Uno de los economistas más escuchados por Milei advirtió cuál es el mayor riesgo del programa económico

El economista Ricardo Arriazu, uno de los analistas más escuchados por el Gobierno, advirtió que el nivel de desempleo en el Gran Buenos Aires se configura como el principal foco de riesgo político para la estrategia oficial.

Según explicó, el proceso de transformación productiva en marcha está generando una dinámica en la que se destruyen puestos de trabajo a mayor velocidad de la que se crean nuevos. Durante una exposición en una conferencia organizada por una firma financiera, subrayó que esta transición impacta con mayor intensidad en las regiones y sectores donde se concentra la mayor parte del empleo.

Arriazu advirtió por una "mayor destrucción de empleo que creación"

En el marco de una disertación organizada por BlackToro Asset Management, Arriazu sostuvo que el cambio de modelo económico provoca "más destrucción de empleo que creación" y detalló que este fenómeno se manifiesta principalmente en el conurbano bonaerense.

"La destrucción es más rápida que la creación", afirmó, al describir la tensión central del esquema impulsado por el Gobierno. De acuerdo con su análisis, las actividades que hoy lideran el crecimiento -como la energía, la minería y el agro- demandan una elevada cantidad de divisas, pero generan poca absorción de mano de obra. En contraste, los sectores que concentran el empleo -industria, construcción y comercio- muestran retrocesos y tienen su núcleo en el Gran Buenos Aires.

El economista también analizó cómo los cambios en los incentivos estatales impactaron tanto en empresarios como en trabajadores. "El empresario no tiene la culpa de haber invertido donde invirtió: fueron los incentivos que dieron los gobiernos. La gente tampoco tiene la culpa de haberse mudado al Gran Buenos Aires; también fueron los incentivos que le dio el gobierno. Y ahora cambian las reglas del juego y algunos quedan en el daño", explicó.

A su entender, este escenario "puede generar un ruido político" con consecuencias electorales concretas. "El desafío es la elección en el Gran Buenos Aires el próximo año", afirmó, marcando el eje del problema para el oficialismo.

En términos de datos, Arriazu indicó que la caída del empleo en la región supera ampliamente la generación de nuevos puestos. A nivel país, la tasa de empleo retrocedió 0,7 puntos porcentuales, mientras que en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) la baja duplicó ese registro. También señaló que la migración de trabajadores hacia zonas más dinámicas, como Neuquén, no avanza al ritmo que exige la coyuntura.

En su diagnóstico estructural, el economista sostuvo que "Argentina tiene una estructura productiva artificial, producto de casi un siglo de castigar a los sectores en los cuales tenemos ventaja comparativa y subsidiar a los sectores donde no tenemos ventaja comparativa". En ese sentido, agregó que actualmente "estamos con fuerzas de cambio. Algunas vienen de la naturaleza y de afuera. Otras son de políticas internas, aunque las políticas internas también afectan a lo de la naturaleza."

Para 2030, Argentina podría exportar por u$s32.000 millones gracias a Vaca Muerta

Respecto de los sectores con mayor proyección, Arriazu destacó el potencial energético, en particular el desarrollo de Vaca Muerta. "Vaca Muerta es posiblemente la mejor roca del mundo. Como mínimo, igual a Permian. Cuidado, no confundir con convencional, que son mucho más productivas que el no convencional. El break even point en Argentina debe estar en cuarenta y dos dólares el barril. Argentina está en pleno proceso de desarrollo, tiene más gas que petróleo. Viene creciendo la producción, le faltaba infraestructura. ¿Para qué? Para transportarla y poder, digamos, comercializar."

En ese marco, proyectó que hacia 2030 el país podría alcanzar exportaciones energéticas por u$s32.000 millones, impulsadas por la expansión de la producción, nuevas obras de transporte y el crecimiento de los líquidos derivados del gas. Para el corto plazo, estimó ventas externas de 135 millones de barriles de petróleo este año y 225 millones el próximo. "Cada dólar que sube el precio del petróleo son u$s135 millones este año y u$s225 millones el año que viene", precisó.

