El riesgo país tocó su menor nivel en más de siete años y las acciones argentinas vuelven a subir en Wall Street
Los bonos soberanos en dólares volvieron a subir este viernes y el riesgo país tocó mínimos de siete años y medio, al ubicarse en 543 puntos básicos, en una jornada en la que los activos argentinos mostraron fortaleza pese a un contexto internacional adverso, con los mercados globales operando en rojo por las tensiones geopolíticas.
En Wall Street, los títulos en moneda dura encadenaron su tercer avance consecutivo, sostenidos por una demanda firme en los tramos medio y largo de la curva. En la plaza local, las subas fueron lideradas por el Bonar 2038, que avanzó 0,8%, seguido por el Bonar 2035 ( 0,8%) y el Bonar 2030 ( 0,5%), consolidando la mejora del segmento dólar hard.
En ese marco, el riesgo país, medido por J.P. Morgan, cayó otros 3 puntos y se ubicó en 543 unidades, su nivel más bajo desde el 22 de junio de 2018. La compresión del indicador refleja el mejor ánimo de los inversores frente a los activos argentinos.
Las acciones argentinas, con mayorías de subas en Wall Street
Entre los ADRs argentinos, las mayores subas fueron encabezadas por BBVA (más de 2%), Grupo Supervielle ( 1,5%) y Transportadora de Gas, con una mejora cercana al 1,2%. En el otro extremo, se destacaron las bajas de Telecom (alrededor de -2%), IRSA (-1,9%) y Banco Macro (-1%).
En el panel líder de la Bolsa porteña, las alzas más relevantes correspondieron a Transportadora de Gas del Norte ( 3,1%), Loma Negra ( 2,9%) y YPF ( 2,5%). Las caídas más moderadas se observaron en BYMA (-0,5%), Metrogas (-0,4%) y Edenor (-0,3%).
El buen desempeño de YPF estuvo vinculado a la ampliación de una Obligación Negociable internacional por u$s550 millones, a una tasa del 8,1% y vencimiento en 2034. Según datos del mercado, en enero ya se colocaron u$s2.229 millones, de los cuales u$s1.925 millones correspondieron a legislación extranjera y u$s304 millones a Ley local.
Compra de reservas, dólar y confianza
Durante la semana se sostuvo un tono positivo para los activos financieros argentinos, con subas en acciones y bonos, una nueva baja del riesgo país y un dólar en retroceso, en un contexto de compras de divisas por parte del Banco Central.
Uno de los factores clave detrás de esta mejora es el crecimiento de las reservas internacionales brutas, que superaron los u$s45.000 millones por primera vez desde septiembre de 2021. A eso se suma la demanda sostenida por los bonos soberanos, reforzada tras el pago de amortizaciones y vencimientos del 9 de enero.
Con este escenario, el riesgo país argentino se ubica en niveles que no se veían desde 2018. Desde la asunción de Javier Milei, el indicador se redujo en casi 1.400 puntos básicos, y si la comparación se extiende a noviembre de 2023, cuando ganó las elecciones, la caída acumulada ronda los 1.900 puntos.
La mejora de los bonos y la compresión del riesgo país también se explican por el saldo comprador del BCRA en enero, superior a u$s900 millones, y por la baja del tipo de cambio mayorista, que volvió a ubicarse por debajo de los $1.430, unos $25 menos que en diciembre.
El BCRA compra y el oficial baja: la señal detrás de las operaciones
Expertos de la city porteña detallaron que el Banco Central acumuló en enero más de US$900 millones, con un promedio diario de US$63 millones y catorce ruedas consecutivas de saldo positivo. Para la sociedad de bolsa PPI, que compras de esa magnitud convivan con un tipo de cambio que no se recalienta sugiere que una parte relevante de la demanda se canalizó mediante operaciones en bloque.
Desde Epyca señalaron que, en la primera quincena de 2026, el BCRA también logró compras consecutivas bajo la nueva regulación cambiaria, acumulando US$562 millones y superando el 5% del volumen operado en el MLC que el Gobierno había tomado como referencia. Para sus analistas, ese dato muestra un aprovechamiento efectivo de una oferta temporal de divisas.
Sin embargo, los expertos de la consultora explicaron que la "compra fuerte" de dólares recién ganaría tracción cuando exista una oferta masiva, algo que ubican a partir del inicio de la liquidación de la cosecha gruesa desde marzo.
En esa ventana, sostuvieron, habría más margen para normalizar variables monetarias —como encajes y tasas— sin tensionar el techo de la banda cambiaria.
Tesoro en modo dólar
A la par de las compras del Central, desde PPI señalaron que el Tesoro habría vuelto a demandar dólares. En la rueda del lunes 19/01 —de bajo volumen por el feriado en Estados Unidos— sus analistas infirieron nuevas compras por el movimiento de sus cuentas en el Banco Central: los depósitos en moneda extranjera subieron US$279 millones, mientras que los depósitos en pesos cayeron el equivalente a US$269 millones.
Para PPI, dado el patrón reciente, es probable que esas operaciones se hayan realizado directamente contra el BCRA. Si esa hipótesis se confirma, el Tesoro acumularía compras por US$2.746 millones en lo que va del mes directamente a la autoridad monetaria, un dato que vuelve a poner el foco en la coordinación entre política cambiaria y necesidades financieras del sector público.
Los especialistas del bróker detallaron que las últimas compras servirían para afrontar las obligaciones restantes de enero, estimadas en US$245 millones. Mirando hacia adelante, estimaron que la dinámica podría repetirse: en febrero el Tesoro enfrenta vencimientos cercanos a US$1.000 millones, de los cuales US$830 millones corresponden al pago trimestral de cargos e intereses al FMI; al 19/01, añadieron, contaba con apenas US$349 millones en su cuenta en el BCRA.
PPI también advirtió el lado B: el Tesoro sigue reduciendo sus depósitos en pesos en el BCRA y al 19/01 se ubicaban en $2,32 billones, el nivel más bajo desde mayo de 2024, lo que erosiona una fuente clave de liquidez del sistema financiero.