Guzmán reveló cuál es el precio del dólar que el Gobierno prevé para este año

Guzmán reveló cuál es el precio del dólar que el Gobierno prevé para este año
El ministro de Economía dio el precio exacto que su cartera espera para diciembre de este año. Qué dijo sobre la inflación y el déficit
Por iProfesional
10.02.2021 18.35hs Economía

El ministro de Economía, Martín Guzmán, ratificó este miércoles el objetivo oficial de reducir la inflación en 2021 para cumplir con el nivel del 29% estipulado en el Presupuesto 2021. Además, reveló cuál es el precio que espera para el dólar en diciembre: según anticipó el ministro, el dólar mayorista valdrá $102,40 en diciembre, lo cual implicará una suba alrededor del 25%.

La previsión del Gobierno, que ya había sido comentado públicamente por otros ministros del Gabinete nacional, resulta comprometida por el rápido avance que ha tenido el dólar oficial en lo que va del año. En enero, la divisa subió 3,7%. Este es un ritmo que, de mantenerse, frustaría la perspetiva oficial.

Guzmán señaló que la tasa "micro devaluatoria" del comienzo de año estuvo controlada. Según el ministro, se definió debido al "contexto en el que estábamos viviendo, donde había una concentración de la inflación de 2020 en el último trimestre del año y la del 2021 en los primeros meses del año".

"Sería un error extrapolar eso para todo el año", aclaró.

La inflación, un problema central

"La inflación la atacamos de forma integral, se usan múltiples instrumentos de política económica. Es un fenómeno multicausal", advirtió Guzmán.

Y agregó: "Una economía tranquila es una economía que definió su tendencia, un rumbo, que ha identificado una estructura económica productiva hacia la que quiere ir, asociado esto a la generación de empleo y estabilidad de ingresos, lo que requiere bajo niveles de inflación. Donde hay mayor certidumbre para empresas y hogares", sostuvo.

Por otra parte, el funcionario evaluó que el Presupuesto 2021 proyecta una política fiscal caminando por un "estrecho corredor que impulse a la economía y al mismo tiempo reduzca déficit".

Según el Presupuesto, el déficit primario sería del 4,5% para 2021. Al respecto, Guzmán aseguró que el rojo será financiado en parte por deuda y en parte con emisión. "Se debe ir reduciendo, pero con cuidado", subrayó.

Esto podría valer el dólar en 2021

La semana pasada fue fue Matías Kulfas, ministro de Desarrollo Productivo, quien dio claros indicios sobre la estrategia oficial en relación al precio del dólar.

"Es probable que el dólar crezca 3 o 4 puntos menos que la inflación proyectada", puntualizó el funcionario en una entrevista radial.

De esta manera, la Casa Rosada mantiene la previsión que ya había anticipado en el Presupuesto 2021 presentado a fines de septiembre. Ese mismo pronóstico había quedado desfigurado por las convulsiones cambiarias de octubre y noviembre, pero hoy –en plena pax cambiaria– vuelve a tener relevancia.

La inflación proyectada por el Gobierno para este año es del 29%. Entonces, si el dólar crecerá 4 puntos por debajo, su aumento anual será del 25%.

El dólar oficial minorista, según el promedio del Banco Central, cerró diciembre 2020 a $89,97. Y este año, según esas previsiones, podría terminar a $112,33.

Este miércoles, el dólar oficial cerró a $92,96. De esta manera, en lo que va de 2021 (1 mes y pocos días) acumula ya una suba del 3,3%. Por eso, debería aminorar el ritmo devaluatorio en los próximos meses para cumplir con el pronóstico gubernamental.

En términos de dólar "ahorro" o "solidario" –el que se puede comprar vía home banking con la recarga impositiva del 65%–, 2020 cerró a $148,25 y 2021 terminaria en un valor de $185,34.

En cuanto al dólar mayorista, que es el que se opera entre bancos y representa una importante referencia para el mercado, cerró 2020 a $84,15. Según la previsión del Gobierno, este año llegaría a tocar los $105,18.

El Gobierno quiere que este año el dólar quede por debajo de la inflación.
El Gobierno quiere que este año el dólar quede por debajo de la inflación.

¿Y si la inflación es mayor?

En la Argentina, cualquier cálculo que se haga en relación a la inflación está abierto a debate. Los relevamientos estimativos sobre enero dan cuenta que los precios de la economía -que habrían avanzado por encima del 4%- están todavía lejos de ser domados.

Por eso es que muchos ven a la inflación del 29% delineada por el Gobierno en el Presupuesto 2021 como un pronóstico quizás demasiado optimista.

