diferenciales de tasa y una demanda sostenida por activos corporativos argentinos con buenos fundamentales.
âEn tanto, para Edenor, esta colocación de la Clase 10 representa un paso más en su transformación financiera, pasando de un escenario de "rescate" y estrés de liquidez en años anteriores, a uno de gestión activa de pasivos y expansión de capital.