Un banco de inversión emite deuda por u$s8.000 millones en Wall Street

Morgan Stanley, uno de los principales bancos de inversión de Wall Street, completó una emisión de bonos por u$s8.000 millones, marcando la tercera operación de este tipo de una gran firma financiera en la semana posterior a la presentación de sus resultados del tercer trimestre.

La colocación, estructurada en cuatro tramos, incluyó un bono a 11 años, el de mayor plazo, con un rendimiento 0,9 puntos porcentuales superior al de los bonos del Tesoro. Según fuentes cercanas a la operación que prefirieron mantenerse en el anonimato, este rendimiento fue un cuarto de punto menor al nivel de referencia inicial, según reportó Bloomberg.

Durante la sindicación, se eliminó un tramo a tasa flotante con vencimiento a seis años que había sido incluido inicialmente. Morgan Stanley ya había adoptado esta estrategia en abril, cuando retiró un tramo flotante de una emisión originalmente dividida en cinco partes, que también recaudó u$s8.000 millones, igualando la cifra de su emisión de enero. Este año, el banco ha concretado tres emisiones en cuatro tramos por ese monto, todas destinadas a fines generales.

La operación se produce en un contexto de alta actividad en el mercado primario. Recientemente, Goldman Sachs recaudó u$s10.000 millones y JP Morgan otros u$s5.000 millones, tras los sólidos resultados trimestrales de los seis mayores bancos estadounidenses. Sin embargo, el optimismo se vio moderado el jueves, cuando dos entidades regionales reportaron fraudes relacionados con préstamos respaldados por fondos que invierten en hipotecas comerciales en dificultades.

El rendimiento promedio de los bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión descendió el jueves a un mínimo anual del 4,69%, mientras que los diferenciales se mantuvieron cerca de mínimos históricos, por debajo de 0,8 puntos porcentuales. Esto contribuye a mantener bajos los costos de financiamiento para los emisores con mejor calidad crediticia.

Analistas de Wall Street destacaron que la elección del viernes como fecha de colocación fue inusual: históricamente, solo alrededor del 1% de las emisiones de alta calidad se realiza ese día. De hecho, la operación de Morgan Stanley fue la única emisión en el mercado primario de bonos corporativos de primera línea de Estados Unidos ese viernes.

Qué bonos de Argentina recomienda Morgan Stanley

Hace unos días, Morgan Stanley dio a conocer un análisis sobre la deuda argentina, adoptando una posición neutral, sin sugerir operaciones de compra o venta, aunque señaló cuáles son los bonos que considera más interesantes.

"Hemos mantenido una posición neutral desde el resultado de las elecciones de la provincia de Buenos Aires", asevera el equipo de research del banco, que antes de los comicios se mostraba comprador.

"Hoy, las condiciones se ven mucho mejor que el viernes, aunque los bonos también están entre 8 y 10 puntos más altos", señaló el estudio publicado el martes por la mañana, antes de que los rendimientos continuaran ajustándose. Y reconocen que, en este momento, por lo tanto, "es demasiado tarde para adoptar una postura más constructiva".

El informe cierra de la siguiente manera: "Si, efectivamente, se produce un anuncio muy positivo desde Estados Unidos, creemos que aún habrá tiempo para que los inversores aumenten sus asignaciones por encima del promedio".

Según el reporte, si el anuncio estadounidense se centra en asegurar los pagos de 2026, "los dos bonos amortizables deberían tener el mejor desempeño". Con esto, los analistas se refieren al Global 2029 (GD29) y al Global 2030 (GD30), bonos de corto plazo emitidos bajo legislación neoyorquina.

No obstante, "si se trata de un anuncio que parece más sostenible, nuestros cálculos de riesgo/beneficio sugieren que el Global 2038 (GD38) es el bono más recomendable".