También puso el foco en el desarrollo minero, especialmente en el proyecto de cobre Vicuña, en San Juan, que integra las iniciativas Josemaría y Filo del Sol, con una inversión de u$s16.000 millones. Según sus cálculos, una vez en plena operación hacia 2032, solo el cobre podría aportar u$s25.000 millones anuales en exportaciones. En paralelo, consideró que el agro podría sumar 60 millones de toneladas adicionales si se eliminaran retenciones, lo que implicaría cerca de u$s20.000 millones extra en divisas.

"El Banco Central debería bajar la tasa de interés"

No obstante, Arriazu advirtió que el presente aún no refleja ese potencial de mediano plazo. "Hay que ver dónde van a estar los cuellos de botella y cómo se compensan", sostuvo. En su visión, la construcción y el comercio son los únicos sectores con capacidad de generar empleo suficiente para compensar la caída industrial, aunque actualmente se encuentran limitados por una política monetaria restrictiva y tasas de interés elevadas. "El Banco Central debería bajar la tasa", planteó, y vinculó el aumento de la morosidad bancaria con ese contexto. "La economía se planchó", resumió.

Sobre este punto, agregó: "En este momento, mi opinión, el Banco Central debería bajar la tasa de interés. Es lo mismo que en el 2024. El Fondo decía había que subirla, la mayoría decía que había que subirlo, nosotros decíamos había que bajarla. Esta vez creemos que hay que bajarla porque la gente piensa en dólares. Los bancos están con miedo porque les subió la cartera irregular. La cartera irregular se les subió porque subió la tasa de interés y porque se ensanchó la economía".

En cuanto al consumo, explicó que los niveles agregados se mantienen elevados, aunque distorsionados por el fuerte crecimiento de rubros como turismo, autos, motos y viajes, que aumentaron entre el 40% y el 60% en las primeras etapas de recuperación. "Por eso la gente piensa que el récord de consumo es un chiste", afirmó, al señalar que el consumo masivo se encuentra bastante más rezagado.

Asimismo, indicó que gran parte de ese gasto fue financiado con crédito, y que la suba de tasas junto con el estancamiento de los ingresos dejó a muchos deudores con dificultades para cumplir sus obligaciones. Esto llevó a los bancos a endurecer condiciones y a un aumento de las carteras irregulares.

En el tramo final de su exposición, Arriazu revisó al alza su estimación sobre las probabilidades de éxito del programa económico, ubicándola en el 50%, frente al 30% del año anterior. Sin embargo, remarcó que el principal desafío sigue siendo político: "Somos el país de las oportunidades perdidas. Si superás el cuello de botella de la próxima elección en el Gran Buenos Aires, no tengas duda: la Argentina cambia". En ese sentido, planteó la necesidad de implementar políticas compensatorias como la Asignación Universal por Hijo, seguros de desempleo y obra pública focalizada, herramientas que —según indicó— aún no están siendo desplegadas.

Finalmente, reflexionó sobre la interacción entre economía, política y sociedad: "No se puede separar la economía de la política de la sociología. No puede hacer un programa económico desde el vacío sin ver las consecuencias políticas y sociales. De la misma manera que no puedes hacer un programa político sin ver las consecuencias económicas. Los clásicos miraban la gran dinámica y acá lo que estamos mirando es la gran dinámica. Sí, una gran carretera, pero con desvíos que van a ser inevitables y costosos". 

Y concluyó: "Yo vengo insistiendo, hay que hacer un estudio de equilibrio general que diga dónde van a estar los cuellos de botella y cómo se pueden compensar. El sector de la construcción, marzo parece que mejoró, pero es mala, pero es el único que, junto con el comercio, que te pueden dar empleo que compense la pérdida de empleo en algunos sectores industriales".