El "efecto Marín": YPF logró la mayor ganancia de su historia para un primer trimestre
Luego de la reelección de Horacio Marín al frente de YPF por otro año, la petrolera estatal inicia la segunda etapa clave en su ambicioso "Plan 4x4".
Tras un 2025 que cerró con un EBITDA récord de u$s5.000 millones, el mayor ejecutivo de la principal empresa petrolera de la Argentina busca seguir transformando a la firma estatal en un operador shale de "clase mundial" y motor de las exportaciones argentinas.
La nueva etapa se inicia a partir de datos positivos con relación a sus ingresos y nivel rentabilidad si se tiene en cuenta que el resultado del primer trimestre de este 2026 muestra un EBITDA de u$s1.594 millones, marcando un crecimiento del 28% con relación a igual período del año anterior.
Por lo menos así surge del informe enviado por la empresa a la Comisión Nacional de Valores (CNVv), para reflejar su último cuadro de resultado y en el cual explica que el crecimiento "fue impulsado por una mejora en la dinámica de precios, una mayor producción de shale, y menores costos de extracción de shale, parcialmente compensados por un mayor costo unitario del petróleo comprado a terceros".
El documento resalta además que el EBITDA alcanzado "es el más alto de su historia para un primer trimestre, con un margen de 32% sobre los ingresos".
En cuanto a la utilidad neta fue de u$s409 millones, "reflejando un sólido desempeño operativo y financiero".
Reina el optimismo en YPF: inversiones en aumento
La producción de petróleo shale promedió 205.000 barriles diarios, con un crecimiento del 39% interanual que estuvo apalancado principalmente por el yacimiento La Angostura Sur, que se ha transformado en el quinto bloque de petróleo shale más productivo de Vaca Muerta en menos de 2 años, siendo 100% propiedad de YPF.
Además, durante el trimestre, las inversiones alcanzaron cerca de u$s1.000 millones, de los cuales el 78% se destinaron a la actividad no convencional, principalmente en Vaca Muerta.
Los fondos fueron destinados a mayores actividades de mantenimiento en Downstream y menor ritmo en el despliegue de instalaciones en Upstream, esperando una aceleración de los desembolsos en shale en el segundo semestre de este año, reafirmando el CAPEX estimado del 2026 entre u$s$5.500 millones y u-4s5.800 millones.
Por el lado de Downstream, los niveles de procesamiento en las refinerías alcanzaron 344.000 barriles diarios, lo que también permitió registrar récords de producción de nafta premium y destilados medios, y de esta forma, evitar importaciones, abastecer a refinadores locales y exportar naftas y gasoil a países de la región.
En el caso del proyecto VMOS, el informe asegura que "continúa avanzando según lo previsto, con más del 62% de la obra ejecutada al cierre de marzo pasado".
Se recuerda que en abril, YPF adquirió 44.000 barriles diarios adicionales de capacidad de transporte, consolidando así una participación del 30% en el proyecto, que le permite asegurar la evacuación del fuerte crecimiento de producción esperado para los próximos años.
El efecto Horacio Marín en el plano financiero
Con relación al proyecto Argentina LNG, los socios fundadores YPF, ENI y XRG, el brazo internacional de ADNOC, continuaron trabajando en el desarrollo de la iniciativa, enfocados en la obtención del financiamiento, los análisis técnicos de la obra y la obtención de las concesiones de explotación y acuerdos con las provincias.
Adicionalmente, en abril pasado, se formalizó el acuerdo por el cual YPF adquirió la totalidad de los tres bloques no convencionales que producirán el gas necesario para el proyecto.
En el plano financiero, el documento da cuenta que YPF obtuvo un flujo de caja libre de más de u$s870 millones en el trimestre, gracias a un sólido desempeño operativo y la cobranza parcial por la venta de activos no estratégicos, como la subsidiaria Profertil y el yacimiento convencional Manantiales Behr.
"Adicionalmente y gracias a la sólida generación de caja, la compañía logró adelantar el pago de deuda por alrededor de u$s750 millones en los primeros cuatro meses del año, así como reforzar su liquidez a un nivel de u$s1.700 millones al cierre de marzo de 2026", se agrega.
En cuanto a la deuda neta consolidada de YPF, actualmente asciende a u$s8.425 millones, disminuyendo en u$s961 millones, impulsado por la sólida generación de flujo de caja libre, que permitió reducir la deuda bruta y aumentar la liquidez.
Concentrar recursos
Para lo que resta de este 2026, Marín ya anunció una hoja de ruta que contempla una inversión de u$s6.000 millones, la mayor cifra anual proyectada por una empresa privada o pública en Argentina.
El objetivo es claro: la concentración total de recursos en los activos de mayor rentabilidad, con la prioridad puesta en el shale ya que el 70% del capital se destinará exclusivamente a Vaca Muerta.
âHabrá también un aumento de capacidad y la compañía pasará de 12 a 18 equipos de perforación propios, buscando alcanzar una producción propia de 250.000 barriles diarios.
âEn cuanto a la eficiencia operativa, el foco de la gestión continuará en la reducción de costos por pozo, imitando el modelo de eficiencia de las petroleras en el Permian de Estados Unidos.
Exportaciones récord
Por eso, se considera que la reelección de Marín no solo implica continuidad administrativa, sino la ejecución de proyectos de infraestructura que cambiarán la matriz exportadora del país.
âUn ejemplo es el acuerdo vinculante con Eni y XRG, mediante el cual YPF avanza en la estructura de financiamiento para la planta de licuefacción en Río Negro.
Se estima una inversión total de u$s30.000 millones (entre infraestructura y desarrollo de bloques de gas), donde la petrolera estatal mantendrá una participación del 35%.
El objetivo para este 2026 es lanzar las primeras licitaciones de obras de transporte bajo el paraguas del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI).
En el caso de Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), clave para liberar el cuello de botella en la exportación de crudo, ya supera el 54% de avance.
Marín confirmó que la meta es que entre en operaciones en el tercer trimestre de este año, permitiendo una capacidad de transporte de hasta 550.000 barriles diarios para 2027.
En cuanto a la estrategia de desprenderse de áreas maduras (como las cedidas en Tierra del Fuego y Santa Cruz) tendrá continuidad.
El objetivo es que YPF deje de invertir en pozos de baja productividad para concentrar cada dólar en el shale oil y el shale gas.
La hoja de ruta presentada ante inversores prevé también que, para el final de la década, Argentina logre exportaciones energéticas por u$s30.000 millones anuales.
"Estamos construyendo una compañía normal en un país que busca normalizarse, con el foco puesto en generar divisas y valor para los accionistas", sostuvo Marin en varias oportunidades.