La quiebra de SanCor tendrá su "Día D": se define si se acepta o rechaza un plan de salvataje de la láctea
Si bien la quiebra de SanCor ya fue decretada, el próximo 30 de abril se perfila como el día clave para determinar si la mayor cooperativa láctea de la Argentina tiene una oportunidad real de continuar con sus operaciones de manera unificada o si ingresa definitivamente en su etapa de liquidación final.
Esto se debe a que, a pesar de que el juez de la ciudad santafesina de Rafaela, Marcelo Gelcich, ya dictó la sentencia el pasado 22 de abril, la asamblea extraordinaria convocada para este jueves próximo por las autoridades de la empresa se puede convertir en el último "cartucho" legal y político de los acreedores y socios que se oponen al cierre.
El eje de la disputa gira en torno a un plan de rescate presentado por alrededor de 600 acreedores que son representados por el abogado Aldo Regali, que impulsan la transformación de SanCor en una sociedad anónima.
Además, aseguran que el Consejo de Administración no tenía facultades para pedir la auto quiebra sin el aval explícito de los asociados de la cooperativa.
A partir de ese motivo, este grupo buscará que la Asamblea rechace la decisión del Directorio, mediante la presentación de una moción de impugnación de ese pedido para poder contar con un argumento legal sólido para solicitar ante el juez que revoque la quiebra o, al menos, que acepte el plan de salvataje (el paso a S.A.).
Es decir, ese día se terminará de medir la fuerza de las dos visiones que hoy se disputan los restos de la láctea.
Miradas opuestas
Por un lado, la de quienes están representados por Regali y que sostienen que la quiebra "con continuidad" que dictó el juez a cargo del proceso concursal significa nada más y nada menos que "una muerte lenta" para la histórica empresa láctea argentina.
Por eso, proponen transformar los u$s150 millones de deuda en acciones de una nueva SanCor S.A. para que los acreedores sean los dueños y busquen un socio inversor.
Pero este argumento se enfrenta a la visión del propio juez y del gremio de Atilra, que representa a los trabajadores de la láctea.
En el caso del magistrado, ya advirtió sobre la inaplicabilidad del salvataje previsto en el artículo 48 de la Ley de Concursos y Quiebras (24.522), lo cual implica que no se habilitará la instancia (cramdown) para que terceros interesados asuman el control de la cooperativa y ofrezcan un acuerdo a los acreedores.
En cuanto al sindicato, que ese mismo día convocó a una reunión a las 9.30 de la mañana, parece ver en este escenario una oportunidad para que el Estado o "cooperativas de trabajo" vinculadas al gremio operen las plantas mientras se liquidan los bienes.
El argumento es rechazado por Regali, quien insiste en la necesidad de ejecutar un ambicioso plan de reorganización productiva.
Nuevos inversores
El plan de reorganización se apoya en que el cambio de cooperativa a S.A. permitiría que los grandes acreedores capitalicen sus acreencias (estimadas en un pasivo global de u$s150 millones) y se conviertan en accionistas de la nueva compañía.
Además, se reclama la conformación de un fideicomiso de garantía de insumos para atacar uno de los mayores problemas de SanCor, que es la falta de materia prima.
Con esta herramienta se podría garantizar el pago inmediato a los tamberos, recuperando la confianza de los productores para que vuelvan a entregar leche.
Otra arista del plan se basa en un aporte de capital fresco a partir de la nueva estructura societaria que facilitaría la entrada de inversores privados que hoy, bajo el formato cooperativo y con el conflicto sindical de ATILRA de fondo, se niegan a desembolsar fondos.
"Pedir la quiebra es una muerte anunciada. Nuestro proyecto busca capitalizar la firma y atraer inversiones para salvar el activo más valioso que queda: la marca SanCor, que hoy está libre de prendas judiciales", señaló Regali en declaraciones recientes.
Además, su estudio jurídico viene impulsando una investigación penal contra los actuales directivos de SanCor por presuntas irregularidades en la gestión de la crisis durante la última década.
El objetivo es lograr el desplazamiento de la administración con intervención judicial, alegando "falta de voluntad y espíritu de lucha".
Futuro incierto
Sin embargo, el camino no es despejado si se tiene en cuenta que para determinar la viabilidad de un plan de esta magnitud en el contexto argentino actual, hay que analizar tres dimensiones: la jurídica, la operativa y la política-sindical.
En el primer caso, el desafío de transformar una cooperativa en S.A. no es un proceso sencillo en Argentina.
El principio cooperativo se basa en el esfuerzo mutuo, no en el lucro. Una transformación directa es legalmente compleja y suele requerir primero la liquidación de esa cooperativa o una transferencia de activos a una nueva entidad.
En el caso de la capitalización de la deuda, se utiliza en los concursos de acreedores con la figura del "cramdown" (salvataje), y permite que terceros ofrezcan una propuesta para quedarse con la empresa.
Si el juez Gelcich considera que la propuesta de Regali preserva mejor las fuentes de trabajo que la quiebra directa, podría darle curso.
En cuanto a la viabilidad operativa, es considerado el punto más fuerte y, a la vez, el más frágil del plan.
En la actualidad, SanCor procesa menos del 10% de lo que su capacidad instalada permite.
Por eso se entiende que el plan de Regali es viable solo si el llamado "Fideicomiso de Insumos" logra que el productor vuelva a entregar leche con garantía de cobro semanal.
La postura del gremio
En cuanto a la viabilidad política del plan, depende de la relación con el gremio lechero que históricamente ha preferido trabajar con una cooperativa de estilo actual o bajo su órbita (como el fallido fondo con empresarios allegados al gobierno anterior) antes que una S.A. privada con planes de eficiencia que podrían incluir ajustes de personal.
Si Atilra mantiene las medidas de fuerza en las plantas de la empresa, ningún plan de salvataje será viable porque el flujo de caja se cortará de inmediato, por lo cual solamente sería viable este salvataje si se logra una tregua duradera con el sindicato.
En este sentido, la conducción de Atilra convocó para el mismo día de la asamblea de accionistas de SanCor a una reunión informativa sobre la situación de la empresa.
"En un todo de acuerdo a los pasos que desde Atilra venimos dando respecto de la marcha de SanCor CUL en relación a su estado de situación actual es que el Consejo Directivo Nacional del gremio y los delegados de base de todo el país de la cooperativa, convocan a una reunión de carácter informativa a llevarse a cabo el próximo jueves 30 de abril a las 09.30 en el CET de Atilra Sunchales", detalla la nota.
En este sentido, la clave que podría destrabar las propuestas tan radicales podría residir en la marca, que sigue teniendo una alta valoración en el consumo masivo y podría ser el imán para atraer nuevos socios capitalistas.