El secreto del "smart money": ¿Qué buscan los "venture capitals" en las startups de América latina?

El ecosistema de empresas iniciales en América latina demostró en 2025 su potencial, impulsado por el talento local y la resiliencia de los inversores. Sin embargo, la brecha crítica a menudo reside en el conocimiento sobre cómo piensan los inversores, cómo estructurar la información o cómo armar los "data room" para facilitar la "due diligence".

En este panorama, firmas especializadas en banca de inversión como Nox Capital Partners se volvieron esenciales, actuando como puentes y asesores estratégicos. El éxito de la billetera virtual argentina Takenos, que anunció su ronda "seed" de 5 millones de dólares en octubre, asesorada por Nox, ofrece un estudio de caso para entender las claves de la financiación de "startups" en el sector de las empresas tecno financieras.

Guido Fridland, socio de Nox Capital Partners, destacó ante iProfesional que en el sector tecno financiero en particular, aportan experiencia en diversas verticales: B2B, B2C, software, hardware, y cripto.

Su experiencia con Takenos en "stablecoins" y con Unblock en el minado de Bitcoin es prueba de este conocimiento sectorial específico. Esta combinación de factores les permite ofrecer un servicio de una "calidad realmente elevada".

Desafíos superados en el proceso de Takenos

El proceso de financiación, aunque estándar en gran parte, siempre presenta particularidades por compañía e industria. En el caso de Takenos, Nox enfrentó varios desafíos clave:

Estrategia de inversión y tendencias de mercado

En las rondas seed, una parte muy significativa del análisis se centra en el equipo. Takenos destacó con un management que posee "mucho conocimiento de industria, empuje para escalar exponencialmente y experiencia relevante". A esto se sumó un diferencial de producto y mercado potencial. El crecimiento significativo en usuarios, volumen y "revenue" de Takenos demostró la adopción y uso por parte del usuario objetivo.

La habilidad de ejecución con velocidad es otro elemento crucial para los inversores. Takenos demostró esta capacidad al prometer ir a Bolivia y no solo ejecutarlo, sino convertirse en la aplicación más descargada del Appstore en ese país. "Identificar oportunidades, decir cómo vas a conquistar el mercado y efectivamente hacerlo es extremadamente atractivo para los VC".

Selección de "smart money"

Nox combina conocimiento de mercado con investigación profunda para identificar inversores que aporten no solo capital, sino también valor estratégico ("smart money"). El proceso implica:

Nox da contexto a los emprendedores sobre las inversiones previas de los fondos y los temas en los que se enfocan, lo que les permite saber "por dónde llevar la conversación, qué preguntas hacer y cuáles son las señales que buscan para avanzar".

Tendencias en tecno finanzas de América latina

Fridland apuntó a una reactivación muy importante en todas las etapas de inversión desde finales de 2024. El ecosistema ha visto señales positivas, desde rondas avanzadas (Serie E de Ualá) e intermedias (Serie B de NG.Cash), hasta la tracción en el mundo tecno financiero temprano.

El éxito de Takenos, que desbloqueó la primera inversión en la región para muchos de los fondos participantes, se suma a la evidencia del alto potencial en la región, demostrado también por startups como R2, Lumx, Lemon y Remitee.

La principal tendencia que se observa hoy es el uso de stablecoins para solucionar problemas en los pagos y envío de dinero entre los países. América latina es, de hecho, la región de mayor adopción de stablecoin del mundo.

La tecnología que utiliza Takenos ofrece beneficios significativos en tiempos, costos y eficiencia en las transacciones. Se espera el crecimiento de compañías que usen esta tecnología para construir productos de usuario final (billeteras, remesas) o para proveer infraestructura.

Preparación de la startup y errores comunes

Antes de contactar a un banco de inversión como Nox, Fridland recomendó a los emprendedores que no necesitan tener "nada" ya que la preparación es una de sus especialidades. Sin embargo, antes de contactar a fondos de VC, la compañía debe tener la "información ordenada, entendible y consistente".

Estructura interna impecable

• Consistencia en la información: Las primeras impresiones son cruciales. Si un "deck" tiene dos números diferentes para la misma métrica, esto generará muchas preguntas sobre toda la información.
• Data room claro y ordenado: El data room, donde se profundiza la información, debe ser claro y ordenado para facilitar la toma de decisión del inversor, mostrando "consistencia y orden nuevamente".
• Control corporativo: Al compartir la información corporativa en la etapa de due diligence, el presentarla completa y ordenada les muestra a los inversores "control sobre la información".

Errores comunes y énfasis clave

El error más común es presentar información desordenada, desestructurada o sin chequear. Esto transmite al inversor mensajes negativos como "falta de precisión, displicencia, falta de control". Por ello, la comunicación debe ser "casi pulcra" y los fundadores deben responder a los pedidos de información con velocidad para mostrar "celeridad en la ejecución".

El segundo error es no focalizarse en lo que cada inversor busca. Cada inversor es distinto: algunos se enfocan más en el crecimiento, otros en el producto o en el impacto social. "Entender los factores de toma decisión... es crucial".

Fridland enfatizó que es necesario hacer una diferenciación entre contar la historia pasada y explicar los siguientes pasos con el capital de la ronda. Las acciones que permitieron llegar al momento actual no son necesariamente las que garantizarán el éxito futuro.

Estrategia de capital y salida

El balance entre la necesidad de capital y la dilución accionaria es complejo y, según Fridland, la respuesta es "depende", ya que no existe una receta única.

Dilución vs. capital y consejos de ronda

La variable más importante es cuánto capital necesita la compañía para alcanzar sus hitos, como volverse rentable o levantar la siguiente ronda. La dilución, aunque relevante, debe sopesarse con la creación de valor: "es mejor tener una porción un poco más chica de una compañía que construyó valor generacional, que tener una porción de algo más grande pero que no vale nada". Como referencia, en promedio, una ronda Seed o Serie A implica una dilución del 20%. Otros factores clave para la decisión de cuánto levantar incluyen:

Estrategia de salida

Aunque el foco de una startup debe estar en los próximos 12-14 meses, no es necesario tener un plan detallado de salida (adquisición o IPO) tan temprano, ya que las circunstancias cambian. El camino hacia un potencial IPO lleva en promedio unos 10 años. Lo fundamental es tener claro lo siguiente:

• Identificar mercados y clientes: Apuntar a mercados, compañías e individuos específicos para vender el producto.
• Estrategia de expansión: Tener una estrategia para expandir, mejorar el producto, aumentar la adopción y reducir el "churn".
• Equipo y adaptación: Contratar al mejor equipo, pero siempre escuchando al mercado y tomando feedback para adaptarse y seguir mejorando.

Navegar el mundo del financiamiento emprendedor implica tomar decisiones complejas, donde el equilibrio entre dilución, capital y visión a largo plazo es clave. Priorizar la construcción de valor real, acompañarse de socios estratégicos y mantener la flexibilidad para adaptarse a un entorno cambiante puede marcar la diferencia entre el éxito y el estancamiento. Las startups que logran combinar estos elementos estarán mejor posicionadas para convertir sus ideas en empresas perdurables y generar un impacto significativo en el mercado.