De hecho, la inflación proyectada por el REM (la encuesta que realiza mensualmente el Banco Central entre bancos y consultoras) es del 50%. Si los encuestados aciertan y el Gobierno maniobra para que el dólar acompañe a la inflación "4 puntos por debajo", su cotización subiría 46% en el año.

En números: el oficial cerraría 2021 a $131,35, lo que implicará un "dólar ahorro" de $216,73.

En tanto, el mayorista llegaría a los $122,86.

Dólar 2021: la previsión de Latinfocus

A contramano del optimismo oficial, diversos economistas locales y extranjeros están viendo que el tipo de cambio puede subir durante este 2021 hasta un 85%, según se desprende de las cifras del reciente informe mundial de FocusEconomics.

De cumplirse estos niveles máximos esperados de devaluación de la moneda, en el que podría llegar a fin de año hasta los $155,59 en el segmento mayorista, se incrementa la preocupación sobre cómo puede repercutir esto en la inflación y en la economía.

Cabe recordar que hoy el dólar que se opera entre bancos se ubica en torno a los $87, y gran parte de los economistas consultados por iProfesional estima que el Gobierno pueda tomar a esta variable de ajuste como ancla, para contener a los precios hasta fines de octubre, y que luego "acomodará" su valor de golpe.

Es decir, que hasta las elecciones de medio término el billete estadounidense ascienda a la par que la inflación, pero que después de los sufragios pegue un salto considerable.

Para tener en cuenta, se debe considerar que, de acuerdo al relevamiento citado, el consenso de los analistas de bancos de inversión y consultoras es que a fin de diciembre que viene el tipo de cambio será de $128,05.

Esto representaría una suba base para todo el 2021 de 52%, un nivel similar al del 48,9% de inflación previsto para el mismo período.

En tanto, las proyecciones más pesimistas registradas en el FocusEconomics, que pertenecen a la firma local Empiria Consultores, indican que el dólar mayorista tocará los $155,59 en diciembre, es decir, un incremento de 84,90% solamente durante todo este año.

Después, Barclays Capital estima que llegará a los $146, seguido por un grupo variado que sostiene que ascenderá hasta diciembre en una cifra que ronda los $140.

El precio del dólar para fin de año muestra signos de que pueda recalentarse
El precio del dólar para fin de año muestra signos de que pueda recalentarse luego de las elecciones de medio término.

Pronósticos más altos

Respecto a estas estimaciones de que el dólar mayorista podría llegar hasta los $155,59, iProfesional dialogó con la consultora nacional que proyecta esta cotización más elevada y preocupante.

"La justificación de ese pronóstico se sustenta en que las reservas netas son muy bajas, la tasa de interés también es muy baja y la brecha cambiaria es bastante alta. Todo eso genera incentivos para adelantar pagos externos y a postergar cobros", introduce el economista Francisco Gismondi, director de Empiria Consultores y ex director del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Y agrega: "Como el Gobierno no puede dejar que esta situación ocurra, las restricciones cambiarias tienen que aumentar y, por ende, la brecha tenderá a crecer".

Por eso, Gismondi detalla a iProfesional cómo considera que se realizaría desde el BCRA la devaluación: "Como estamos en un año electoral, si no devalúan pronto, hasta después de octubre no van a poder hacerlo, pero aumentarían las presiones sobre el dólar".

Por lo tanto, considera que después de las elecciones el Gobierno va a necesitar descomprimir la situación con una suba del precio del tipo de cambio.

En conclusión, de la devaluación total que espera esta consultora del 80% para 2021, Gismondi proyecta que la mitad de ese porcentaje se canalice por medio de las "mini devaluaciones" diarias que vienen haciendo hasta ahora las autoridades, que llegan al casi 4% mensual.

La otra parte se generaría a través de "un salto entre noviembre y diciembre, donde ahí sí sería con la forma de una devaluación" propiamente dicha.

Entonces, el gran interrogante a despejar será cómo va a manejar el Banco Central el precio del dólar, en un entorno donde escasean las reservas e ingreso de divisas.

Mientras tanto, la inflación alta también le pone presión a la cotización del tipo de cambio. Al igual de lo que sucede con la brecha que existe con las referencias paralelas (blue y contado con liquidación), que ya es del 80%.

"Es posible que en el afán por no mostrar una devaluación del tipo de cambio oficial antes de las elecciones, el Gobierno deje que el dólar oficial se ate un poco con las tasas de interés, corriendo bien por detrás de la inflación. La probabilidad de que haya una devaluación relevante antes de las elecciones bajó bastante en los últimos dos meses", opina Gismondi a iProfesional.

Entonces, dado que no sobran reservas, la única forma de mantenerse bajo este camino de delicado equilibrio hasta fin de octubre, sin una devaluación discreta, sería, a entender de este economista, con más restricciones cambiarias, sobre todo a las importaciones.

"Esto aumentaría la brecha, y las presiones que se generarían con esta situación, incrementaría considerablemente la necesidad de una devaluación para fin de año", sentencia Gismondi.

En síntesis, el economista de Empiria afirma a este medio que habrá un "movimiento de tijeras", es decir, sostiene que la brecha cambiaria aumentará y llegará a 100% desde ahora hasta octubre. Y después bajará "fuerte" con la devaluación que se realice, a un rango del 50% a 60%.

Los pronósticos de dólar para fin de año de FocusEconomics indica un consenso de $128,05 para el billete mayorista, con probabilidad de máio de $155
Pronósticos de dólar a diciembre de FocusEconomics indican un consenso de $128,05 para el billete mayorista, pero hay previsiones más altas.

Otras alertas sobre dólar

Además de las proyecciones más altas mencionadas, otras consultoras también son alarmistas respecto a la suba que puede tener el precio del dólar durante 2021.

Una de ellas es Eco Go, con un estimado en FocusEconomics de $140,62. "Las previsiones actuales descendieron desde las publicadas a $132 de precio de dólar para fin de año, debido a que, en un año electoral, no veo al Gobierno haciendo un salto discreto del tipo de cambio oficial, ni subiendo tarifas fuertemente, como parte de un acuerdo con el Fondo Monetario", afirma a iProfesional el economista Federico Furiase, director de Eco Go.

Y considera que el acuerdo con el Fondo Monetario puede quedar en "stand by" para evitar realizar ajustes en medio de un año electoral. Para aplazar esto, Furiase sostiene que el Gobierno "aprovecharía" el ajustado cepo cambiario, el precio de la soja arriba de u$s500 la tonelada, un Banco Central con u$s15.000 millones nominales en bonos soberanos en dólares líquidos (pero que rinden 16%) para vender contra pesos, y cierto capital político.

"En este marco, los desequilibrios macroeconómicos pueden perdurar más tiempo sin importar lo que predice el Excel de los economistas. No veo un shock nominal antes de las elecciones, pero sí se puede complicar la situación por el lado de la brecha", concluye Furiase a iProfesional.

En este caso, este economista opina que la autoridad monetaria tendrá que vender más bonos en dólares contra pesos y cerrar más importaciones, por lo que el traslado de la brecha a la inflación "puede potenciarse".

Otro de los pronósticos de incremento notorio de dólar es el de FIEL, que proyecta $134,12 de dólar mayorista para fin de año.

En ese sentido, Juan Luis Bour, su economista jefe, indica a iProfesional: "La proyección tiene en cuenta una inflación que se acelera, y el tipo de cambio no se queda atrás".

Y contextualiza: "se asume que habrá emisión para financiar déficit, en un escenario de pandemia prolongada, y un control de cambios hasta, quizás, el final de la actual Administración. Esto implica brecha e incertidumbre, que también se paga en el precio".

Por el lado de la consultora LCG, se prevé que el dólar mayorista llegará a $131,06 en diciembre que viene.

"Nosotros estamos pensando en un escenario de nominalidad más alta en toda la economía. Esperamos que el tipo de cambio siga el ritmo de los precios, y en ese sentido, con una inflación proyectada en 50%, no luce alto el valor pronosticado", resalta Guido Lorenzo, economista jefe de LCG, a iProfesional.

Y concluye: "Confiamos en que prevalecerá un clima de cierta racionalidad en la política económica, a pesar de ser un año electoral. El Gobierno tiene tres años de mandato por delante, por lo que no puede diferir problemas a uno o dos años".

Un valor muy cercano al consenso de FocusEconomics es el de Econviews, donde se proyecta que el tipo de cambio alcanzará los $128,73 para fin de año.

"A nosotros nos parece que el exceso de pesos va a llevar a una inflación de alrededor de 52%, y el tipo de cambio va a acompañar esa tendencia", dice Andrés Borenstein, director asociado de Econviews, a iProfesional.

Al respecto, detalla que para la época electoral la demanda de dólares tiende a crecer, por lo que "el Gobierno tiene incentivos para que no aumente la brecha cambiariade manera que no creemos que dejen apreciar el peso contra el dólar oficial".

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